近年來，新經濟在中國經濟增長中日益發揮出重要作用。特別是在疫情的考驗下，新經濟逆勢展現出強大潛力，以5G基站、工業互聯網等為代表的“新基建”也站上風口，成為新經濟重要增長點。新格局下，高淨值投資者通過優秀的市場化母基金參與投資、佔領賽道，從而贏得創新紅利，已逐漸成為業界共識，並被越來越多的成功案例和數據所驗證。那麼什麼是母基金？高淨值投資者的資產組合中如何配置母基金？今天我們為大家分享一下母基金的基礎知識。
母基金，又稱基金的基金(Fund of Funds，簡稱FOFs)，是指專門投資基金的基金，並不直接投資於企業，而是通過投資基金間接投資企業。
- 母基金如果投向是PE/VC等私募股權基金，則可以稱為私募股權母基金。一般在PE/VC圈所指的母基金都是私募股權母基金。
- 其它類型的母基金的投向也可是公開市場的證券股票、債券等類別。
今天著重說說私募股權投資母基金，劃重點！
私募股權投資母基金（PE FOFs）是專門投資私募股權基金的基金，通過將募集到的資金投放到不同風格、不同存續期間以及不同風險收益組合的私募股權投資基金中，實現私募股權投資領域的資產組合多樣化。
按照出資主體，私募股權投資母基金一般分為以下三類：
在私募股權投資母基金運營過程中，我們經常聽到一些名詞，LP、GP、投資項目，他們之間到底是什麼關係呢？
LP是有限合夥人(Limited Partner）一般是投資者，出資方。他們以出資額對股權負責，享有回報的權利，不負責具體事務。
GP是普通合夥人(General Partner）一般就是投資機構，比如私募管理人。是那些進行投資決策以及公司內部管理的人。他們也需要出一定資金負責，然後主要負責投資管理和運營。
簡單的說，就是“你（LP）出錢，我（GP）出力”
投資項目我們可以看作是LP與GP這對“CP”的結晶升級，通常情況下，GP對於項目普遍是遵循2/20收費結構——即為2％的管理費以及20％的額外收益費。這就是GP的利潤所在。
作為“甲乙”雙方，GP、LP之間既相互依賴又相互博弈。
【LP最看重GP什麼？】
透明，LP最怕的是GP是一個黑箱，什麼都看不到，想了解什麼也瞭解不清楚；
共贏，很多LP選擇投資GP，除了看重GP的管理能力，還要看有沒有聯合投資機會，來提高本身母基金或者LP的收益；
業績，再好的關係，如果業績不給力，投了一堆有雷的項目、有毒的資產，LP自己也交代不了。作為GP，要換位思考，深入瞭解LP喜歡什麼，核心訴求是什麼，而不是隻站在GP的角度想問題。
【GP與LP如何成就一對好CP？】
GP不斷在尋找志同道合的LP，避免“相愛相殺”。GP和LP的這種有限合夥結構，有他的優越性。優越性就在於如果是做股權，那麼這樣的結構對於持股非常的方便。GP更希望能找到做長期支持的LP，這是對LP的期待。其次是對於GP來說更期待與標準化的LP合作。
【那麼，LP遴選GP的標準是什麼呢?】
【哪些核心因素會影響LP-GP關係】
LP-GP 關係是有限合夥制的核心，優質的 GP 和 LP 關係為 GP 提供長期穩定的資金來源，使得 GP 能夠將主要精力放在項目的投資和管理上。由於 LP 和 GP 之間的信息不對稱性等原因，LP 和 GP 關係的處理成為很多基金運營很大的負擔。
首先，在PE基金條款的設置中，管理費用結構和基金收益分配設計等關鍵條款是促進GP的積極性，保證 LP 和 GP 之間的利益一致性的關鍵因素。
FOF 作為專注於私募股權行業的專業投資人，長期的投資經驗有利於 FOF 在關鍵條款的談判中發揮積極作用，平衡 GP-LP 之間的利益關係。
其次，GP 在運營過程中需要建立透明、及時的溝通制度，及時向 LP 披露基金運營信息。優秀的 FOF 一方面自身擁有比較成熟的 LP 溝通機制，另一方面由於投資眾多優秀的子基金，可以借鑑行業的最優做法，為子基金建立溝通制度，並提供有效的建議。
此外，LP 需要具有專業度，由於私募行業的長期性與非流動性，宏觀經濟短期波動等外部因素會在短期內對基金賬面回報率產生不利影響，基於 FOF 的專業度，能夠對不利的變動有客觀的評估，給予 GP 充分的理解和支持。
私募股權母基金主要做什麼呢？
業務主要有三類：一級投資、二級投資和直接投資。
一級投資（primary investment）是指母基金在股權投資基金募集時對基金進行投資，成為基金投資者。
二級投資（secondary investment）是指母基金在股權投資基金募集設立完成後，對存續基金或其投資組合公司進行投資。
直接投資（direct investment）是指母基金直接對非公開發行和交易的企業股權進行投資。
目前我國已經進入“資本股權投資時代”。在“雙創”的改革浪潮湧流之際，PE母基金將有機會迎來“黃金時代”，投資者將LP-GP關係捋順後，可以更好地抓住機遇。
母基金作為長線投資基金，具有穿越資本寒冬、經濟週期的能力，仍處於重要發展機遇期。可以預見的是，隨著中國母基金行業在資金募集管理方面進一步正規化規範化，退出渠道不斷打通，中國母基金行業未來的市場空間和發展依然可期。
正是在此發展趨勢之下，銀盛泰資本也積極佈局，在海外市場，與摩根、高盛、瑞銀等國際知名投資銀行達成深度合作，參與全球主要經濟體的一、二級市場投資機會；在國內市場，銀盛泰資本是紅杉資本、晨壹基金、方源資本、景林資產等知名機構的戰略合作伙伴。
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