宏赫臻財
公募基金評級
導讀：本系列研究旨在為個人和家庭基金理財提供投資利器。公募基金投資門檻低，基金只數數量眾多，此研究涉及基金分類、投資風格、歷史業績、歷任經理、回撤測試、擇時能力、擇股能力、績效評估、投資全景圖及宏赫評分評級。並於文末提供投資配置建議。建議投資者關注“A-”級別以上的基金作為實現投資理財目標的參選標的。（當前版本：6.7）
建議使用iPad Pro、微信PC端、宏赫網頁版等大屏閱覽。
本文提綱：①圖文透析；②綜合評述及投資建議；③優選基金歸屬
01
圖文透析
1基金出鏡
注：成立以來業績衡量基期最早為05-1-1（各大規模指數建立初期）
截止今日，該基金成立以來12.8年，年均複利收益率9.63%；同期中證800指數年均複利0.17%。近五年年均複利收益率14.95%，同期指數複利回報率4.21%。
現任經理上任以來6.1年，任職以來年均複利收益率21.78%；同期指數複利回報率10.15%。
a. 基金季度規模趨勢圖:
- 當前規模28.5億。
b. 最新披露季報資產配置及持有人結構圖:
- 20Q2股票資產佔淨值比93%；債券4%；現金2%。
- 20Q2機構投資者佔比：22%。
2基金分類及投資策略闡述
a. 基金詳細分類表:
嘉實優質企業是一隻以優質企業為擇股目標的標準偏股型基金。
- 契約規定股票倉位【
60-95%
】；債券倉位【--%
】。 - 宏赫統計歷史倉位【
股票：65-94%；債券：0-26%
】
b. 投資目標和原則：
目標：力爭為基金份額持有人創造長期超額收益。
原則：---
c. 決策依據（摘要）：
投資策略：
在具備足夠多、預期收益率良好的投資標的時優先考慮股票類資產配置,剩餘配置於債券類和現金類等大類資產.股票投資以自下而上的個股精選策略為主,結合行業配置適度均衡策略,構造和優化組合;通過新股申購、債券投資及衍生工具等投資策略,規避風險、增強收益.
3成立以來年度收益一覽
a. 基金年度收益PK指數圖表：
[注]：五年複利*值為截止到當年度末時近五個整年度時段的年化收益率
自2008以來至今12.8年時間，該基金累計收益率216%，同期中證800指數累計回報率為-5%；平均股票倉位為88.1%，債券倉位5.9%；實現年均複利增長率為9.43%，同期指數為-0.39%。經指數收益調節後年化收益率水平參考值【15.71%】
在12個整年度評測期戰勝指數9期，勝率【75%】；今年以來收益率54.93%，暫時持續戰勝指數。
4歷任基金經理業績宏赫評級
a. 歷任基金經理
- 劉天君（20071208-20130607）
- 邵建 （20130607-20140820）
- 劉輝 （20140429-20150526）
- 胡濤 （20140820-至今）
該基金成立以來，歷任4位經理，平均任期3.5年。
歷任經理管理能力加權宏赫評級【B】；
現任經理管理能力獲得宏赫評級【A】。
現任經理簡介
胡濤先生，MBA，CFA,具有基金從業資格。1999年7月至2000年7月就職於北京證券有限責任公司任投資銀行部經理；2002年6月至2003年6月就職於中國國際金融有限公司任股票研究經理；2003年7月至2004年4月就職於長盛基金管理有限公司任研究員；2004年9月至2007年4月就職於友邦華泰基金管理有限公司任基金經理助理；2007年4月加盟泰達宏利基金管理有限公司，先後擔任專戶投資部副總經理、研究部研究主管等職務。2009年6月13日至2013年08月30日擔任泰達宏利價值優化型穩定類行業基金基金經理。2009年12月23日至2014年03月25日任泰達宏利效率優選混合型證券投資基金。2014年3月加入嘉實基金管理有限公司股票投資部。2014年8月20日至今任嘉實優質企業混合型證券投資基金基金經理。2019年11月19日任嘉實成長收益證券投資基金基金經理。2020年7月22日任嘉實新收益靈活配置混合型證券投資基金基金經理。自2020年09月21日起任嘉實遠見企業精選兩年持有期混合型證券投資基金基金經理。
b. 現任經理同時在任管理基金
現任經理胡濤先生同時管理著4只基金的疊加7.3時間加權評級為【A】。目前胡濤經理【是】該公司權益投資決策委員會成員。任職
