在經歷上市日期延期、發行價下調、募資金額銳減等系列動盪後，4月3日，東正汽車金融(02718.HK)如願在港交所掛牌，由此成為國內25家持牌汽車金融公司中第一家上市公司。
然而，動盪過後的東正汽車金融並未迎來好消息。柒財經旗下柒聞網瞭解到，東正汽車金融開盤首日遭遇破發，開盤價2.65港元/股，較此前披露的最低發行價每股3.06港元低13.4％。開盤後，東正汽車金融股價最高2.71港元/股，最低2.49港元/股，最高跌幅為22.89%。
截至發稿之時，東正汽車金融每股報價2.54港元，較此前披露的最低發行價低16.99%。成交量近7724萬股，成交額約2億港元，總市值近54億港元。東正汽車金融由此成為國內25家持牌汽車金融公司中第一家上市公司。
據瞭解，此前，東正汽車金融原定於3月26日掛牌交易。3月25日，正通汽車發佈公告宣佈旗下東正汽車金融延遲上市日期，延期原因並未對外披露。同時，東正汽車金融最低發行價從每股4.20港元調低至每股3.06港元，募資金額也將由26.72億港元減少為15.34億港元。
公開信息顯示，東正汽車金融成立於2015年3月，註冊資本16億元。正通汽車出資15.2億元，持有東正汽車金融95%股權，東風汽車集團有限公司持有東正汽車金融5%股權。
而東正汽車金融主營業務包括接受境外股東及其所在集團在華全資子公司和境內股東3個月(含)以上定期存款、接受汽車經銷商採購車輛貸款保證金和承租人汽車租賃保證金、發行金融債券以及提供購車貸款業務等多個方面。
2018年利潤總額4.53億元
東正汽車金融的上市早已有苗頭。2018年8月，東正汽車金融整體變更為股份制並完成工商登記。三個月後，上海銀保監會同意東正汽車金融港股IPO申請。2018年11月21日，正通汽車向港交所提交上市申請，申請批准東正汽車金融在港交所上市。
11月23日，港交所披露了東正汽車金融的招股書。2019年2月21日，正通汽車發佈公告稱，東正汽車金融獲得證監會《關於核准上海東正汽車金融股份有限公司發行境外上市外資股的批覆》，證監會已批准建議東正汽車金融分拆至港交所上市。
根據東正汽車金融此前提交的招股書，2016年至2018年三年間，東正金融營業收入分別3.32億元、4.62億元和8.16億元；利潤總額分別為1.74億元、2.61億元和4.53億元。2017年、2018年，東正汽車金融淨利潤增速分別為50%和74%。
招股書披露，作為中國唯一一傢俱有經銷商背景的汽車金融公司，截至2018年12月31日，東正汽車金融經銷商共計1280家，相較2017年新增929家，同比增長265%。東正汽車金融通過經銷商，向購車客戶發放自營零售貸款。同時，東正汽車金融也為經銷商提供貸款服務。
其中，零售貸款業務包括自營零售貸款業務和零售貸款促成業務。自營零售貸款業務是東正汽車金融通過自有資金或銀行合作的方式向用戶提供融資租賃產品；零售貸款促成業務是東正汽車金融將用戶推介給銀行，提供貸款諮詢服務、收取服務費。
數據顯示，2016年至2018年，東正汽車金融發放的零售貸款餘額分別為33.11億元、39.5億元和70.8億元，經銷商貸款金額分別為12.87億元、19.74億元和18.26億元。截至2018年年底，東正汽車金融總零售貸款餘額為77.86億元，經銷商貸款餘額為8.91億元。
報告期內，東正汽車金融零售貸款的平均利率分別為10.2%、10.3%、9.9%，經銷商貸款的平均利率為6.46%、6.57%、7.65%。
零售業務七成客戶來自正通汽車
背靠大樹好乘涼，正通汽車作為國內專注中高端豪車品牌的前十大經銷商集團，東正汽車金融在正通汽車的扶持下，一直以豪華品牌汽車金融產品及服務為主營業務。
2018年，東正汽車金融發放的購買豪華品牌汽車零售貸款為3.16萬筆，總本金額為61.08億元，佔該公司同期發放的零售貸款總數的75.7%及該公司發放的零售貸款總本金的86.3%。
柒聞網注意到，從東正汽車金融主要業務零售業務的借款發放情況來看，來自正通汽車客戶的借款金額佔比達70％，而外部客戶的借款金額佔比不到三成。
東正汽車金融也在招股書中提到，倘若與東正汽車金融合作的經銷商經營表現顯著惡化，東正的業務將受到很大影響。正通汽車2018年第三季度業績不及市場預期，旗下主要品牌的新車銷售毛利率在第三季度出現下跌，如寶馬下跌至4%，奧迪下跌至2%等，東正汽車金融也受到波及。
2016年至2018年三年間，東正金融整體不良貸款率逐年下降，分別為0.37%、0.28%及0.27%。與此同時，而東正汽車金融豪車貸款平均金額分別為24.12萬元、22.82萬元、19.34萬元。東正汽車金融方面表示，業務需要大量資本，倘資金來源中斷或無法進入資本市場，可能會對公司業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。
目前，東正汽車金融以銀行為主要資金來源，通過向銀行拆入資金獲得借款。報告期內，東正汽車金融銀行拆入資金分別為31.60億元、40.20億元以及67.86億元，拆入資金的平均利率分別為5.08%、5.45%及6.80%。
根據招股書內會計師報告，在資金來源不足、貸款服務收到的本金和利息不足的情況下，東正汽車金融提供流動資金的主要方法是拆入資金，公司業務存在流動性風險。
事實上，東正汽車金融並不是第一家謀求上市的傳統汽車金融公司。早在2015年，奇瑞徽銀汽車金融股份有限公司（下稱“奇瑞徽銀”）輾轉上市，最終未能成行。
2015年，奇瑞徽銀赴港遞交招股書。6個月後，招股書被列為“失效”。2017年6月，奇瑞徽銀轉戰A股遞交招股書，而奇瑞徽銀A股IPO再次在6個月後，未能成行。
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