這是老管公眾號的第216篇原創文章
逆勢盈利4144%值得學習嗎？
漫天黑天鵝
截止到今天（5月4日）全球疫情累計確診人數超過350萬，在文明世界裡這個數字實在讓人難以接受。各國爭相封城、貿易全部停擺、運輸按住暫停鍵……
因此上“嚇”的美股四熔斷，“驚”得油價出負數。
而且在未來幾個月疫情好轉的幾率貌似沒有，哀鴻遍野的金融市場已經讓無數高手、大神折戟沉沙。
關注金融的朋友最近聽得最多的一個詞就是“黑天鵝”。這個詞的提出者叫納西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)
他的身份十分豐富：早年曾在芝加哥當過營業廳的獨立交易員；在紐約和倫敦交易多種衍生性金融商品。
創立安皮裡卡資本公司（Empirica Capital）；同時還是紐約大學庫朗數學研究所的研究員；紐約大學特聘教授；獲得沃頓商學院MBA學位和巴黎第九大學的博士學位。……
他的名著《隨機漫步的傻瓜》和《黑天鵝》更已經成為華爾街投資人士必讀的經典著作。塔勒布因“黑天鵝”理論而被人們稱為“黑天鵝”之父。
黑天鵝即指：不可預測的重大稀有事件，它在意料之外卻又改變一切。
在塔勒布看來：對於不可預計的突發事件的發生，金融市場是沒有準備的。而這些事件的發生又是不受金融市場控制的，各種危險始終存在，隨時可能發生災難。
根據他自己的理論，他在2001年“9·11”事件發生前，大量做空美國股市， “9·11”事件發生後而一夜暴富。
又在在美國次貸危機爆發之前，又先知先覺重倉做空，大賺特賺了一筆。業界稱他是“像買彩票一樣的做股票”，而且是每買必中，每中必是頭獎。
你就說服不服吧，看見這履歷是不是對他的話增加了一份信心。
人設介紹完畢，下面咱們重點說說這位“天鵝派”派主……的掌門大弟子。
“黑天鵝”他爸爸的徒弟
△馬克·斯皮茲納格爾
對，不說塔勒布。這位掌門人更像是位學者，古人云：有狀元徒弟，沒有狀元師傅。一般來說，
能教出特別耀眼徒弟的人更牛，證明他的理論是可複製的。這位“天鵝派”少掌門叫：馬克·斯皮茲納格爾，創辦有“環球投資”（Universa Investments）管理的對沖基金。
馬克有一段非常有名的話：我永遠也不想讓一些散戶投資者或專業人士嘗試這些策略，他們會在他們這樣做的那天就感到沮喪。對於業餘愛好者和專業人士來說，這都是一個危險的地方。
說白了就是：“金融市場是個危險的地方，散戶走開”。
作為塔勒布的大弟子，馬克的投資風格也是十分穩健：80%-90%的零風險投資和10%-20%的高風險投資，放棄低效的中等收益投資。
同時將3.3%的倉位配置到與尾部風險有關的對沖策略中，剩餘倉位則被動投資標普500指數。可以理解為：把大部分倉位跟隨市場平均水平，用很小的倉位“賭”極端風險事件。
而且他們“天鵝派”玩的就是“災難性行情”。還記得2008年金融海嘯時賺得盆滿缽滿的橋水基金吧，據傳聞今年都有爆倉現象。
反觀“天鵝派”馬克在2008年金融危機期間，幾乎每個月都在做空，也大賺一筆。今年更狠，馬克管理的對沖基金——黑天鵝保護協議（BSPP）僅3月份一個月就取得3612%的回報，前四個月總回報率已達4144%。
而這驚人業績的背後沒有996，他們團隊每天都做著幾十筆交易，而每100筆交易中大約有95筆交易都是虧錢的。
