總按語：恐懼與信心
2020年的兩隻黑天鵝，原油價格戰的銷煙已逐漸散去，但新冠疫情卻仍在肆虐全球，兩者疊加掀起的金融海嘯，第一波巨浪已抵達海岸，造成了不可估量的損失。而後續浪潮還在持續，至於持續多久，峰浪還有多高，卻仍是未知數。
未知才最恐怖。
面對未知的病毒，各國不得不閉關鎖國，時間越久，逆全球化的危機愈重，後果難料。
但危機的另一面也伴隨著機遇。
對市場謹慎又樂觀，保持足夠的信心。
相信，這段21世紀至關重要的歷史，我們能抓住機遇。
我們是見證者，是參與者，也將是創造者。
財報季第一篇：
1、格力
去年11月底，歷時大半年的格力400億股權轉讓塵埃落定。國資委放手、高瓴資本入局、格力管理層獲得話語權，格力進入了一個市場渴盼已久的新時代。
股價隨即大漲，但新冠疫情的突襲，卻給了市場一擊迎頭痛擊。從1月9日最高點70.56，到3月23日的49.08，只用了46個交易日就跌掉30%，市值縮水1290億。
在經過一波短暫反彈後，4月10日格力股票再次大漲，4月12日晚間，格力電器發佈《關於回購部分社會公眾股份方案的公告》，擬以30億至60億資金，回購價格不高於70元/股的股份。
有意思的是，公告中還透露：經公司自查，本公司監事段秀峰先生於 2019 年 12 月 26 日及 2020 年 1 月 8 日以大宗交易方式合計減持本公司股份 46.38 萬股，其買賣本公司股份不存在內幕交易及操縱市場行為。
在格力，如此大額的減持，上一次還是發生在2017年的董事徐自發，因為差了兩天才滿六個月，當時還被證監會公開譴責並立案調查。
這位段監事人如其名，自己秀也就罷了，他老婆居然曾在19年6月買了10萬股格力，然後第二天拋出。我書讀得少，不知道這個算不算違規短線交易。
回購公告後兩天，4月14日晚間，格力電器發佈了《2019年度業績快報》和《2020 年第一季度業績預告》。
一季度同比下降70%-77%，疫情影響如此之大，不意外但還是很嚇人。
去年營收僅增長0.24%，歸母淨利潤246.72億元，同比下降5.84%，仔細分析不難得出是四季度價格戰導致的毛利率下降，但對市場來說，還是很受打擊。消息出來，4月15日股價低開低走，跌3.53%。
3、美的
美的的財報還沒有出來，市場預期是230億+，較2018年的202億將有明顯的增長。
早在2月25日，美的就宣佈了股份回購計劃。公告顯示，美的集團計劃以不超過65元/股的價格，回購不超過8000萬股的公司股份，預計動用資金不超過52億元。
和格力深耕空調市場不一樣，美的選擇的道路是立足小家電，穩步併購擴張。
創始人何享鍵是國內首個引進職業經理人的民營企業家， 2012年更是直接任命方洪波成為集團董事長，退居幕後。
美的的海內外併購之路也是充滿野心：
1999年收購東芝萬家樂，進入空調壓縮機領域。2001年收購日本三洋的磁控管工廠，進入磁控管領域。就是這兩次收購，使美的成為除格力之外空調領域技術最強的國產家電企業。
2004年，通過收購榮事達和華凌；2008年，收購小天鵝。
2010年，收購埃及Miraco公司，佈局非洲。
2011年，收購常州弘祿華特電機，進軍電機領域。
2016年，收購東芝白電業務，收購以色列運動控制系統解決方案提供商高創，收購意大利中央空調企業Clive和德國機器人制造商庫卡。
2019年完成對小天鵝的合併，小天鵝終止上市並註銷法人資格，正式退出中國白家行業的歷史舞臺。
這些併購個案，尤以早年收購小天鵝及2017年收購德國庫卡集團最為經典。
