2019年12月10日下午，2020（第二屆）上海大宗商品周之“2020贏客松上海棉花市場趨勢研討會”於上海國豐酒店舉行。
本次會議由安糧期貨期貨股份有限公司主辦，上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的農產品網）承辦，旨在回顧2019年棉花市場運行形勢及對下游棉紗市場的分析與展望，共同探討棉花棉紗產業的市場和機遇；同時對2020年棉花市場進行全方位、多角度的深入解讀，全面剖析棉花行業供需形勢及價格趨勢，並對新年度棉花價格波動空間做出專業前瞻，助力產業鏈參與者提前佈局2020年。
安糧期貨研究所所長兼投資諮詢總經理宋懷兵作了題為《棉花期貨期權合約規則介紹及風險管理運營》的主題演講。
安糧期貨研究所所長兼投資諮詢總經理 宋懷兵
首先，宋懷兵講述了期權的理解和定義。指出期權是未來的、遠期的，合約執行的時間是在未來；合約的選擇權是賣方收錢、承擔義務，買方交錢、獲取權利，若看漲期權價格上漲，擁有按雙方約定的執行價格買入的權利，若看跌期權價格下跌，擁有按雙方約定的執行價格賣出的權利。接著重點強調了期權的核心要素分為5點，分別為合約標的、遠期時間、權利、執行價格及類型，此5項要素均為事先規定好的，唯一變的是權利金。
其次，簡要闡述了期權交易的特點。指出買賣雙方的權利義務不同，賣方有執行合約的權利而不存在履約義務，賣方則富有履約義務而沒有權利；且買方支付權利金，不需交納保證金，只需要賣方交納履約保證金；同時，買方的最大虧損是其買入期權時支付的權利金，賣方最大的盈利是其賣出期權時收取的權利金，虧損隨價格不利變化而增大。然後，對棉花期權的交易規則作了詳細解讀，包括交易時間、合約月份、漲停板幅度、合約生成方式、行權方式及交易編碼等等。
接著，講述了棉花期權在棉企交易操作中的具體作用和優劣勢。認為棉花期權不僅能管理棉花銷售價格，穩定紡企加工利潤，還能管理棉花采購成本，管理皮面採購價格，且能夠通過金融手段恰當的解決棉紡企的資金、利潤和庫存壓力。同時棉花期權較期貨具備更低的套保資金壓力和更高的槓桿率，且有更大的容錯空間，對於買方來說，只需支付權利金，期權到期之前不需要考慮保證金的增減，同時合約價格相同漲幅時，期權的收益率一般是高於期貨的。
最後，通過實際交易案例，闡明瞭涉棉企業期權交易策略。指出當前棉花產業各階段均面臨不同挑戰，棉農需應對棉花收購價格的波動，軋花廠需考慮籽棉採購和加工成本，貿易商則受困於價差和套保判斷，紡企同樣需要擔憂原料成本和庫存情況，而棉花期貨期權可以很好地為棉紡全產業鏈各個企業提供鎖定成本、利潤及規避風險的金融工具。然後，通過三個案例，分別從“期貨+保險”、虛值看漲期權及看跌期權三個方面，總結和分析當前棉紡企在日常經營中，切實可行的期權交易模式，為棉紡企在今後現貨交易過程中保駕護航。
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