一波未平一波又起。由於爆倉導致倒貼，中行原油寶事件引起了軒然大波。
油價跌成負數，中國銀行原油寶產品投資者出現巨幅虧損。4月22日晚間，中國銀行發佈業務說明，仍將按照-37.63美元進行結算。中行表示，期貨交易所按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算當日結算價。
中行稱油價暴跌當日，為排除當日結算價為負值是由於交易所繫統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行積極與芝加哥商品交易所及市場參與者聯繫求證，因此暫停掛鉤美油合約的原油寶產品交易一天，未影響客戶權益。而有關強制平倉，中行表示，對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。
4月22日早上，投資者已接中行通知，20日WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。這也是芝加哥商品交易所集團WTI原油期貨合約上市以來第一個負值結算價。有市場人士測算，按照這一結算價，中國銀行“紙原油”客戶虧損預計在300億元。
據記者瞭解，部分中行基層員工乃至支行負責人也在此次風波中出現較大虧損。
然而諷刺的是，在中行以-37.63美元結算後，一天後WTI原油5月合約迎來交割日，最終以10美元交割。
相比之下，建行、工行的賬戶原油產品以及全球最大的原油上市基金USO(ETF基金)則早在一週前都已經完成移倉，主要多頭都走了，只剩下中行原油寶持倉至結算前一個交易日。有市場人士指出，CME臨時改規則，或是導致最終出現如此匪夷所思的負價格的重要原因。
值得注意的是，在中行原油寶出現鉅虧後，建行晚間也公告稱，暫停賬戶原油的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。
投資者不僅虧本金，還倒欠銀行。原油寶鉅虧，投資者和銀行，到底誰來背鍋？
銀行為何要在原油期貨市場做多頭？
“因為近期大量投資者抄底低價原油，導致各銀行賬戶原油頭寸中，多頭客戶大幅超出了空頭客戶，銀行需要將這部分頭寸的風險進行對沖——在WTI原油期貨上開非常多的多頭倉位，來釋放風險。”一位業內人士告訴中證君。
事實上，不只是中國銀行，擁有類似產品工商銀行、建設銀行都採取了相同的策略。有市場人士估算，三家銀行“紙原油”規模總計在14萬手左右。
但獨獨中國銀行成了甕中之鱉。
據瞭解，在上週日之前，工商銀行、建設銀行均已完成了“移倉換月”的動作，也就是在4月20日之前他們在2005合約上已經基本沒有頭寸。
在換倉過程中，出現了投資者投訴百桶紙原油“不翼而飛”的工商銀行紙原油“升水損耗”事件。“現在看來，真是萬幸！”一位投資者事後稱。
4月22日，建行還發布公告稱，暫停賬戶原油Brent與賬戶原油WTI品種月度合約的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。
仍有爭議
中國銀行與客戶協商的移倉交易日為交割前一天——4月20日。該行在4月22日晚間的聲明中稱，根據協議約定並提前公告，4月20日為原油寶美國原油5月合約當月的最後交易日，交易截止時間為北京時間22點。但截至北京時間4月20日，上述合約價格尚處正常。
對此，相關投資者提出質疑，結算價究竟按照銀行客戶22:00凍結客戶時的價格計算還是按照WTI原油當天的結算價結算？若按照後者，那麼在22:00凍結客戶資產的意義是什麼？
對此，中國銀行在最新公告中回應：“對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。對於已確定進入移倉或到期軋差處理的，將按結算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平。”
為排除當日結算價為負值是由於交易所繫統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行還在4月21日暫停交易一天，與芝加哥商品交易所及市場參與者聯繫求證。
“負油價”雖然罕見，但並非毫無徵兆，交易所似乎對此早有準備——CME此前已著手對軟件重新編程。
4月15日，CME發佈公告稱已做好應對負價格的準備，如果出現零或者負價格，所有交易和清算系統可正常運行。
但有中行“紙原油”投資者告訴媒體，對此並未收到銀行的相關風險提示。對於這一輿論質疑，中行在最新公告中未作回應。
中行為何不能及時平倉？
有業內人士覆盤稱，觀察北京時間4月21日凌晨2時-3時的分鐘線圖，可以很清晰地看到，價格歷史性地從正值開始跌破0轉為負，是在北京時間凌晨2點08分產生的，接下來在僅僅20分鐘的時間內，一直跌到了凌晨2點29分最低點-40.32美元。
“黃金時間窗口只有21分鐘，可以想象到，那天晚上中行總行交易臺上的交易員們一定是手足無措的，可能跟部門領導電話不停，徹夜未眠。而交易部門在銀行又未必有臨場處置出乎意料大資金的權限，這種事情在夜裡發生，確實來得太突然太猝不及防，衝擊程度又太高了。”一位資深市場分析人士表示，“當然最難的是不明真相的原油寶客戶。一覺醒來欠銀行這麼多錢，真是太慘了。”
“銀行的交易部門在設計這個機制的時候，肯定是隻考慮了做空上漲追保強平的風險，萬萬沒有想到，原來期貨還能跌到負值，客戶的做多保證金也可能不足。”該市場人士猜測。
對於WTI原油期貨5月合約的處理，中行公告稱，目前主要參與者仍將根據交易所規則參考該結算價進行結算。已依據事先約定完成5月合約的到期處理。
投資者和中行誰更冤？
