□記者 馮娜娜
美國時間4月20日，美國原油期貨市場上演跳水行情，WTI（美國西得克薩斯輕質原油）5月期貨合約官方結算價收報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值。當日晚間，由於市場即將正式切換主力合約，價格出現大幅反彈，回升至每桶1美元上方。
4月21日，中國銀行發佈公告稱，中國銀行正積極聯絡芝加哥商品交易所，確認結算價格的有效性和相關結算安排。受此影響，中國銀行原油寶產品“美油/美元”“美油/人民幣”兩張美國原油合約暫停交易一天，英國原油合約正常交易。
中國銀行研究院有關人士認為，油價歷史性出現負值，未來市場演變具有高度不確定性。這種不確定性會反過來抑制全球貿易、投資和實體經濟增長，為金融市場動盪埋下伏筆，形成負向反饋循環。未來全球實體經濟衰退對金融市場的影響將不斷顯現，或對全球金融市場產生“脈衝式”的多次負面衝擊。
中銀國際期貨研究部主管顧勁濤向本報記者介紹，從美國基本面看，受到新冠肺炎疫情影響，目前美國大部分地區處於停滯狀態，唯一潛在的原油買家是煉油廠或航空公司，但在此前數週終端需求持續疲軟，這些大型實體企業的閒置儲存空間十分緊缺，因此缺乏進一步購入石油現貨的意向。
顧勁濤分析，紐約原油期貨5月合約臨近交割日與庫容不足有直接關係。在經濟生活基本停滯的背景下，市場石油儲存空間已逐漸接近極限。紐約原油期貨5月合約將在當地時間4月21日（北京時間22日凌晨02:30）進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者會提前平掉5月份的合約，換成6月合約，造成5月合約拋壓巨大，價格大跌。
交割方面，原油通過管道交割，交割的原油從管道直接到買方指定的終端，或者到指定油庫。買交割方需要確定倉庫，告知賣交割方。如果找不到庫就得直接管道輸送到德州裝船。所以，在聯繫不到庫容的情況下，買方被迫選擇平倉，造成價格暴跌，乃至產生負油價。
對於原油期貨合約未來走勢，顧勁濤認為，負油價只發生在紐約原油期貨5月合約上，不具備普遍性。目前其他交易所，乃至美國原油期貨其他合約並無巨幅下跌。我國原油表現相對更為強勁，跌幅明顯小於外盤。
因此，對於投資者而言，“國內的交易者不必過度恐慌，集中拋售原油多單，造成國內市場大幅下跌。短線的話，原油價格仍將大幅波動，建議投資者觀望。從中長線來看，目前原油價格低於全球原油生產者平均成本，低於美國頁岩油廠商成本，原油將經歷一輪去產能的過程；隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，原油需求逐步恢復，原油的供給和需求將得到再平衡。原油價格也將從目前的低位反彈。因此，中長線的投資者可以逢低輕倉持有有流動性的遠月原油期貨多單，一方面可以等待價格迴歸，另一方面也可以規避高昂的換月成本。”顧勁濤表示。
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