前段時間我們詳盡、著重的聊了關於個人對豬肉板塊的觀點，其中點評了牧原股份、新希望兩家公司。這兩家公司作為一線“生豬企業”，可以說在這一波豬週期中最為受益，這段時間的表現，也是不錯。
按照排序來說有一線生豬企業，自然就有二線。市場現階段認可的二線生豬企業也是兩家：正邦科技、天邦股份！
聊到這一點，很多朋友可能就發現問題了，也會疑問，為什麼沒有溫氏股份呢？曾經的“創業板一哥”，居然沒有在列？我們之前在詳盡分析豬肉板塊的時候談過，這次的豬週期，溫氏股份僅僅只有豬週期，沒有豬成長，從溫氏股份對比牧原股份股票價格的差距來看，一個跌跌不休，一個仍舊上漲，也能看得出來。而這次豬週期中，真正具備優勢的是有著豬成長的那些企業，而不是僅僅只有豬週期的企業。
為什麼？因為“非瘟”的存在，讓中小型養殖企業變得艱難，散戶養殖更是難上加難。而溫氏股份的模式多為“農戶代養”，在非瘟肆虐的基礎上，自然受到的影響也是最大的。而具備可繁殖性母豬基數大、防疫能力、管理能力以及儲備人才、擴產擴能條件的生豬企業，自然最為受益。不僅僅生豬價格保持在高位，還能逆勢提升產量，有著量價齊升的刺激作用。
我們言歸正傳，講回今天的主題：天邦股份！
二線生豬企業的說法主要是從公司規模、市值、情況等綜合評判的。當然，也不固定的，僅僅是大多數機構與投資者的觀點而已，二線成一線也是有可能的。關於一線、二線的劃分，沒必要過於在意。
在“非瘟”肆虐的背景下，豬肉價格保持在高位，各家生豬企業什麼指標最重要呢？個人認為擺在第一位的就是防疫能力。但是，沒有防疫能力，沒有逆勢增量，企業的發展也只能是享受豬週期，而沒有豬成長啊！所以，擺在第二位的就是“生產性生物資產”，可以理解為母豬、種豬，可繁殖性的動物類資產，因為有了絕對數量的可繁殖性資產，自然自家也就能最受益，賣掉仔豬能賺錢，養大仔豬能在降低成本的基礎上賺更多的錢。所以，現在分析生豬企業，查看的數據中必看生產性生物資產這項數據！還有呢？就是儲備人才、擴產擴能的發展了。
以2019年末至2020年一季度公佈的數據來看，2019年末正邦科技50.95億、牧原股份38.35億、溫氏股份42.96億、新希望25.11億、天邦股份9.54億。而2020年公佈的一季度呢？正邦科技51.95億、牧原股份47.99億、溫氏股份41.87億、新希望39.03億、天邦股份14.38億。孰輕孰重，一目瞭然！
在“非瘟”未爆發以前，天邦股份歷年的業績呈現，呈現著週期性走勢，受限於豬週期。歷年的營業收入同比增長率水平倒是不錯，多數年保持著正增長的水平。但歷年的淨利潤同比增長率就比較難看了，很明顯的週期性波動，2006年、2009-2011年、2014年、2017-2018年呈現著明顯的淨利潤的負增長。
業績呈現週期性波動，自然基本財報面也是有著一定的波動，並不是很穩定。不過，在未來“非瘟”持續影響的背景下，豬週期的背景或有著極大的改變。
天邦股份，開始變得很賺錢！
公司7月6日披露了二季度的業績預告，預計淨利潤14.8億-15.8億元，同比大幅增長502.9%-530.12%。公告中稱，2020年上半年年，生豬銷售價格處於高位運行區間，公司商品豬出欄價格較去年同期上升336.11%，兇手收入同比上升67.14%，同時公司商品豬銷售構成仔豬和種豬的佔比較高，相應低毛利率也較高！
2019年半年度天邦股份為虧損3.67億，而今年大賺14.8億-15.8億元！據公司披露信息來看，一季度供你出欄量為51.38萬頭，頭均盈利926元。預測二季度公司出欄量60.59萬頭，頭均盈利1650-1815元！這兩年虧成“狗”的天邦股份，開始變得很賺錢！
天邦股份生豬出欄量有望持續上升，估值又是如何呢？
2019年公佈的生產性生物資產9.52億元，而今年一季度公佈的生產性資產為14.38億，說明公司在加大留種。而留種幹什麼呢？目的只有一個：加大生豬出欄量！據市場現階段預測，公司有望在2020年出欄數量在500萬頭左右。隨著時間的推移，下半年也將迎來肉類消費的旺季，下半年的生豬出欄量有望持續超預期！那麼對應的估值怎麼樣呢？
對於2020年無疑是天邦的收穫之年，現在市場普遍預測年度淨利潤有望達到33億的水平！而對應現在的股票價格計算估值，約為5.85倍。近些年的因為豬週期的存在，天邦的估值波動區間也是比較寬，參考價值並不凸顯。但從今天的業績增長確定性來講，現在的估值水平是處於合理區間的。
好了，關於天邦股份我們就分析到這裡了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！
看完點贊，股票長紅！
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