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天然氣市場上經典的交易劇本是，在現貨合約和市場真正的甜蜜點即夏季和下個冬季間創造巨大的價差。原油或其他短期前景已毫無希望的大宗商品也可用同樣方法交易。
本週二(4月14日)，5月天然氣合約價格跌至兩週低點，跌破1.60美元，多頭遭到4月3日至7日佈局的多頭陷阱進一步打擊。不過，接下來幾個月，牛市可能就藏在1.60美元的水平。
美國天然氣期貨價格走勢圖，來源：英為財情Investing.com
美國能源信息署將於週四(4月16日)公佈天然氣庫存變動數據。根據英為財情Investing.com財經日曆數據，庫存增幅將是此前一週的兩倍，5年均值的三倍，所以天然氣價格低迷並不意外。
數據顯示，分析人士預計截至4月10日當週天然氣庫存將增加640億立方英尺，而截至4月3日止一週為380億立方英尺。此外，即時是在截至4月3日止一週，380億立方英尺的實際增幅也超過了市場預期的240億立方英尺的增幅。
需求可能再次受到一記猛擊
能源經紀商ICAP的Scott Shelton說，“我認為對於庫存數據市場很焦慮，我們可能看到需求狀況進一步惡化。預計庫存增幅可能在600億立方英尺多一點。空頭可能等待這個數據給市場一記猛擊。”
Energy Management Institute風險和交易總監Dominick Chirichella,持相同看法。
他說，“我對天然氣謹慎看跌，未來幾周，美國大部分地區的天氣趨勢仍是變暖。”
但他還指出，“不過，市場上許多人仍預計天然氣產量將隨著原油產量下降而大幅下降。”
遠期合約溢價高的驚人
過去五個交易日，天然氣價格累計下跌了14%，抹去了前一個月三天累計上漲18%的漲幅，夏季/冬季風險回報比似乎在不斷上升。
雖然5月份的天然氣價格合約價格為1.60美元，但從6月份開始的合約價格高的驚人，六月合約價格為1.75美元；7月為1.95美元；8月為2.04美元。
更久點，2021年1月冬季合約的價格為2.88美元，比周三的收盤價高出80%。
休斯頓天然氣風險諮詢公司Gelber & Associates分析師Dan Myers表示，"大量的冬季買盤加劇了市場的期貨溢價，支撐天然氣價格在2020年後期幾個月的時間復甦。"
疫情影響逐漸明晰
Dan Myers預計，因疫情導致早春商業需求下降，以及管道維護導致出口至墨西哥的液化天然氣減少，市場上過剩的供應會繼續增加。而且，未來幾個月才開始的減產不會對當前產量產生明顯影響。
他說，過去幾個星期，因為美國要控制疫情傳播，員工在家上班，辦公樓關閉，工廠關閉，天然氣需求受到的影響急劇擴大。
他說，根據Gelber & Associates的模型，每天的需求損失約為50億立方英尺。
他還表示:
“許多大型終端用戶停業，如紐柯鋼鐵公司最近在路易斯安那州的DRI工廠停產。近期，數據顯示，除天氣因素外，約15億立方英尺日需求量降幅來自工業部門，如果工廠長期關閉或經濟活動長期停滯，降幅還會擴大。”
除週四公佈的美國能源信息署的報告外，Gelber & Associates預計，因為當前天然相對寒冷，下週的公佈的庫存增幅可能限制在130億立方英尺，但他還表示，“月底氣溫上升將導致5月庫存增幅增至900至1000億立方英尺。”
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