成也蕭何，敗也蕭何。
文｜首席記者 羊羊羊
昨日（4月28日）晚間，深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司（下稱怡亞通）與青島金王應用化學股份有限公司（下稱青島金王）雙雙公佈一季度財務數據。期內，怡亞通錄得總營收137.92億元，同比下滑12.42%，淨利潤為2326.66萬元，同比下滑44.97%。青島金王一季度營收為8.21億元，同比下滑39.30%，虧損達1922.08萬元，下滑170.85%。
▍數據來自怡亞通、青島金王一季度財報（青眼製圖）
怡亞通和青島金王均在財報中指出，業績下滑主要“受疫情影響”。但青眼發現，疫情實際上只是“催化劑”， 二者的危機實則早已顯現，並已開始自救。截至今天下午收盤，怡亞通與青島金王股價分別下跌1.86%、1.8%至4.22元、3.81元，市值分別為89.58億元和26.32億元。
近5年最慘Q1，扣非淨利出現三位數下滑
財報顯示，一季度怡亞通扣非淨利潤虧損達6591.15萬元，同比大幅下滑334.35%，經營活動產生的現金流量淨額為1.3億元，同比下滑82.45%。淨利率僅為0.17%，為近5年來歷史最低值。
▍怡亞通2016年-2020年的Q1財務數據走勢圖（截自雪球）
業績情況同樣堪憂的還有青島金王，一季度其淨利潤率為-3.2%，扣非淨利潤虧損面達2133.9萬元，大幅下滑181.72%。另，青島金王經營活動產生的現金流量淨額出現負值，為-2.31億元，但較去年同期的-3.49億元有所改善。
▍青島金王2016年-2020年的Q1財務數據走勢圖（截自雪球）
各項財務指標下滑嚴重，這是怡亞通和青島金王近5年來業績最差的一季度。而與2020年一季度財報同時公佈的，還有青島金王2019年年度報告。數據顯示，2019年青島金王錄得營收54.75億元，同比微弱增長0.35%，淨利潤下滑79.73%至2117.1萬元，扣非淨利潤則虧損了2.58億元，暴跌389.25%。其中化妝品業務營收25.97億元，同比下滑27.29%。
▍截自青島金王2019年年度報告
青島金王在財報中指出，2020年1月份出現的疫情導致2-3月份公司化妝品業務部分下游客戶處於停業狀態，隨著國內疫情逐步得到控制，下游客戶已經逐步復工，但受疫情影響，下游客戶人流量及消費尚未完全恢復。另外，隨著海外疫情的不斷蔓延，部分歐美客戶由於停業存在推遲或取消訂單的情況，對青島金王的出口業務也產生了一定的影響。
化妝品業務從“香餑餑”變“拖油瓶”
誠然，疫情確實對怡亞通和青島金王帶來了不小的衝擊，但事實上自2017年之後，二者便開始走起了下坡路。
青眼梳理了怡亞通與青島金王從2016年到2020年第一季度近5年來的主要財務數據，不難看出，從2018年開始二者業績出現明顯下滑，不僅營收增速陡然放緩，最能反映盈利能力的淨利潤和扣非淨利潤也由增長變為下滑，出現虧損。
▍怡亞通、青島金王近5年主要財務數據（青眼製圖）
說起來，二者發展壯大之路頗為相似。2010年，怡亞通提出包含日化業務的“380平臺”戰略，通過與多地具有一定規模的經銷商成立合資公司來迅速擴張這一板塊。而2013年以來，青島金王通過投資、併購等方式整合優勢資源，加速向化妝品領域拓展，陸續投資了杭州悠可、廣州棟方、上海月灃、廣州韓亞、浙江金莊、雲南弘美、四川弘方、山東博美、湖北晶盟、安徽弘方等化妝品公司。
從財報數據來看，化妝品或日化業務給怡亞通和青島金王曾經帶來過實質性的收益，甚至拉動了整體業績增長。以青島金王舉例，2016-2017年其化妝品業務營收增長均超過280%，該板塊在整體業務中的佔比也日益提高，從2016年僅佔28.05%到2018年佔比已超過65%。
▍數據來源於青島金王和怡亞通曆年財報（青眼製圖）
但從上圖表格數據來看，2018年二者的化妝品或日化業務增速開始放緩，怡亞通甚至出現營收下滑現象，到2019年下滑趨勢愈發明顯，青島金王也首次出現營收負增長。曾經的“香餑餑”如今儼然成為了“拖油瓶”。
他們在走什麼新路子？
但，怡亞通和青島金王似乎並不打算放棄“拖後腿”的化妝品或日化業務，不過，他們的思路變了，開始全力發展數字化及新零售，以期望扭轉業績頹勢，獲得新增長。
今年4月9日，怡亞通與上海漢得信息技術股份有限公司正式簽約合作，宣佈數字化轉型戰略全面啟動。包含日化業務的“380平臺”也將放棄傳統分銷模式，轉型成為整合型的流通行業綜合運營服務商，打造“平臺服務+品牌運營+新零售”三維一體的新流通模式，推動“380分銷”由資金驅動向能力驅動轉型。並將集結“供應鏈平臺+互聯網+分銷營銷+連鎖加盟+物流配送+品牌孵化”等資源，計劃在未來10年內，建立覆蓋全國38000個縣級市、鄉鎮的供應鏈服務網絡。
而在新零售業務上，怡亞通計劃以“380生活超市&便利店+智能零售+星鏈雲”B2B2C模式賦能零售商，覆蓋超市、賣場、門店、電商、社區、社交平臺等全零售渠道，2020年的目標是覆蓋國內50個城市。
青島金王則在財報中提到，未來將重點打造“數字化新零售科技平臺”， 實現去庫存、降低流轉成本的目的，並協助自身及合作的化妝品品牌、生產方共享消費渠道和終端資源，從而實現高效分銷，快速覆蓋終端網點。
新零售業務方面，“眾妝優選”微信小程序除了提供美妝產品之外，還能為客戶進行膚質檢測，並已實現24小時營業365天銷售服務的標準，客戶可選擇線上購物線下取貨，或者線上購物郵寄到家的方式。
另外，財報顯示，截至目前已有11家“眾妝優選”智能化智慧新零售美妝店投入運營。青島金王透露，眾妝優選將全力打造“終端門店+社群+直播+分銷”的自有智慧生態圈，同時將加大品牌引入力度，引入更多網紅品牌、新銳品牌，加速自有品牌/獨家品牌的開發。比如廣州韓亞將把新品上市和開拓新渠道作為經營主要方向，2020年新品上市數量力爭覆蓋現有產品數量50%以上，2021年將達到80%。
除此之外，今年3月3日，青島金王變更了企業經營範圍，在原有基礎上增加了“消毒用品”相關業務。而怡亞通則在公佈第一季度數據的同時，還發布了《關於湖南省區五家控股子公司合資設立公司的公告》及《關於公司與漯河市發展投資控股集團有限公司共同出資設立合資公司的公告》，青眼注意到，這兩家新設立合資公司的經營範圍均涵蓋了化妝品相關業務。顯然，怡亞通和青島金王在化妝品行業的路還長著。
