89歲的巴菲特回答了關於疫情、航空股、鉅額現金、抄底收購、油價走向等問題，並稱96歲芒格將在明年迴歸。今年出現在現場的阿貝爾能否接班仍然存疑。
綜編｜高歡歡
頭圖來源｜視頻截圖
一年一度的投資盛宴——巴菲特股東大會如約開啟。
北京時間2020年5月3日凌晨，“股神”沃倫•巴菲特執掌的伯克希爾•哈撒韋公司通過線上直播形式召開第54屆股東大會，這是自1964年至今的第一次。
與往年不同，由於新冠肺炎疫情影響，這次股東沒有被邀請親自出席。只有巴菲特和伯克希爾非保險業務副董事長格雷格•阿貝爾（Greg Abel）共同出席，回答股東提問，近5個小時，30個問題。巴菲特的老搭檔查理•芒格沒有出席會議。
“股神”巴菲特如何看待全球經濟？是否會宣佈接班人？坐擁逾1200億美元現金的價值投資者巴菲特是觀望還是抄底？在此次股東大會開始之前，伯克希爾公佈了一季度財報。財報顯示，伯克希爾一季度淨虧損497.46億美元，創歷史紀錄，投資組合遭遇“賬面鉅虧”超545億美元，同時賬面現金達到了創紀錄的1373億美元。
值得一提的是，在伯克希爾的最新財報中有31次提到“ COVID-19”。
談疫情影響
沒人知道到底會帶來什麼後果
首當其衝，在開場演講中，巴菲特就談到了新冠肺炎疫情的影響。
他表示，最直觀的體現便是去年爆滿的會場今年變成了幾萬個空位。巴菲特強調，對於帶來疫情的高傳染病毒，我們還有很多不瞭解的地方，因此，不論是從健康還是經濟的角度，目前都沒有人知道疫情到底會帶來什麼樣的後果。加之健康與經濟是會相互影響和制約的，因此疫情對各方面帶來的影響勢必超過預期。
不過，巴菲特進一步指出，雖然疫情對經濟帶來非常廣泛的影響，同時給人們製造了很大的焦慮，但未來美國的經濟不會停止前進。“過去美國已經面臨過很多類似今天的嚴重問題，如第二次世界大戰、古巴導彈危機、911事件以及2008年金融危機，因此美國當前同樣可以直面並戰勝類似的問題。”
而談及疫情對伯克希爾•哈撒韋的影響，巴菲特表示，2020年內公司營收會“明顯低於”疫情沒有出現的情形，比如保險業務、鐵道公司等業績均受影響。
巴菲特還指出，疫情還導致某些行業進一步衰退，“比如說報紙業，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發行量都已下降，疫情之後這一情況更為嚴重。汽車業也是一樣。”
巴菲特認錯：虧本清倉所有航空股
巴菲特說，新冠改變了他對航空公司看法，不清楚未來三四年人們是否會像去年那樣坐飛機，而航班現在太多了。伯克希爾哈撒韋已經賣出了美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空）的“全部（股票）持倉”。巴菲特表示，不看好航空公司、飛機制造商。疫情對許多行業都有影響，特別懷疑疫情後市場是否需要這麼多飛機，不知道波音和空客的未來將如何。
巴菲特在回答提問時承認，在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”，因新冠疫情導致的幾乎全球範圍內的旅行停止，它們的價格急劇下跌了。隨後巴菲特表示已經清倉了美國四大航空公司全部股票。
現在是買入股票的好時機，
但不要借錢炒股
儘管成績不佳，疫情衝擊很大，但巴菲特還是認為，現在是買入股票的好時機。
他說：“並不是說人們今天、明天或者下個禮拜、下個月就要去買股票，而是要根據自己的情況，因為在相當長的一個情況下，投資者無論是財務上還是心理上都要對疫情做長期準備。現在（市場）變動是極大的，如果你能控制自己心理上的一些變數，就可以來購買（股票）。”
巴菲特表示，人們在失去信心的時候，並未看到股市的潛力。沒有人會知道明天、下個月、明年市場會怎麼走。從市場來講，任何事情都可能發生，如果你要做空美國，你要非常小心。
目前美國30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%，長期來看，股票的回報會比國債高。“若是持有十幾年，你投資股票的回報絕對會高於國債。”同時他表示，分散投資是比較好的。“我也是這麼做的，取得了不錯的結果。”
巴菲特在年會上還援引了一些歷史事件（例如美國內戰和大蕭條）來說明美國有能力抵禦逆境。巴菲特年會上的PPT引用前白宮總管拉姆•伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機。”
不過，鑑於新冠病毒大流行病的不確定性，巴菲特提醒人們不應該借錢參與市場。
