萬科A發佈銷售及近期新增項目情況簡報，2019年1~11月份公司累計實現合同銷售金額5735.3億元，同比增長5.4%，同時，中國恆大公告，11月合約銷售金額約為370.6億元，同比增長8.8%，兩家頭部房企全年銷售保持增長預計將為大概率。
對於房地產龍頭企業而言，近兩年宏觀政策面並不樂觀，此外還有大股東減持的一系列利空因素，我們結合券商研究就這兩個點談談看法：
1、“寶能系”所持有的萬科股份已經減持至10%左右。大股東減持對於交易層面有心理壓力，這也是二、三季度一直對於股價造成壓力的因素之一。但截至11/22，“寶能系”所持有的萬科股份已經減持至10%左右了，對股價在交易層面所構成的壓制逐步減輕。
2、公司財務結構較穩健，拿地節奏有所增快。公司三季度以來積極補貨，“新增計容建面/銷量”高達160%，可出售面積預計可供開發2.6年左右。此外，公司賬面有息負債較18年下降，負債率低於行業平均水平，公司現金可保障負債1.8倍，財務較為良好。
因此，對於房地產的龍頭企業我們的觀點依然延續：少數龍頭房企（前十大）未來保持中低速增長依然可期；在新科技動能和消費動能成為主流前，基建和地產仍將扮演較為重要的角色，和前幾年相比，角色有所弱化。
（投資有風險，入市需謹慎）
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