一家企業的做的好不好，有一個非常簡單的指標，就是權益報酬率高不高，也就是說股東將資本投入到企業，企業可以給股東的回報率。
怎麼樣可以把權益報酬率做好呢？我們用杜邦分析體系來說，主要是三個方面：第一、盈利能力，你會賺錢嗎？；第二、營運能力，你會管理嗎？；第三；財務槓桿，你會控制風險借雞生蛋嗎？。這三個方面做好了，權益報酬率一定會非常好看，股東也願意將錢投給你。
我們今天主要講的是這三個方面裡"營運能力"中的一個，非常小的問題，也是一個非常重要的問題，就是應收賬款週轉率。
我們以董小姐的格力電器為例子來講這個問題，以下數據均是根據格力2017年財務報表分析數據得到的：
第一、格力的營運能力到底強不強？
從總資產週轉率的角度來分析格力電器的營運能力，我們將格力電器、美的電器和老闆電器這三家公司的總資產週轉率來分析。
從上面的圖可以看到，格力電器的營運能力確實是這三家企業裡面最低的。我們就會覺得奇怪，平時說到中國最優秀的企業裡面不是都會說格力的嗎？為啥他的總資產週轉率是最差的呢？
其實，在分析的時候也是會覺得非常的奇怪，我就將三家企業的主要數據列出來，我視乎發現了一點問題。
發現了一個很大的問題，格力的總資產和收入都是小於美的。但是有一個項目要遠遠優於美的，那就是貨幣資金。也就是說格力比美的有錢多了。
我們都知道貨幣資金的盈利能力是非常差的。現在我們就會面臨兩個問題：第一、格力和美的的貨幣資金是不是結構差異呢？；第二、格力的貨幣資金哪裡來的。
我們先來看第一個問題，格力和美的的貨幣資金是不是結構差異呢？
美的在貨幣資金上面是完敗格力，格力的貨幣資金比美的好太多了，格力比美的的錢多太多了。
那麼，我們就要問了，錢多是好事嗎？還真不一定是好事，企業經營是為了賺取更多的利潤的，怎麼=樣才能賺取更多的利潤呢？其中的一個方法就是要資產動起來，資產的週轉的越快，賺錢的能力越強。但是格力的資金量這麼大，就很難動起來，沒有動起來它的賺錢能力就會很低。
第二個問題，格力的錢是哪裡來的呢？
同樣是買家電的，格力的總資產小於美的，銷售額也要小於美的，那麼不禁要問了，格力的錢是哪裡來的呢？
這裡我們又要看另外一個週轉率了，那就是應收賬款週轉率。
這個表就非常的神奇了，格力電器的應收賬款週轉率要遠遠高於另外兩家企業。好了，這裡有同學就要說了，我不懂什麼是應收賬款週轉率，有沒有其他的解釋呢？
有，就是應收賬款的收款天數，也就是說，將貨物銷售出去，然後將錢收回來需要多少天，我們給大家一個圖
用紅色框起來開的就是應收賬款收款的天數，對於企業來說，應收賬款的收款天數低越好，收錢的速度越快越好，那麼這三家的應收賬款收款天數各是多少呢？
這裡就不難看出來了，正常情況下，格力將產品銷售出去以後，基本上不到11天的時間就可以把錢收回來，而美的收款的實際基本上是格力的2.5倍，也就是說從銷售到回款差不多需要25天的時間。怪不得格力的現金流要遠遠好於美的。
從這裡我們可以分析的出來，格力的業務量要小於美的，真的是格力的實力沒有美的強嗎？真的不是，而是美的的銷售政策要優於格力,把應收賬款放寬了，只是為了把銷售額做起來了嘛。
這一張表上我們還可以看出另外一個問題來，2018年的生意真的不好做，這裡列舉的三家公司，在2018年都不同程度的放開了銷售政策，放寬了應收賬款的收賬時間。
我們不禁要說，董小姐的應收賬款管理能力是我們所有企業需要學習的，也是同行業中當之無愧的第一名，這裡沒有之一。
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