流動性沒了問題之後，經濟復甦成為焦點。高盛認為復工後的消費行業仍將繼續困難，明年業績也將遠低於去年。高盛建議採取防守倉位。
央行和政府贏得了（抗疫）第一回合，短期不會有緊急的流動性憂慮。如今我們進入了第二回合---真實的經濟需求如何，市場目前的預期是不是過高了。
高盛跨資產團隊認為：
全球新冠感染病例增速的放緩，疊加央行和政府史無前例的刺激，已經讓左側風險下降，增加了宏觀動能改善的可能性。但這已經使得風險資產強勁補漲。因此，增加風險敞口的這種不對稱性更加惡化。
我們建議策略上採取防守性倉位（低配股票，高配信用債）。未來12個月我們仍然更傾向於風險資產（即高配股票、商品，低配債券），而對於未來三個月和六個月時間段，我們繼續維持高配現金的建議，因為我們認為在多資產組合中的分散配置仍然很困難。
高盛對於消費的觀點：
（消費）前景頗具挑戰，即便線下商店開始復工：我們相信大部分企業在復工後仍然將繼續消耗資金，因為零售商們的部分成本也將重新發生（比如：人工、租金），而門店銷售可能遠低於此前。即便經濟開始復甦，我們預計消費者支出疲軟疊加持續的大額資產減記將讓2021年的財報也會大幅低於2019年的水平。
我們下調預期是反映出更疲軟的長期經濟前景。
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