招股信息
名稱代碼：沛嘉醫療（09996.HK）
行業：醫療保健
招股定價：15.36
每手股數：1000
全球發售：15251.1萬股
國際發售：13725.9萬股
公開發售：1525.2萬股
招股期：2020.05.05-2020.05-08
上市日：2020.05.15
入場費：15514.78港幣
市值：93.70億
市盈率：----
綠鞋：有
保薦人：摩根士丹利&華泰國際
概要
沛嘉醫療是一家專注於研發高端經導管瓣膜治療醫療器械及神經介入手術醫療器械的公司。
經導管瓣膜治療醫療器械
根據弗若斯特沙利文的資料，沛嘉醫療是中國市場僅有的四名擁有處於臨床試驗或更後期階段經導管主動脈瓣置換術（「TAVR」）產品國內參與者之一，就商業化 產品及處於臨床試驗階段在研產品的合計數量而言， 於中國經導管瓣膜醫療器械市場排名第三。目前正在 完成第一代TAVR產品TaurusOne®的確認性臨床試 驗， 預期將於2021年第一或第二季度取得國家藥監局批准及推出TaurusOne®。亦在開發具有創新功能的第二代和第三代TAVR產品。產品線包括用於主動脈瓣、二尖瓣及三尖瓣的經導管器械。
神經介入手術醫療器械
根據弗若斯特沙利文的資料，沛嘉醫療在國內該領域中，可憑藉臨床試驗階段在研產品的合計數量排名第一，其中有5個產品獲得中國藥監局批准，包括Jasper顱內可電解脫彈簧圈和Presgo機械解脫彈簧圈等；有2個處於審批階段，分別是球囊擴張導管和中間導管。沛嘉可以說是國內首家將栓塞彈簧圈產品商業化的企業。
沛嘉醫療已建立包含強大研發、製造及商業化能力的協調平臺，當前沛嘉合共有26款產品，其中6款已獲得註冊，另外20款處於不同開發階段。概述如下：
財務
截止19年12月31日，財務數據顯示，公司2018年沒有收益，期內虧損8287.60萬元，2019年實現收益1869萬元，收益成本668萬元，毛利率64.2%，同期虧損5.3億元。
行業競爭力與風險
行業競爭力
●高增長的經導管瓣膜治療及神經介入手術醫療器械市場的龍頭國內企業
●強大的研發能力支持技術先進的新一代產品蓬勃發展；
●優秀的商業化能力、成熟的商業化基建及強大的分銷網絡；
● 可提高運營效率並支持長期增長的平臺策略
●具有遠見及經驗豐富的管理團隊及強大的股東支持
行業風險
(i)我們自成立以來已產生重大經營虧損且於可預見未來仍可能繼續產生經營虧損；
(ii)於業績記錄期間，我們錄得經營活動現金流出淨額，而我們將需要獲得額外融資為我們的營運提供資金；
(iii)我們於2019年12月31日的綜合資產負債表錄得無形資產，且倘我們釐定無形資產將會
減值，則我們的經營業績及財務狀況或會受到不利影響；
(iv)我們的未來增長在很大程度上取決於我們成功將在研產品開發至商業化；
(v)臨床產品開發涉及漫長而昂貴的過程，且結果不確定；
(vi)臨床試驗的初步或中期結果未必可預測最終臨床試驗結果及可予調整；
(vii)監管批准過程冗長、耗時且本質上不可預測；
(viii)我們的產品及在研產品的相關不良事件可能 使我們受到監管處罰及承擔其他責任；
(ix)我們產品的製造非常複雜，並受到嚴格的質量控制。倘我們的產品及在研產品並未遵守所有適用質量標準生產，我們的業務可能會受到影響；
(x)未能充分保護我們的知識產權可能會對我們的聲譽產生不利影響並中斷我們的業務；
及(xi)中國的醫療器械行業受到高度監管，而相關規定可能會發生變化，這或會影響我們在研產品的審批及商業化
歷史融資
自2012年成立以來，沛嘉醫療接連斬獲多家世界級知名基金的投資。沛嘉醫療在A輪融資合共獲得1000萬美元，2019年2月獲得2900萬美元，9月-12月C輪和C+輪融資共獲得7000萬美元。
2019年3月，沛嘉醫療通過換股的方式收購了創始人張一創辦的另一企業：加奇醫療。作為擴大器械平臺策略的一部分，加奇醫療在五款神經介入手術醫療器械上為公司帶來了可觀收入。
保薦人摩根士丹利&華泰國際
摩根士丹利已經成了港股打新必打風向標。康方生物、諾誠健華、康寧傑瑞、康希諾均為摩根士丹利保薦的項目。
同行業新股上市情況
醫療保健行業隨著諾誠健華與康方生物的市場表現，已經成為熱門行業。
中籤率預估
康方生物有18萬+人申購，一手中籤率12%，沛嘉申購人數應該是不會少於康方的，這裡按18萬人申購預估
一手中籤率可能在9%-11%之前。
新股點評和申購建議
康方在前，全力申購，多戶多手多融
