市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

上期笔记回顾

《东时、滨化转债上市收盘价有奖竞猜——可转债市场观察(20200429)》中:

预期东时转债首日收盘在116-120元,实际收盘为117.45元,符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利10.24元

预期滨化转债首日收盘在114-118元,实际收盘为110.52元,低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利21.58元

网友竞猜的价格比我准确,最接近的价格为东时转债117.46元、滨化转债110.5元,仅比实际收盘价仅相差1-2分钱。获奖的网友已经公布在前文的置顶留言中,请尽快领奖。

市场概览

本周(2020.4.27-2020.4.30),上证指数上涨1.84%,沪深300上涨3.04%,创业板指上涨

3.28%,转债平均价格上涨0.68%,弱于主要指数涨幅。从今年以来的累计涨幅看,转债平均持续领跑上证指数。市场主要指数表现见下:

市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

可转债市场有242只可转债交易,其中4只新发行可转债上市,满额申购的投资者单账户合计平均盈利42.11元;无可转债退市。

可转债市场中,本周晶瑞转债、新莱转债、模塑转债涨幅最高,天康转债游族转债孚日转债涨幅最低,见下图。

市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

市场的四月结束了,A股终于在连续下跌3个月之后,迎来了属于市场的四月天。在这个四月天里,上证指数上涨3.99%,沪深300上涨6.14%,创业板指上涨10.55%。可转债市场涨幅稍弱,中证转债上涨0.97%,转债平均上涨约2%。投资者可以过一个快乐的“五一”节了。

实盘操作

操作

1. 无新发行可转债申购。

2. 持债观望。持有的转债没有大幅上涨至明显高估,因此没有操作。

持仓

当前账户持仓见下表。

市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

收益率

本周实盘市值与上周相比,上涨了0.47%,继续领跑上证指数和沪深300。

市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

华夏转债:转债周涨幅5.91%,正股周涨幅8.86%。年报:102.96%。1季报:-212.5%。当前华夏航空静态估值PE:26.21倍,成长性估值PEG:1.01。华夏转债属于偏股型,现价:134.4元,保本价:120.55元,转股溢价率:0.99%,债券收益率:-1.97%,AA-级,余额:7.9亿。估值略高,择机减仓。

苏银转债:转债周涨幅1.67%,正股周涨幅5.23%。年报:12.8%。1季报:12.85%。当前江苏银行静态估值PE:4.62倍,成长性估值PEG:0.49。苏银转债属于偏债型,现价:113.27元,保本价:119.24元,转股溢价率:41.78%,债券收益率:1.06%,AAA级,余额:200亿。

博世转债:转债周涨幅1.48%,正股周涨幅2.17%。年报:20.48%。1季报:-14.16%。博世科机构调研消息和相关的数据见下文。

蓝晓转债:转债周涨幅-1.1%,正股周涨幅-3.31%。年报:75.07%。1季报:-52.85%。当前蓝晓科技静态估值PE:25.78倍,成长性估值PEG:0.91。蓝晓转债属于平衡型,现价:115.3元,保本价:120.16元,转股溢价率:25.43%,债券收益率:0.81%,A+级,余额:2.53亿。估值合理,继续持有。

希望转债:转债周涨幅-1.38%,正股周涨幅-1.5%。年报:127.08%。1季报:144.13%。当前新希望静态估值PE:23.11倍,成长性估值PEG:0.27。希望转债属于偏股型,现价:164.5元,保本价:109.61元,转股溢价率:-1.1%,债券收益率:-6.9%,AAA级,余额:40亿。估值合理,继续持有。

唐人转债:转债周涨幅-1.69%,正股周涨幅-2.57%。年报:47.78%。1季报:3844.97% 。当前唐人神静态估值PE:20.88倍,成长性估值PEG:0.13。唐人转债属于偏股型,现价:124.85元,保本价:115.12元,转股溢价率:8.13%,债券收益率:-1.42%,AA级,余额:12.43亿。估值合理,继续持有。

占比

一级、二级、现金占投资总投资比例变化见下图。

市场的四月天——可转债投资实盘周记(20200430)

二级市场转债涨幅较大,占比增大。

下周计划

1. 择机减仓华夏转债3手。

2. 择机加仓鹰19转债1手,红相转债2手。

大事精选

博世科:2020年4月29日投资者关系活动记录表

问:在手订单中EP、EPC占比情况,存量PPP是否会继续投资或是退出,公司是否过了资本开支的高峰期?

答:在手订单约100亿,其中60亿是控股PPP项目,这部分投资额会在特许经营期间以运营收入回流。扣除PPP项目剩下40多亿主要是EP、EPC、运营和专业技术服务,其中EP、EPC占比67%,运营类占比27%。

公司一直在持续梳理在手的PPP项目,逐步会退出一些因政府方原因无法实施或进入运营的项目,通过政府回购、股权转让、转变实施方式等,把前期投入的资金进行回笼,比如我们之前退出了安仁、河口两个PPP项目,这次也公告了和政府签订花垣五龙冲PPP项目解除协议,这个项目的投资额1.9亿元。退出的主要原因是我们的水厂建设已经做完,但政府负责的头部取水工程尚未建成,导致项目无法进入运营。而一些在手的质地较好,能够顺利进入运营,收费有保障的PPP项目我们还是会继续推进。总而言之,公司已经过了资本开支的高峰期,前期投入的项目基本会在近两年进入运营。

笔记:当前博世科静态估值PE:14.79倍,成长性估值PEG:0.59。博世转债属于偏股型,现价:117.61元,保本价:112.81元,转股溢价率:28.62%,债券收益率:-0.99%,AA-级,余额:4.3亿。2020年10大金转债和实盘重仓转债之一,估值合理,继续持有。

游族网络股份有限公司投资者关系活动记录表

Q1:《少年三国志2》在海外的发行情况以及后续其他地区上线安排?