逆勢盈利難以長久？
這一節是不是認為老管要把40倍盈利的方案教給大家？你想多了，還記得上面說過馬克的一句名言：對於業餘愛好者和專業人士來說，這都是一個危險的地方。
馬克的投資策略和VC（風險投資）的風格是一樣的：每投資100次，95次是虧損的。
捫心自問，各位散戶在投資生涯中如果遇到失敗率95%的“戰績”還會繼續玩下去嗎？家人會罵死你的。
這裡老管要帶各位著重思考的是“逆勢盈利”這件事。在以前的文章中，老管一而再再而三的強調“順勢而為”。逆勢盈利之所以備受矚目，實際上是“傳播學效應”。
巴菲特的伯克希爾公司一季度淨虧損497.46億美元，創歷史紀錄，投資組遭遇“賬面鉅虧”超545億美元。同時，馬克盈利40倍！
你看是不是特別吸引眼球，但是怎麼都忘了“巴菲特盈利了半個多世紀”這個事實？
2008年金融海嘯時巴菲特虧損了9.6%，橋水基金卻賺了14%，但是今年橋水公佈的最新數據顯示：全天候交易策略基金三支，今年的收益率分別為-9%、-12%和-14%。
純阿爾法對沖基金四支，收益率分別為-7%、-11%、-14%和-21%。
可以說橋水猜中了上次，沒猜中這次。
押注小概率不如堅持自己
押注小概率事件的確會瞬間財務自由，但是這種“三年不開張，開張吃三年”的盈利模式有個致命的缺點：你要保證先開張。如果是“第四年開張”，前三年已經餓死了。
而且除非你是操作自有資金，否則“大空頭”故事中主人公邁克爾·巴里最後被客戶“盈利擠兌”導致公司倒閉的情況就會出現。
進化論最容易被誤解的一點是“目的論”，咱們小時候教科書裡都會告訴咱們：原始人吃熟食是因為烤肉裡蛋白質更豐富，對大腦發育有更好的幫助。
你覺得可能嗎？試想，250萬年前一群原始人在燒烤。其中一個拿起烤好的一塊肉對大家說：吃吧，這裡面蛋白質含量高，吃這個咱們的子孫250萬年後可以統治世界。
嚴復先生在翻譯《進化論》時有句話：物競天擇。老管把他解讀為：你就做你，順應大勢，等待機會。
就像“吃熟食”那個話題，250萬年前基因突變使強大的下顎肌肉變弱了。大部分猿類都在頭骨頂部有一道矢狀嵴，而下顎肌肉就固定在這道巨大的矢狀嵴上，肌肉變弱給了頭骨再生長一點自由空間。
就是說當時一部分原始人沒辦法咀嚼生肉了，不得不吃熟食。大腦生長使得人類變聰明是“副產品”。
這種理論用在咱們這行業，就是堅持自己的投資方略，把盈利當做副產品。
總結自己的交易方式
不要一山看著一山高，相信看到這裡文章都快結束了，還是有人等著揭曉盈利40倍的秘訣。
沒有秘訣，沒有“彼山更高”。你可能一時沒感覺到自己的交易方式、交易系統好在哪裡，那隻能說時機未到。
還是上一節“進化論”的思維方式，都說“宅男”這不好那不好，每天出去運動最好。
好了，疫情來了，在家隔離了。對於“死宅”來說就是天堂啊，對於“運動型”人格來說，憋瘋了對吧（看新聞裡說還有得抑鬱症的和輕生的）。你看一出現疫情，就發現“肥宅”特性的巨大生存優勢。
好了，問題又來了，咱們把“肥宅”和馬克，達利奧放在一起比較，突發事件使他們的生存優勢瞬間突出。
然而這種突發事件如果不能“固話成常態” ，那麼這種生存優勢在突發事件結束後將蕩然無存。
當然，如果你堅決認為“做小趨勢”是人生目標那也沒錯，堅持做自己，千萬別人雲亦云的頻繁更改自己的交易系統。
