紅刊財經 謝碧鷺
近日，華天酒店發佈年報，其2019年歸母淨利潤為5023萬元，同比增長110.52％。不過扣除非經常性損益之後，華天酒店當期扣非歸母淨利潤則為-2.57億元。自2015年起，華天酒店便在不斷甩賣旗下資產，據Wind數據顯示，華天酒店的扣非歸母淨利潤從2014年起連續6年都是負數。（見附圖）
另外，從2014年至2018年華天酒店的淨利潤已經連續虧損5年，但即便如此，其股票卻始終沒有被“*st”。2019年其終於甩掉了虧損的帽子，但是其盈利背後，真正支撐起業績的卻依然是靠甩賣子公司所帶來的收益。而反觀華天酒店的主營業務，近年來疲態盡顯，隨著2020年新型冠狀病毒的暴發，對於賬面上貨幣資金本就不佳的華天酒店來說挑戰不小。
（淨利潤從2014年至2018年為負數
扣非歸母淨利潤從2014年至2019年為負數）
頻繁出售旗下資產
華天酒店成立於1995年，是一家以酒店業為核心、以房地產與旅遊為兩翼的現代旅遊服務企業，同時也是湖南省首家享有盛譽的超豪華五星級酒店。但是近年來，華天酒店的業績卻非常不穩定，據Wind數據顯示，2016年至2019年，其歸母淨利潤分別為-2.89億元、1.09億元、-4.78億元和5023萬元，猶如坐“過山車”一般，波動十分明顯。
從《紅週刊》記者上述所列舉的數據不難看出，華天酒店的業績多次由虧轉盈。若仔細梳理，在華天酒店每次由虧轉盈的背後，都少不了靠出售子公司所帶來的收益。例如2019年，華天酒店的歸母淨利潤為5023萬元，其中便少不了出售子公司所帶來的2.83億元投資收益。
2019年10月23日，華天酒店發佈公告稱，擬通過公開掛牌競價的方式轉讓全資子公司湖北華天大酒店有限責任公司100%的股權，轉讓價不低於6.28億元。
彼時華天酒店壓力巨大，2018年已經虧損了4.78億元，2019年前三季度的歸母淨利潤為-1.82億元。2019年12月31日，華天酒店發佈公告稱，目前已與湖南興湘併購重組股權投資基金企業簽訂了《產權交易合同》，成交價款為6.08億元，這比最初的轉讓價至少便宜了2000萬元。在這以前，由於一直沒有意向方，華天酒店迫於無奈只能調整轉讓方案，打折“甩賣”，對於現金流的渴求十分明顯。
倘若扣除非經常性損益，2019年華天酒店的歸母淨利潤為-2.57億元。這樣的情況還不僅僅發生在2019年，據Wind數據顯示，自2014年起，華天酒店的扣非歸母淨利潤已經連續6年為負數。這些年裡，華天酒店曾多次靠出售旗下資產來紓困。據《紅週刊》記者梳理，從2015年至2017年，華天酒店相繼出售了紫東閣華天大酒店（湖南）有限公司、湖南華天光電慣導技術有限公司52%股權、益陽銀城華天大酒店整體資產、北京世紀華天酒店管理有限公司51%的股權。
實際上，華天酒店的淨利潤也已連虧5年，奇怪的是其股票卻一直未被“*ST”。而2019年終於扭虧為盈，實現淨利潤205萬元，然而其靠的還是甩賣子公司。
（2014年至2019年營業成本均超過營業收入）
資金鍊堪憂
毫無疑問，倘若一味依靠剝離資產來提升業績，勢必無法持久，《紅週刊》記者發現，自2014年起，華天酒店便一直在“超負荷”運轉，2014年至2019年華天酒店的營業成本均高於營業收入。
為了維持公司的正常週轉，公司只能通過其它融資手段來獲得現金流。截至2019年末，華天酒店的短期借款為15.32億元，長期借款還有4.25億元，負債規模總體來說不小。為此，華天酒店每年不得不支付大筆利息。
據年報顯示，2017年至2019年，華天酒店利息支出分別約2.72億元、2.58億元和2.34億元，對業績造成拖累。本來華天酒店不斷融資的目的便是為了企業發展，如今卻反過頭來蠶食了業績。
本來主營業務就沒有多少起色，現如今隨著新型冠狀病毒的爆發，華天酒店的日子恐怕就更加難過了。今年1月22日，華天酒店在公眾號上宣佈：從即日起至1月31日，針對已經預定的華天集團旗下所有酒店訂單，將提供免費取消保障。
3月3日，華天酒店發佈公告表示，因新冠肺炎疫情的爆發，公司2020年第一季度業績預計將受到一定影響，基於目前對疫情何時結束、商旅消費市場的恢復情況均存在不確定性，本次疫情對公司2020年度整體經營業績和相關業務影響的具體數據暫無法準確預計。
酒店業務的停擺，對於華天酒店的資金有著不小的考驗。2020年突然暴發的疫情，讓很多企業措手不及，能否度過寒冬就要看自家“餘糧”是否充足。截至2019年末，華天酒店賬面上的貨幣資金僅有1.52億元。那麼這些錢是否能夠維繫公司的日常運營呢？
據年報顯示，2019年華天酒店全年的營業成本、銷售費用和管理費用分別為5.46億元、2353萬元和5.34億元，合計為11.04億元，其月均營業成本大概在0.92億元左右，若以此數據參考，其賬面上的貨幣資金大概能夠支撐華天酒店一個半月的運營。
除此之外，截至2019年末，華天酒店還有15.32億元的短期借款，面對鉅額短期負債，一旦大規模到期，則上市公司該如何及時償還就成了一個很棘手的問題。
根據其公眾號上發佈的消息，3月12日，華天酒店已經全面復工。但疫情所帶來的影響並未完全過去，華天酒店2020年的業績似乎仍不容樂觀。