巴菲特說：“當像目前這樣的大流行病發生時，很難將其考慮在內。這就是為什麼你從來不想用借來的錢投資，至少在我看來是如此。沒有理由用借來的錢來參與這場偉大的美國順風，但有其他所有的理由這樣做。”
巴菲特進一步指出，伯克希爾和其他企業的工作方式不太一樣，“我們要收購就是直接買整個企業，我們常常這麼做，當然我們也不介意收購優質企業的部分股權”。
“我希望每一個人買股票的時候，都要有一個思維，你買的並不是股票，而是買這個公司營業的一部分。”
力挺美國資產，看好標普500指數基金
巴菲特指出，雖然疫情對經濟帶來非常廣泛的影響，同時給人們製造了很大的焦慮，但巴菲特堅定看好美國未來經濟的發展，看好標普500指數基金的相關投資收益。
“過去美國已經面臨過很多類似今天的嚴重問題，如第二次世界大戰、古巴導彈危機、911事件以及2008年金融危機，因此美國當前同樣可以直面並戰勝類似的問題。”巴菲特說。
巴菲特還指出，沒有理由停止對標普500指數基金的投資，“有人說目前被動投資的好時候是不是已經過了，我是非常不同意的。”
他表示，一些投資者基於自身投資能力加上比較幸運且投資規模較大，將獲得較好投資回報。他還指出，雖然基金經理收費較高，但是交給基金經理，可能會有更好的投資回報。
持有1370億美元現金，
仍未尋到收購目標
截至一季度末，伯克希爾賬面上現金達到創紀錄的1370億美元，比去年底又增加了大約100億美元。接下來，何種類型的公司將獲得“股神”青睞也是市場關注的焦點。
不過，遺憾的是，在此次大會上，巴菲特依然表示並未找到感興趣的公司。“如果他們的利潤不夠，我們是不會向他們投資的。我們還沒有找到比較有興趣的公司。”
阿貝爾表示，不管巴菲特或芒格在不在，公司投資文化不會有任何的轉變。公司管理團隊都在努力工作，公司的經理人都有能力去尋找更多投資機會，來維持原有的強勁動力。公司的經理人有商業上的睿智，能夠做經濟上理想部署以及積極轉變。
在此前公佈的巴菲特致股東信中，巴菲特指出了符合其心目中“大象”的三個標準：首先，必須在經營上獲得良好的回報；其次，必須由能幹、誠實的管理人員管理；最後，必須以合理的價格出售。
沒人知道油價往哪裡走，
我們都犯了一個錯誤
在油價暴跌的背景下，產油企業面臨前所未有的挑戰。
在回答一位股東問到關於一年前對西方石油公司進行的投資時。巴菲特說：“如果你是西方石油股東或任何一家石油生產公司的股東，在油價走向方面你和我都犯了一個錯誤。”
巴菲特表示，原油生產未來幾年會顯著下降，因為需求大幅下降，20美元一桶的油價會讓油企（生產經營）沒辦法進行下去，鑽井活動都會減少。
他表示，不知道未來油價是不是會顯著增長，對於產油企業的未來也無法預測。“如果油價一直處於低位，將會有大量的不良能源貸款，無法想象股權持有者會遭遇什麼。”
96歲芒格明年迴歸，
誰是伯克希爾帝國的繼承人？
在今年舉行的股東大會上，陪伴在巴菲特身邊的只有阿貝爾一人，這似乎已經暗示了巴菲特關於接班人的決定。此前已有很多分析師認為，阿貝爾會是伯克希爾帝國最可能的繼承者。
公開資料顯示，阿貝爾於1992年加入伯克希爾，2018年被提升到現在的職位。在此之前，他曾擔任伯克希爾哈撒韋能源公司的董事長兼CEO。現年57歲的阿貝爾被視為89歲的巴菲特的繼任人的熱門人選。在去年的年度股東大會上，巴菲特暗示，阿貝爾和負責所有保險相關業務的阿吉特•賈因（（Ajit Jain）可能是繼任者。阿貝爾和賈因去年都回答了一些股東問題。
關於下一任伯克希爾帝國未來的繼承人，一度引發諸多猜想。畢竟股神巴菲特和老搭檔芒格已經分別是89歲和96歲高齡。
在2020年的致股東信中，巴菲特則明確表露了“退意”。他在信中提到：“查理和我很早之前就進入了‘加急’階段，但股東們不必焦慮，公司已經為我們的離開做好了百分之百的準備。”
此外，在致股東信中，巴菲特沒有明確具體接班人，但對未來的接班人提出了一項要求——“我的遺囑目前明確指示其執行人以及管理我的財產的受託人不得出售伯克希爾股份。”
在此次大會上，巴菲特強調，遺囑內容仍未改變，而參與此次大會的阿貝爾也被市場認為是更有可能的接班人選。
巴菲特表示，其所擁有的伯克希爾股票將來都會捐給慈善，14年前就做出了這一決定。他指出，在目前的這種構架之下，部署資本到任何行業都是有利的，對公司價值也會有好的影響。若將伯克希爾分拆，將產生巨大的稅收和費用，對股東並不利。
此外，巴菲特還表示，以前習慣和查理•芒格在這裡進行講話，他現在已經96歲了，身體還很強壯，但是覺得今年最好的選擇是讓芒格不要過來開會。芒格狀態良好，他將在2021年年會迴歸。
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