2020年4月9日，安福縣海能實業股份有限公司（證券簡稱：海能實業，證券代碼：300787.SZ ）披露了其上市後的首份年報，2019年年度報告。
據海能實業2019年年報披露，公司當期營收為11.04億元，同比下跌2.36%；當期扣非歸屬淨利潤為8954.26萬元，同比下跌11.26%，反映公司主營業務的經營業績全面下滑。
除了2019年度經營業績不盡如人意之外，通過深入研究，我們發現：在這份年報上，上市公司當期內銷收入和外銷收入的同比增長率，竟然有兩個不同的版本，令人詫異；公司當期外銷收入佔比遠高於內銷，在新冠病毒疫情肆虐的2020年，恐怕難免重創經營業績；公司年報中披露的直接人工成本與招股書中披露的直接人工成本存在明顯的差異，生產人員的平均薪酬大幅下跌，比較異常。
年報內、外銷收入數據“打架”
海能實業的2019年年報，披露了當期公司內銷收入與外銷收入，及其同比增長率。可是在“營業收入構成”中披露的內、外銷同比增長率，卻與在“佔公司營業收入或營業利潤10%以上的行業、產品或地區情況”中披露的內、外銷同比增長率完全不同，令人匪夷所思。
據2019年年度報告披露，從“營業收入構成”來看，海能實業當期內銷收入為8017.79萬元，外銷收入為10.23億元，兩者合計金額為11.04億元，即當期上市公司營業收入總額。
值得關注的是，據2019年年度報告披露，海能實業當期的內銷收入和外銷收入的同比增長率分別為-6.00%和6.00%。按此簡單計算可得，上市公司2018年內銷收入和外銷收入應分別為8498.86萬元和9.62億元。可是，年報給出的2018年內銷和外銷收入分別為1.50億元和9.80億元，與按同比增長率算出的2018年內、外銷收入相比，分別高了76.45%和1.87%，存在較為明顯的差異。
換個角度來看，按2018年海能實業的內、外銷收入分別為1.50億元和9.80億元，來簡單計算2019年上市公司內、外銷收入的同比增長率，那麼算出的內銷同比增長率為-46.54%，而外銷同比增長率為4.40%，與年報披露的-6.00%和6.00%的內、外銷同比增長率分別存在近40和1.60個百分點的差異，同樣已經比較明顯。
數據來源：海能實業2019年年報
可是，問題不僅在於上述兩年內海能實業的內、外銷收入數據“打架”，而且在2019年年報的另一處，還有與上述內、外銷同比增長率完全不同的另一組數據。
據海能實業2019年年報披露， “佔公司營業收入或營業利潤10%以上的行業、產品或地區情況”中，公司當期內、外銷收入同比增長率分別為-46.54%和4.40%，與上述按年報披露的2018年內、外銷收入數據算出的同比增長率相一致。
數據來源：海能實業2019年年度報告
那麼這是否是計算同比增長率的內、外銷收入口徑不同造成的呢？
據海能實業2019年年報披露，“佔公司營業收入或營業利潤10%以上的行業、產品或地區情況”中給出的內銷收入和外銷收入分別為8017.79萬元和10.23億元，與“營業收入構成”中披露的內、外銷收入完全一致。
至於到底為什麼海能實業2019年內、外銷收入的同比增長率，在同一份年報中有分別有兩個不同的具體數據，恐怕還是得等上市公司解釋了。
歐美的外銷佔比高，或受疫情拖累
此外，從內、外銷收入佔當期營收的構成來看，海能實業的主營業務也可能存在”業績大變臉”的風險。
先來看外銷收入佔當期營收的比重：據年報披露，2019年度，海能實業當期內銷收入為8017.79萬元，佔當期營收之比為7.27%，外銷收入為10.23億元，佔當期營收之比為92.73%。
另據海能實業招股書披露，2017年和2018年，上市公司的內銷收入佔當期營收之比分別為15.37%和9.90%，外銷收入佔比分別為84.63%和90.10%。
