金融投资报评论员 刘柯
最近市场人气低迷，部分上市公司的股价已经跌到了自己都无法容忍的地步。日前，格力电器发布了回购方案，回购资金总额为30亿至60亿。也有正在进行的大手笔回购，中国平安4月初公告已回购近60亿元公司股票，按照中国平安的计划，本次回购截止日期为2020年4月28日，回购金额上限为100亿。
上市公司开始巨额回购自己的股票，一般发生在股价比较低迷的时期，公司认为股价低于实际价值。
很多投资者对美国股市过去多年上市公司的回购津津乐道，因为很多公司回购注销股票以后，总股本减少业绩相应增加，相对的股东分红也增厚了，因此美国投资者很欢迎上市公司回购股票。
但是，在A股市场回购却并不多见，因为中国投资者和海外投资者投资风格不太一样，海外投资者喜欢现金分红，而A股投资者更喜欢送转股。
在这种情况下，A股公司很难有回购注销的动力，市场也不一定买账。
A股上市公司回购从什么时候开始受到鼓励的呢？2018年年底到2019年，管理层大力鼓励上市公司回购。但是这样的回购是不需要注销的。
2018年11月，多部委联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》明确指出，回购股份可以当做“库存股”保留，在日后有资金需求时可用作出售、发行可转债、股权激励等。也就是说，现在A股很多公司虽然叫回购，其实更像是增持。
由于这部分股份随时可以重新变现，因此市场还是比较忌惮日后的抛压压力。一般来说，以减少注册资本金也就是注销形式的回购是比较受欢迎的，但这样的公司不多，且回购注销的比例非常小，即便有公司推出这样的计划，市场反应也未必好。
诚然，回购对市场有一定的支撑，但因为各种各样的原因，这些公司的股价趋势很难出现扭转。
中国平安、伊利股份、美的集团等曾经大手笔回购的公司股价之所以能支撑住，还是因为这些公司基本面不错，和回购基本没多大关系。如格力电器，虽然公告了最高60亿的回购，但同时其业绩也在下降，市场表现并不理想。
此外，由于市场整体趋势的原因，不是一两家公司回购可以让趋势逆转，因为A股的涨与跌从来和一两家上市公司没有关联。一旦趋势形成，大家都会跟随潮流，所以A股为什么经常是齐涨齐跌，都是情绪化使然，即便是机构也可能是“资金机构化，操作散户化”。
在这样一种趋势下，变了味的回购最多是锦上添花，很难雪中送炭。
编辑|陈雨禾 审核|廖小涛
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