联合资信艾仁智：新LPR形成机制有五大变化，债券市场将总体受益

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日前，央行发布新的贷款市场报价利率（LPR）形成机制，引发了投资者对未来债券市场发展的预期。

对此，联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）副总裁艾仁智博士表示，根据央行公告，新LPR形成机制改革主要有五方面的变化：一是报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成；二是在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种；三是报价行范围代表性增强，在原有的10家全国性银行基础上增加城商行、农商行、外资行和民营银行各2家扩大到18家；四是报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次；五是计算方法由加权平均改为算术平均。

“新的LPR改为按公开市场操作利率加点形成，解决了原来多参考贷款基准利率进行报价，市场化程度不高，不能及时反映市场利率变动的问题，有利于疏通货币政策传导机制，引导实际利率下行，债券市场总体将因此受益。” 艾仁智博士指出。

“利率债方面，短期利好而长期作用有限。一方面，新的LPR将使得市场对利率下行形成一定预期，进而推动利率债下行；另一方面这一政策的主要目的是降低实体经济融资成本，宽信用以助推经济企稳，长期来看，对利率债有所利空。信用债方面，新的LPR对高资质企业的贷款利率的下行引导作用较大，进而促进高资质企业融资成本的降低，推动高等级信用债发行利率的下行。长期来看，更重要的意义是完善利率传导机制和金融市场利率定价机制，提高我国利率市场化水平，改善宏观经济调控。” 艾仁智博士进一步指出。