收購小天鵝，這是美的在洗衣機領域能對抗海爾的根本。而收購庫卡，則是美的進軍智能機器人領域，引領未來智能工業的關鍵一步。
3、海爾
海爾很早就開始嘗試多元化發展之路，傳統家電製造業之外，還向工業互聯網、供應鏈、金融服務等領域拓張。
海爾除了在A股主板上市的海爾智家（600690.SH），還有在香港上市的子公司海爾電器（1169.HK）。
三大白電企業橫向對比，海爾集團的總營收最高，但因歷史原因分拆成境內境外兩家公司，存在很多的關聯交易，並造成海爾電器滯留高額現金，而母公司海爾智家卻在高負債運轉的奇葩現象。
當高速增長的黃金時代已成過去，國內白電市場由增量市場轉為存量市場，競爭日趨熾熱，價格戰不斷拉低毛利率，尤其今年新冠疫情的襲擊，海爾這種模式的弊端就越發凸顯，到了不得不解決的時刻。
而解決辦法，就是海爾電器私有化，將兩個平臺多種業務並作一處。
4、疫情之下，各公司的應對舉措
2019年年末的家電價格戰硝煙還沒散去，新冠疫情就席捲全國，國家付出巨大代價好不容易控制住，國外又開始多點爆發，最終席捲全球。
面對疫情，海爾反應最迅速，通過智家、抖音、Vzan等平臺開啟體驗雲眾播，傳遞健康空氣理念，還適時的推出了UVC殺菌模塊，在網絡上迅速躥紅。
格力通過“董明珠的店”不賺錢賣口罩，迅速佔據頭條。
而美的則按照會員等級的不同贈送數量不等的口罩，增加用戶粘性。
三大公司使盡渾身解數，往自家平臺引流。從3月底公佈的數據來看，海爾38%、美的28%、格力24%，這三家公司果然牢牢佔據了90%市場話語權。
但不管怎麼努力，一季度的銷量同比大幅下降已是鐵定的事實。如今格力已經公佈預報，一隻靴子已經落地。
而美的和海爾的財務數據，猶抱琵琶半遮面，還在吊著廣大投資者的胃口。
但是裁員、降薪的傳聞，卻屢見報端。
5、從北上資金的選擇看三大公司的未來
各種因素下，作為“聰明資金”的北上資金，已經被樹為A股市場的風向標。
在3月份創出史上最大規模淨賣出後，4月初至今，北上資金迴歸抄底，淨買入已超400億元。
被譽為核心資產的格力、美的，也一直都是北上資金的心頭好。那麼，如今北上資金的持倉又有何變化？請看截圖：
截止4月10日，北上資金大舉增持格力，持股佔比15.33%，已經超過珠海明駿，成為第一大股東。再看4月17日的收盤數據：
數據顯示，04月17日淨買入3.061億元。截至當日，該股於深股通持股量為9.249億股，佔其A股股本比例為15.37%，比上一交易日增加554.96萬股。
再看美的集團：
截止2月21，北上資金持倉11.16億股，增持9166.57萬股。但相關數據顯示，到了3月底，這個數據已經降為10.76億股；而到4月16日，又增加為11.10億，4月17日，又繼續加倉，淨買入5.81億元。
相比格力美的一路買買買，本身有在香港上市的海爾智家那就很不幸了。
截止2019年9月30日，持倉還有7.63億股，佔比11.98%。到2020年4月17日，就成了這個走勢：
數據顯示，截至04月17日的持股量為6.985億股，佔其A股股本比例為11.07%，比上一交易日減少244.34萬股。據數據統計，該股近一個月內累計漲幅為-1.85%，滬股通累計減倉9842.52萬，持倉累計變化比例為-12.35%，近三個月內累計漲幅為-23.80%，累計減倉1.439億，持倉累計變化比例為-17.08%。
再看看海爾電器H股的走勢：
綜上。新冠疫情以來，北上資金更青睞格力、美的，而海爾智家被大幅減持，既有其海外銷售佔比更高的因素，也有H股A股二選一的無奈。