由此可見，從2017年到2019年的最近三個完整財務年度中，海能實業的內銷收入佔比持續顯著下滑，累計下跌了8.1個百分點，跌幅高達52.70%；外銷收入佔比累計上漲了8.1個百分點，漲幅也有9.57%，外銷收入的比重持續提高。
再來看外銷收入的區域構成：據年報披露，海能實業產品主要出口美國、加拿大、英國、德國、日本、韓國等海外市場。
由於年報並未披露收入按國別明細，我們再通過招股書提供的相關信息來分析。據海能實業招股書披露，2017年和2018年，海能實業向美國出口的收入分別為2.62億元和3.00億元，佔當期營收之比分別為29.47%和27.64%；向北美其他地區（主要是加拿大）出口的收入分別為8238.32萬元和7901.02萬元，佔當期營收之比分別為9.27%和7.28%；此外，上市公司向包括英國、法國和德國在內的歐洲地區外銷收入分別為1.00億元和1.42億元，佔當期營收之比分別為11.31%和13.07%，三者合計金額佔當期營收之比分別為50.05%和47.99%，公司向歐美地區的外銷佔比持續維持在50%左右。
可是，2020年初至今，新冠病毒疫情在全球蔓延，往日的歐美髮達經濟體已經成為目前的重災區，海能實業近一半的營收來自這一地區，公司未來的經營業績是否會受到疫情的嚴重影響呢？值得廣大投資者關注。
直接人工成本有問題，生產人員薪酬“大跳水”
除了內、外銷收入的信息披露存在疑問之外，海能實業的2019年年報中，公司的直接人工成本，同樣也存在問題。
先來看年報披露的2018年直接人工成本：據2019年年報披露，海能實業的營業成本構成中，共有線束類產品、信號適配器產品、電源適配器產品和其他產品等四大類產品成本組成。
2018年度，海能實業上述四大類產品的直接人工成本分別為8768.50萬元、3807.39萬元、1470.01萬元和90.05萬元，將四者合計，上市公司2018年營業成本中的直接人工金額為1.41億元，與招股書披露的2018年直接人工成本1.40億元相比，高了143.09萬元，無法合理解釋。
數據來源：海能實業2019年年報
數據來源：海能實業招股書
再來看海能實業2019年度的直接人工成本：據2019年年報披露，公司當期四大類產品的直接人工成本分別為7153.19萬元、4874.82萬元、1830.31萬元和100.23萬元，四者合計當期直接人工成本總額為1.40億元。如果統一按2019年年報口徑披露的數據計算，那麼2019年海能實業的直接人工成本同比下滑了1.25%。
另據2019年年報披露，海能實業當期末生產人員人數為4395人，與招股書披露的2018年末生產人員人數2652人相比，同比增長了65.72%，漲幅相當明顯。
一方面2019年的直接人工成本小幅下滑，另一方面當期末生產人員人數激增，那麼2019年度海能實業的生產人員平均薪酬水平就可想而知了。按直接人工除以期末生產人員人數簡單估算可得，當期公司的生產人員平均薪酬大約為3.18萬元/年，按常見的12個月分攤，每月生產人員平均薪酬僅為2646.81元/月，比招股書披露的2018年公司在安福縣當地生產人員月人均薪酬4292.12元/月，低了38.33%；比招股書披露的2018年公司在深圳當地生產人員月人均薪酬5672.81元/月，低了53.34%；比招股書披露的2018年公司在東莞當地生產人員月人均薪酬5615.00元/月，低了52.86%，差距都很明顯。
生產人員的平均薪酬出現如此同比大幅下滑，似乎不太合理，究竟是先前IPO招股書中的生產人員薪酬有可能虛高？還是存在把2019年的部分直接人工成本轉移到了其他科目的可能性？恐怕還是需要海能實業給出合理的解釋。