主基金經理。c. 現任基金經理前傳
5基金淨值回撤壓力測試
自成立以來最大回撤率為：
57.94%，近五年最大回撤率為：32.27%。宏赫臻財選取了A股歷史上的幾次典型的市場系統性風險釋放的時間段，看看該基金所經歷大跌時淨值的下跌程度。
TOP 極端測試
市場短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大眾創新，萬眾創業”為旗幟的大牛市結束後的第二次風險釋放期，上證指數在短短9天僅7個交易日裡下跌：26.70%，同期本基金下跌：28.02%。
市場短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴後，指數在不貴的15倍市盈率開始起跌，接著中美貿站疊加降槓桿和股權質押風險，上證指數在159天時間下跌：23.17%，同期本基金上漲：7.87%。
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市場長期下跌Top-One：2015年6月13日，上證歷史第二頂5178後，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：43.93%。
市場長期下跌Top-Two：2018年1月26日，上證從15倍市盈率處起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌27.51%。
6124點以來其他各時段短期和長期市場下跌期間該基金的回撤考驗：
市場短期回撤測試
市場長期回撤測試
綜合回撤得分【3.85】分。
- 受損較大：短期時段6，是指數損失的119.08%。
- 受損較小：短期時段 9，是指數損失的33.83%。
- 投資自行對照上面兩表看該基金在怎樣的市況下受損大/小。
6基金經理擇時能力分析
a. 成立以來基金倉位變化&指數走勢圖
注：上圖為滬港深綜指啟用以來該基金倉位（柱線）與指數（折線）對比，期間調倉平均幅度6.4%，最大調倉幅度28.6%，現任經理管理期間平均股票倉位86.0%，平均調倉幅度9.4%。
注：擇時調倉得分僅供參考。數值為負說明期間調倉效果為負。但其與基金最終收益不成正比。有時候長期擇股的收益完全能覆蓋擇時的錯誤。擇時是一件說說容易，操作很難的事情，眾多投資大師都選擇不擇時，所以本部分內容僅供投資者對該基金季度調倉做一大致概覽。效果如何，投資者可以定購我們的基金評級專欄，待跟蹤看完所有我們評級過的公司可以有較好的橫向對比考量。
【HH】擇時分析
- 基金自成立以來50個季度考量期間，歷任經理平均全部持股47只，前十佔投資比57%。
- 現任經理管理24個季度期間，平均持股36只，前十佔投資比57%。股票平均倉位92.6%。
- 調倉幅度：基本不擇時，維持高倉位運作。
- 持股集中度：胡濤經理任職後，持股集中度有上升的趨勢。十大重倉股較集中。
- 擇時風格：倉位擇時【】持股擇時【
√
】持股成長【√
】策略平衡【】
b. 全部持股個數分析
- 紅色線為前十佔比；藍色線為股票個數；虛線為持股趨於集中的參考線
- 折線落於虛線上為分散，虛線下為集中 。
c.現任經理管理以來持股集中度趨勢（基金經理管理5年以上的呈現此圖）
7基金經理擇股能力分析
考察1：特殊時期持股分析
此部分考察時任經理的從眾性和獨立思考性。
a. 2015年中小創世界時的持股
時任經理：劉輝、胡濤
b. 2017年漂亮50估值迴歸時的持股
時任經理：胡濤
考察2：該基金近2-3年持股明細
近2-3年本基金持股明細表
時任經理：胡濤
注：左下角黑色個位數字為本季度十大重倉股調換個數，比如5表示本季度相比上季度十大重倉股有一半係數更換。
- 以上10個季度評測期，本基金平均每季換股【 3.5】只
- 2020年2季度新換入【山東藥玻、艾德生物、歐普康視】
期間談戀愛對象
：---（苦戀還是熱戀都值得投資者關注）
【HH】現任經理擇股分析
- 頻度：十大重倉股換股頻度：【中】
- 持股特點：胡濤上任以來對該基金的擇股基本符合契約，以優質的高價值企業為主。
- 近四季擇股之高價值企業基因：【高】
- 近四季擇股之價值成長偏好：【成長】
