本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經觀點。
康方生物-B(09926)
- 康方生物-B(09926)是一家臨床階段生物製藥公司，致力於自主發現、開發及商業化首創及同類最佳療法。公司專注於滿足腫瘤、免疫及其他治療領域在全球的未決醫療需求，公司以未有盈利的生物科技企業形式上市
- 招股日期︰4月14日至17日
- 上市日期︰4月24日
- 獨家保薦人︰摩根士丹利、摩根大通
- 收款行︰招商永隆銀行、工銀亞洲
- 發售1.59億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權
- 每股招股價為14.88元至16.18元，集資最多25.81億元，上市開支約1.26億元人民幣
- 按每手1,000股，入場費16,343.05元
- 以上限價16.18元計算，市值約123.47億元
- 截至19年底 ，平均資產負值約635萬元人民幣(若扣除可轉換可贖回優先股，資產淨值為10.9億元人民幣)
- 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)
業務︰
- 18至19年收入分別為人民幣282萬元、7,087萬元，公司目前並無產品獲批准進行商業銷售且並未自產品銷售產生任何收入。於往績記錄期，公司的收入主要包括與對外授權產品有關的預付款及里程碑付款
- 18至19年虧損分別為人民幣1.42億元、3.35億元，絕大部分虧損來自研發開支、行政開支及可轉換可贖回優先股的公允價值變動
- 18至19年經調整虧損分別為人民幣1.42億元、2.38億元(若扣除優先股公允價值變動)
- 公司歷史可以追溯到12年3月，當時夏瑜博士聯同其他共同創始人，通過康方中國創立主要經營實體康方生物。“Akeso”是希臘神話中的治癒女神，反映了夏博士及其他共同創始人希望通過Akeso為全球病患者提供負擔得起的一流治療方法的願景和擔當
- 在夏博士的帶領下，該企業已發展成為中國領先的生物製藥公司之一，在中國建立其中一個種類最豐富兼最多樣化的創新抗體藥物管道，包括20多個藥物開發項目
- 就公司的候選藥物及ACE平臺的專有技術而言，公司在中國擁有16項已頒發專利、在美國擁有一項已頒發專利及一項已獲批專利以及在中國、美國及其他司法權區擁有86項專利申請
- 集資所得其中約75%將用於產品研發及商業化;約15%將用於在廣州及中山生產及研發設施的建設;約10%將用於公司營運資金
首次公開發售前進行多輪融資︰
- 於15年7月至19年10月曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓93.4%至30.4 %不等，設六個月禁售期。其中前期投資者涉及超過12個單位，包括Loyal Valley Capital、中國生物製藥(01177)、清池資本等多間著名基金及醫藥公司
基石投資者︰
- 引入9名基石投資者，包括Fidelity Investments、清池資本、OrbiMed、Boyu Capital、Hudson Bay Master Fund、CRF Investment、AIHC Master Fund、Hankang Biotech Fund、中國國有企業結構調整基金等，合共認購約1.63億美元(約12.7億港元)股份，按中間價計算，約佔發售股份51.39%，設六個月禁售期
上市後主要股東架構︰
- 夏瑜博士持股10.58%
- 李百勇博士持股7.16%
- 王忠民博士持股6.19%
- 張鵬博士持股4.58%
- ESOP信託持股5.93%
- 其他投資者持股44.65%
- 公眾持股20.9%
簡評︰
- 康方生物-B(09926)專注於滿足腫瘤、免疫及其他治療領域在全球的未決醫療需求，公司以未有盈利的生物科技企業形式上市
- 以上限價16.18元計算，市值約123.47億元，康方生物作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關風險
- 公司引入9名基石投資者，合共認購約1.63億美元(約12.7億港元)股份，按中間價計算，約佔發售股份51.39%，設六個月禁售期，大部分都是著名基金，陣容星光熠熠，料能增加投資者信心
