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10月27日，中航工業機電系統股份有限公司（以下簡稱“中航機電”）共接受42家機構的調研，其中包括海富通基金、華夏基金、嘉實基金等15家基金管理公司，天風證券、廣發證券、國信證券3家證券公司。而年內以來，中航機電股價最低點出現在2月4日，股價為6元/股，截至11月5日，中航機電的收盤價為11.12元/股。
2020年三季度，中航機電實現營業收入83.03億元，同比增長-0.71%，實現淨利潤為6.23億元，同比增長8.01%。與此同時，中航機電汽車製造業主要是精機科技實現營收約12億元，同比下降15.8%；其他製造業營收約8億元，同比下降24%。值得一提的是，中航機電的子公司慶安受民品壓縮機業務的影響，仍處於虧損中；此外由於向主機廠交付產品應收賬款增加，中航機電的應收賬款和應付賬款同比增長較大，其中應收賬款較年初增長近23億元，增長 32.87%。
一、42家機構調研現15家基金公司，曾一度“失血”三季度營收負增長
10月27日，中航機電共接受42家機構的調研，其中，海富通基金、華夏基金、嘉實基金等15家基金管理公司對其進行調研，天風證券、廣發證券、國信證券3家證券公司對其進行調研。
機構調研當日，即10月27日，中航機電的收盤價為11.15元/股，而後10月28日收盤價為11.16元/股，10月29日收盤價為10.88元/股，10月30日收盤價為10.57元/股，11月2日收盤價為10.63元/股，11月3日收盤價為11.07元/股，11月4日收盤價為11.11元/股。截至11月5日，中航機電的收盤價為11.12元/股。
而年內來，中航機電股價最低點出現在2月4日，股價為6元/股，隨後呈震盪走高的趨勢。
回顧其歷史，中航機電成立於2000年12月5日，後於2004年7月5日在深圳證券交易所上市交易，其是航空工業旗下航空機電系統的專業化整合和產業化發展平臺，承擔航空機電產品的市場開拓、設計研發、生產製造、售後服務、維修保障的全價值鏈管理，為航空裝備提供專業配套系統產品。
近年來，中航機電營收主要來自於飛機制造業和汽車製造業。
2017-2019年，中航機電來自飛機制造業的收入分別為71.05億元、75.44億元、83.77億元，佔同期營業收入的比例分別為63.55%、64.04%、69.05%；同期來自汽車製造業的收入分別為38.08億元、23.12億元、21.46億元，佔同期營業收入的比例分別為34.06%、19.62%、17.69%。
而從銷售區域來看，中航機電超九成收入來自於國內。
2017-2019年，中航機電來自國內的銷售收入分別為109.11億元、114.51億元、114.86億元，佔同期營業收入的比例分別為97.59%、97.2%、94.68%。
觀其業績，2015-2019年，中航機電的營業收入分別為73.28億元、85.12億元、92.32億元、116.37億元、121.31億元，2016-2019年分別同比增長7.19%、8.45%、4.08%、2.98%。
同期，中航機電實現的淨利潤分別為4.89億元、5.83億元、5.79億元、8.37億元、9.61億元，2016-2019年分別同比增長12.28%、-0.71%、16.49%、12.44%。
到了2020年三季度，中航機電實現的營業收入為83.03億元，同比增長-0.71%，實現的淨利潤為6.23億元，同比增長8.01%。
2015-2019年，中航機電經營活動產生的現金流量淨額分別為4.74億元、8.14億元、19.88億元、-9.09億元、15.6億元。
同期，中航機電的毛利率分別為24.19%、24.78%、26.17%、26.3%、27.01%。
2015-2019年，中航機電扣非後的加權平均淨資產收益率分別為5.38%、6.04%、7.35%、7.57%、8.34%。
二、汽車製造業務下滑15.8%顯疲軟，應收賬款大增近23億元漲幅超三成
此次機構調研，中航機電從業務、子公司業績等方面介紹其2020年三季度經營情況。
2020年三季度，中航機電的汽車製造業主要是精機科技實現營收約12元，同比下降15.8%；其他製造業營收約8億元，同比下降24%。值得一提的是，中航機電的子公司慶安受民品壓縮機業務影響，增長慢，仍處於虧損狀態，收窄可能性很小；此外，中航機電的應收賬款和應付賬款同比增長較大。
且三季報顯示，2020年三季度，中航機電應收賬款餘額為92.1億元，較期初餘額69.32億元增長 32.87% ，其主要原因為向主機廠交付產品應收賬款增加。
截至2020年三季度，公司實現營業收入83.03億元，同比下降0.71%；歸母利潤6.23億元，同比增長8.01%。2020年三季度，公司實現營業收入30.95億元，同比增長4.69%；歸母利潤2.78億元，同比增長14.29%。分行業看，飛機制造業今年1-9月實現營收約61億元，同比增長7.5%，若考慮貴陽電機剝離，則同比增長15.83%；汽車製造業主要是精機科技實現營收約12億，同比下降15.8%；其他製造業如空調壓縮機產業等，營收約8億，同比下降24%。
總體來看，飛機制造業發展較為穩健，汽車及其他製造業受疫情等市場環境影響，營收下降比較明顯。2021年是“十四五”規劃第一年，目前各子公司均在積極備戰“十四五”，由於機電產品從零部件到產品，從科研樣件到批產，涉及工裝夾具等準備工作，生產交付週期長，許多子公司已在加班加點，提前準備。目前來看，飛機制造業依舊處於最景氣的時代，公司訂單充足，目前增長狀態已超過前五年平均水平，未來發展值得期待。
1.各子公司業績如何？哪些增長快？哪些增長慢？
今年來看，規模比較大的幾家子公司中，新航和電源增長較快；慶安受民品壓縮機業務影響，增長慢；基於產品特點，鄭飛1-3季度增長不明顯，後期產品集中交付，預計4季度會增長加快。
2.公司產品的加工週期及效率如何？有無提升？
公司生產的產品種類繁多，具體到每個產品零部件也有所差別，各有各的加工週期。公司通過前期基礎建設投資和技術積累，以及工人對產品零部件加工、組裝熟練度提升和生產製造工藝、工序調整等措施，逐步提升了工作效率。
3.慶安民品虧損，後期是否會收窄？
目前來看，收窄可能性很小，現在還在虧損中，但是公司軍品業務沒有虧損。
4.公司應收賬款和應付賬款同比增長較大，應收是產品交付增加，具體是什麼產品？
公司產品多樣，銷售端產品越來越多，隨著T+90付款方式的推進，應收佔比會明顯下降，同時公司為主機配套，資金安全性較高。
5.研究所改制進度怎麼樣？會和股權激勵一起做嗎？
研究所改制如有確定的方案，會根據相關規定及時進行公告。股權激勵和資產整合是兩個獨立事項，程序上也是獨立的。
6.公司今年有無接到民用飛機訂單？
各子公司都有民機配套生產計劃，但是從總體量來看較小，目前民機都在按照進度推進。
7.今年三季度增速較快的原因是什麼？
一是公司受疫情等外界影響較小，二是公司能力正處於逐步提升狀態，通過前期的積累，自身能力逐步提高。