A1:《少年三国志2》二季度登录中国港澳台及日本市场,获得超过20次AppStore及Google Play各栏目推荐。4月9日上线港澳台地区,流水稳定,并多次登顶中国香港、台湾及澳门地区的游戏畅销榜。4月28日上线日本即获得AppStore推荐,并登顶日本卡牌游戏下载榜以及畅销榜双榜第一,游戏下载榜前十。后续预计6月将上线韩国市场,三季度上线东南亚市场。

Q2: 后续待上线产品的情况?

A2:《山海镜花》昨天在国内开启公测,游戏的美术感与节奏感符合二次元玩家的喜好,目前来看还是符合公司前期的预期的。后续核心产品有《荒野乱斗》已定档6月9日开启公测,《少年三国志:零》预计6月上线国内市场,《王者围城》预计6月上线欧美市场,后续《新盗墓笔记》预计暑期上线,《山海镜花》暑期上线港澳台地区,《权力的游戏凛冬将至》手游的亚太版计划于7月上线港澳台、日韩及东南亚地区。

Q3:公司收入确认是哪些平台?

A3: 海外渠道主要是Facebook,Google和苹果,国内渠道有苹果,腾讯,硬核联盟和官网。

笔记:当前游族网络静态估值PE:36.98倍,成长性估值PEG:0.25。游族转债属于偏股型,现价:120.4元,保本价:120.27元,转股溢价率:10.43%,债券收益率:-0.02%,AA级,余额:11.5亿。

游族网络PEG很低,主要是因为2019年净利润仅2.57亿,而2022年预测净利润15.3亿,计算年增长率高达146%的异常值。如果取2020年预测净利润12.78计算,则静态估值PE为12.93倍,成长性估值PEG为0.66。也比较低估,实盘中签游族转债1手,继续持有。

老百姓:关于实施“百姓转债”赎回的第一次提示性公告

赎回登记日:2020年5月20日

赎回价格:100.058元/张(面值加当期应计利息)

赎回款发放日:2020年5月21日

赎回登记日次一交易日起(即2020年5月21日),“百姓转债”将停止交易和转股,本次提前赎回完成后,“百姓转债”将在上海证券交易所摘牌。

笔记:当前老百姓静态估值PE:39.99倍,成长性估值PEG:1.66。百姓转债属于强赎型,现价:127.54元,保本价:112.26元,转股溢价率:0.72%,债券收益率:-3.21%,AA级,余额:3.27亿。百姓转债的最后交易日为5月20日,投资者要注意及时卖出,避免亏损。

山鹰纸业:关于股份回购实施结果暨股份变动公告

(一)2019年5月9日,公司首次实施回购股份,并披露了首次回购股份情况,《关于以集中竞价交易方式首次回购股份暨回购进展公告》的具体内容详见2019年5月10日《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)(公告编号:临2019-053)。

(二)截至2020年3月31日,公司累计回购股份数量为154,787,003股,占公司2020年3月31日总股本的比例为3.37%,成交最高价为3.70元/股,成交最低价为2.98元/股,已支付的资金总额为人民币520,705,194.62元(含交易费用)。

(三)根据公司《回购报告书》的约定,本次回购已于2020年4月29日期限届满,公司股份回购方案实施完毕。本次回购股份过程中,公司严格遵守相关法律法规的规定,股份买入合法、合规,回购方案实际执行情况与原披露的回购方案不存在差异,公司已按披露的方案完成回购。

笔记:当前山鹰纸业静态估值PE:12.23倍,成长性估值PEG:0.63。鹰19转债属于偏债型,现价:114.1元,保本价:116.23元,转股溢价率:24.68%,债券收益率:0.33%,AA+级,余额:18.6亿。估值偏低,实盘拟小幅加仓。

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下期报告

5月7日,瀚蓝转债、起步转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!

说 明

1. 偏股型可转债:转债价格过高,无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债:转股价值略大于纯债价值,且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨,正股下跌,转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债:纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨,正股下跌,转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值:按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现,即可转债的债底。

5. 保本价:可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。

6. PE:市盈率,股价与每股盈利的比率。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。

7.

PE(TTM):滚动市盈率,即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB:市净率,每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。

9. ROE:净资产收益率,公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算,与年报上的数据有少许差异。

10. PEG:市盈率相对盈利增长比率,等于市盈率/(每股收益增长率*100)。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平,PEG大于0且小于1表示估值较低,1表示合理,大于1表示估值偏高。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念,若网友根据文中提及的证券和基金买卖,请自行承担风险!


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