買入
中信建投 尋贇
公司發佈2018年三季度報告。2018年前三季度公司實現營收6.2億元，同比增長21.9%;實現歸母淨利潤為3028萬元，同比增長13.6%;扣非後淨利潤為1873萬元，同比下降14.6%。
業績符合預期，三季度盈利同比大幅增長
公司1.0業務核心競爭力持續提高，新增銀行核心系統中標率繼續保持壓倒性優勢，報告期內，公司預計實現合同訂單額同比增長30%-40%，繼續維持高速增長;此外，公司前三季度淨利潤同比增長13.6%，較中報情況大幅改善，如果不考慮股權激勵費用，改善情況更為明顯，公司上半年股權激勵費用為1950萬，剔除股權激勵費用影響後公司淨利潤同比增長66.2%。其中公司三季度單季業績同比大幅增長190.4%，我們判斷公司三季度業績暴增的主要原因是由於上半年未確認的訂單收入移至下半年確認所致。
2.0業務“銀互通”落地在即
公司於2018年8月16日召開銀戶通產品發佈會，百餘家銀行出席，近70家現場簽署了合作文件。我們認為未來“銀互通”將從三個方面解決金融機構痛點：1)金融機構低頻業務互聯網問題;2)迅速導入流量，快速且成本可控地解決互聯網化問題;3)幫助並引導機構加速實現金融創新。我們判斷該產品將以微信小程序的形式落地，對於公司而言是轉型為平臺性公司的關鍵一步，對於騰訊是由TOC走向TOB的重要戰略，因此我們強烈看好雙方的後續合作，認為產品將在年內加速落地。
盈利預測與投資建議
不考慮股權支付費用，我們預測公司2018-2019年實現營收11.0/14.9億，歸母淨利潤為1.30/1.81億，目標價34.0元，給予買入評級。
風險提示
金融雲業務不及預期。