4月16日晚上，中國銀行曾在E融匯APP上發佈《關於4月21日原油寶業務到期移倉處理的溫馨提示》。公告稱，該行美油2005期合約(含美元、人民幣)將於4月21日到期，並將於4月20日22:00停止交易和啟動移倉。
中國銀行在公告中表示，“選擇到期移倉的，移倉後持有的美油2006期合約數量可能持平或下降。假設市場平穩，多頭客戶移倉後可能因新合約升水的逐步回落而產生持倉虧損。客戶也可選擇先主動平倉舊合約，再擇機建倉新合約。”
但有投資者提出，為何通知4月20日22:00開始移倉，卻按次日凌晨2:30價結算？20日22:00移倉啟動之前的報價是11.7美元/桶，如果按照22: 00的結算價格為客戶移倉、軋差平倉，損失會少一些。
“最後砸盤時全部在最低價成交，顯然是被人割了韭菜。如果人工干涉哪怕掛個相對高的價格比如-10美元也能吸引到一些平空單子，甚至啟動應急預案去美國把油運回來，也不會損失這麼大。”有業內專家分析，在此次事件中，中國銀行把原油移倉時間定在不能新開倉的時期，以及對交易所提前告知油價可能為負也沒有任何警覺等舉措，都顯得不夠專業和謹慎。
財經博主吳旺鑫分析，其實銀行會歡迎大家對沖，因為對沖之後，客戶自己就是自己的對手，銀行只收取手續費，沒有任何敞口風險。中行作為做市商是將內部多和空撮合成交之後，剩餘多出的單子對沖到國際市場。但是當前進場抄底紙原油的投資者，多數是看多的，風險敞口就很大。
“原油寶”產品為中行於2018年1月開辦，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。其中，美國原油品種掛鉤CME的WTI原油期貨首行合約。個人客戶辦理“原油寶”需提交100%保證金，不允許槓桿交易。
原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，按照協議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。其中，移倉是指平倉客戶持有的全部當期合約，同時開倉下期合約；軋差是指僅平倉客戶持有的全部當期合約。
按照協議約定，在進行“移倉和軋差”操作時，合約結算價由中行公佈，參考期貨交易所公佈的相應期貨合約當日結算價。期貨交易所按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算當日結算價。
此外，有學者表示，中行原油寶是掛鉤國外原油期貨的產品，相當於投資者把錢打給中行，中行幫投資者在境外買賣原油期貨，盈虧自負，中行抽取佣金。由於是100%保證金，理論上中行幾乎無風險。期貨合約相當於商品買賣合同，與期權買方是權力，賣方是義務不同，期貨買賣雙方都有按規定履行合約(交割)的義務。由於大量投資者只是進行原油投機，根本不具備交割能力，因此必須在合約到期前平倉。期貨交易臨近交割期前，會停止開倉，只允許場內交易者撮合平倉。一般原油理財產品都會在限制開倉前及時平倉當月合約，移倉到下月合約，但中行原油寶移倉時間很晚，拖到了禁止開倉期，操作上不夠嚴謹。
“倒欠”十幾萬，會影響個人徵信嗎？
在22日一早發佈公告，確認WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格的同時，中行也向客戶發送短信，稱原油寶美國原油合約已參考CME官方結算價進行軋差或移倉。
短信同時指出，“請多頭持倉客戶根據平倉損益及時補足交割款”。這意味著，不僅投資者本金歸零，還要補足“倒欠”銀行的錢。
以持有近400手原油寶人民幣美油05合約多單的陳大麗(化名)為例，她合計投入約6萬元，而在22日凌晨以-266.12元的價格被平倉後，賬戶平倉損益約-16萬元，扣去歸零的本金，還“倒欠”銀行10萬出頭。
而多數投資者可能並沒有注意到，根據原油寶投資協議，保證金不足部分，中國銀行可扣劃投資者其他賬戶資金用於抵償該行損失。這意味著，當投資者不主動彌補“倒欠”原油寶賬戶的錢，存款賬戶也將不保。
此外，還有投資者提出疑問，如果不補足“倒欠”的錢，是否會影響個人信用記錄？兩位受訪的徵信行業人士認為會上個人徵信，“因為是簽了原油寶投資協議的，具體內容可以看協議”。
中行個人賬戶商品業務交易協議顯示，因各類原因產生客戶交易專戶透支、資金不足的事實時，客戶負有及時補足資金的義務，客戶同意銀行有權暫時凍結其簽約賬戶，客戶應在銀行通知的時間內補足交易專戶內的資金。
其中，客戶逾期未補足資金的，銀行有權採取下列一種或數種方式追索：
一是，直接從其被凍結的簽約賬戶中扣劃相應金額。如果客戶被凍結的簽約賬戶中資金不足，有權按照市場即時匯率，從客戶開立在銀行系統內所有賬戶中扣劃相應款項。
二是，就未獲清償的資金計收逾期利息，逾期利息的利率參照中國銀行一年期貸款基準利率執行。
“都已經說逾期計費了，肯定會上徵信的。”前述徵信行業人士認為。
在記者詢問中行APP在線客服時，對方也表示，保證金不足的情況下，如果還有持倉需要100%補足保證金，如果沒有持倉，將視為欠款，銀行有權向人民銀行申請將欠款記錄納入其徵信。
一位城商行個金部負責人則認為，正常情況下，銀行是有權向央行申請把客戶的欠款記錄納入徵信的，但此次情況過於特殊。
“關鍵就是，整個事情的輿論導向現在是偏向投資者的，如果中行再有這個舉措無異於火上澆油，還是要考慮到整個的社會影響。我個人認為，可能還是用時間來消化，這批爆倉的客戶損失過於慘重，銀行想善了或者強行壓下是不可能的，可能會有什麼和解的舉措吧，但也不好說。”該負責人認為。
事實上，在中行客戶經理與客戶的電話溝通中，語氣也並不強勢，並且再三否認自己的意思是要求客戶補足“倒欠”部分款項，而是隻做“提醒”。“如果您願意的話，可以再關注兩天，看後面有沒有具體的一些短信通知。”
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