導讀
2020年4月20日，紐約商品交易所低硫輕質原油期貨，也就是我們常常聽到的WTI2005合約在盤中一度觸及-40.32美元/桶的價格，出現了歷史罕見的負價格。從本質上來說，這場聲勢浩大的“空逼多”行情是資本對投機者的一場血腥收割。
原油“貼錢白送”，抄底者血本無歸
2020年4月20日，紐約商品交易所低硫輕質原油期貨，也就是我們常常聽到的WTI2005合約在盤中一度觸及-40.32美元/桶的價格，出現了歷史罕見的負價格。俗話說漲300%常有，但是跌300%卻是第一次見到，這下我們又可以跟巴菲特一起見證歷史了。言歸正傳，在這之前的歷史最低價還要追溯到1998年12月10日，當日WTI原油的最低價為10.65美元/桶。
怎麼來看每桶-40.32美元的價格呢，打個比方，一位大亨在市場上賣原油，每賣出一桶原油，這位哥們就要虧40.32美元，是不是有點匪夷所思。這不禁讓人想起著名的波士頓傾茶事件，當時的美國人民，哦不對，美國當時還是殖民地，應該是北美人民在1773年英國國會頒佈《茶稅法》之後，喬裝成印第安人的模樣潛入商船，將東印度公司運來的一整船茶葉傾入波士頓灣。表面上看，僅僅是由於當時的英國人完全壟斷了茶葉市場而導致北美當地的茶葉貶的一文不值，但實際上卻是當時的北美人民長期受到英國人殖民的壓迫，心中充滿了憤慨，加上英國對茶葉的壟斷使得他們的生活水平越來越低，久而久之，人民再也不能容忍殖民者，奮起反抗，打響了武裝反抗英國的獨立戰爭。
這次原油暴跌的導火索也是美國、沙特、俄羅斯為首的傳統產油國對市場地位的“血腥”競爭。
國內的投機者們也淪為了資本大鱷鐮刀下的“犧牲者”，
4月22日，一則“中國銀行暫停客戶原油寶重新開倉交易”的消息傳遍網絡，以這張結算單為例，投資者開倉成本194.23元，本金總額388.46萬元，如今總體虧損920.7萬元，也就是虧完本金還不夠，還要再給銀行532.24萬元，這完全顛覆國人對銀行穩賺不賠的良好形象，“哥進來是抄底的，怎麼連底褲都虧掉了”。但是該名投資者並不服氣，強烈質疑中國銀行自身存在翫忽職守的嫌疑，自己的合約設計和風險控制形同虛設，強行讓投資者為自己的錯誤買單。據瞭解，中國銀行的原油寶產品，產品設計掛鉤美國WTI原油期貨，但是不合適的選擇了在最後交易日倒數第二天美市盤中進行移倉換月，遇到了重大的流動性危機，導致投資者出現鉅虧。縱觀其他國內銀行，諸如工商銀行、建設銀行，同樣的紙原油產品，早在4.14-4.15日就已經基本完成了換月工作，而中國銀行非要當這個冤大頭，承擔重大的損失。
抄底者“抄底”，收割者收割
先說結論，WTI2005合約在4月20日的極端價格行情是期貨市場上少見但確實發生過的“空逼多”事件，是一場資本對投機者的收割。
回顧本輪的原油市場，自3月9日OPEC與俄羅斯的減產協議談判破裂起，沙特迅速採取措施下調官方原油售價，並計劃在4月將產量提高到1100萬桶/日，最高可能達到1200萬桶/日。
原油價格戰自此掀開序幕，WTI原油合約從50美元/桶，迅速跌到20美元上下。而這前後總共用了一個多月的時間。
隨著原油價格的暴跌，抄底的投機資本蠢蠢欲動，這其中也有例如中國銀行原油寶的國內投資者，
在2020年4月20日，場內未平倉量處於歷史同期的高位。除此之外，大約有17%的倉位沒有換月，（根據歷史經驗來說，距離合約到期2天大約會有90%左右的倉位換至下月）。大量的投機者湧入抄底，其本質上是缺乏交割意願的。大都抱著抄底的心態而來，秉持著大不了交割換成現貨，至少也不虧的信念。
另外一方面，新冠肺炎病毒在全球肆虐，尤其是一些之前準備“躺贏”的國家（歐美等國家），每日新增人數不斷的增加，社會壓力與日俱增。
為防控疫情，目前大多數國家選擇讓國民居家隔離、企業停產減產，這些舉措不可避免地減少了經濟活動，進而大幅削減了原油需求。但各個國家在面臨原油歷史性低價的“誘惑”，紛紛出手大幅購進廉價原油充實國家戰略儲備。
4月2日，根據路透與彭博等國外媒體透漏的消息，中國正計劃在石油價格暴跌後買入大量石油作為緊急儲備。SIA Energy和Wood Mackenzie Ltd.都曾經估計，中國在今年可能會增加8000萬至1億桶的石油儲量。根據SIA的數據，截至3月31日，中國戰略和商業儲油量總計約9.96億桶。
美國總統特朗普在當地時間4月20日晚的記者會上表示，將考慮購買7500萬桶原油用於該國戰略儲備，把儲備庫存“買滿”。同時特朗普表示將考慮停止從沙特進口原油。
這樣帶來的結果就是原油可用庫存的耗盡。4月10日，歐佩克秘書長巴爾金都聲稱：原油過剩產能可以在5月份將全球原油儲能耗盡。根據API的相關數據，從3月6日到4月17日，原油庫存量增加了4709.8萬桶，庫欣原油庫存量（紐商所主要交割庫存）增加了2147.4萬桶。
原油可用庫存的大幅減少為原油買方的交割帶來了巨大風險，這一點成為了懸在“一無所知”的投機者們頭上的“鐮刀”。紐商所WTI期貨合約規定，對期貨買方來說，有兩種交割方式，第一，買方通過管道等傳輸介質，從賣方的庫存中轉移原油；第二，通過向買方在線（或系統內）轉讓或註銷所有權，如果賣方同意這種交割方式，那麼只需庫存內的油罐轉讓即可。但前提是賣方同意。在20日那種多空搏殺，互相搏命的時刻，這個前提顯然是不現實的。
交割方式的限制就決定了在當前原油庫存幾近耗盡，而多頭又大多是投機者，交割意願以及交割能力有限的前提下，多頭想要實物交割難上加難。空頭資本只要乘機大幅拉低原油價格，拉爆多頭資金，就可完成一場華麗的“收割”。而事實上，原油價格也成功被打到令人瘋狂的-40.32美元/桶。多頭在無庫存交割的境地下不得不割肉離場。（下圖為紐約商品交易所WTI原油期貨合約中交割條款）
一場資本的搏殺戰役就此拉下帷幕，原本“興沖沖”殺進原油期貨市場準備抄底的投機者們，被大資本無情絞殺。原因還是在於對於交易規則的忽視，忽視原油期貨合約交割對於買方隱藏的巨大風險，盲目的相信原油價格有底部，但是卻不清楚這個底部可能自己已經等不到了。
