新冠疫情導致全世界的人們都待在家裡，互聯網流量正以前所未有的方式增長。
Facebook CEO扎克伯格稱：“最近的訪問量遠遠超出了流量高峰——新年（New Year’s Eve）時的增長，並且每天幾乎都有創紀錄的表現。”
美國的互聯網流量在按每週20%的速度增長（根據Verizon的數據）；意大利最早將公民限制在家，流量增長了20%-40%（根據Cloudflare）；阿姆斯特丹、倫敦和法蘭克福的網絡訪問量也均增長了10-20%，網絡擁堵甚至促使歐盟要求Facebook、Netflix、YouTube等流媒體公司降低清晰度。
在過去30天裡，Facebook Messenger和WhatsApp的語音、視頻通話已經翻了一番，Facebook上的本地新聞（local news）視頻總觀看次數激增了247%，每個視頻的平均觀看次數增加了118%，這是在視頻量本身也大幅增長的情況下。
YouTube也類似，本地新聞視頻的觀看次數增長了62%，全國新聞視頻（national news）增長了51%。
Twitter的第一季度DAU預計將達到1.64億，這意味著淨增加了1200萬，這是歷史上最大的單季度增幅，比此前預期增加了60%。Twitter上的視頻參與度也在飆升，全球新聞增長了150%，美國本地新聞增長了196%。
這次疫情帶來的增長是前所未有的，從增長更平穩的電視消費量可以看出來。按尼爾森統計，最近美國電視消費量增長了60%，而這可能不是最高點。2017年的哈維颶風（Hurricane Harvey）期間，休斯頓地區電視消費量增長了56%；而紐約2016年的暴雪則導致本地區45%-49%的增長，疫情的效果相當於全球經歷了颶風或雪災。
如果經濟長期停滯，任何公司都無法倖免
很多科技巨頭並不能直接從新聞信息流的增長中直接獲利。
像Facebook這種依賴中小企業廣告收入的互聯網巨頭，就站在這樣的十字路口前，它們一方面享受著需求暴增（增加了帶寬成本），另一方面卻面臨營收下降的衝擊。
上週，一些華爾街分析師對那些收入來自在線廣告的公司，進行了第二次或第三次削減目標價。按J.P.Morgan的測算，如果2020年全球實際GDP下降2.4％，全球廣告支出可能會下降11.5％。
Internet Advertising Bureau最近針對390位廣告投放負責人做了一項調查，結果顯示有74%的人認為新冠疫情對廣告的影響要大於2008年金融危機。 到今年第二季度，70%的受訪者已經調整或暫停了未來計劃中的廣告支出，在今年3月至6月期間，傳統媒體廣告支出將下降39%，數字廣告支出下降33%。
廣告支出下降最多的類別包括旅遊、實體零售、汽車和娛樂業，而電子商務、流媒體和健康保健下降較小。J.P.Morgan預測2020年在線廣告市場整體增速將為負1%，2021年恢復增長。
各行業影響預測，與2008年金融危機對比
Facebook幾乎所有收入來源於廣告，其中75%來自中小企業，這令J.P.Morgan下調了27%的2020年增長預期，甚至將2021年也下調了11%。
谷歌的情況也好不到哪裡去。谷歌的廣告收入中有25%直接受到威脅，隨著各國政府宣佈了更加嚴格的隔離政策，許多中小企業面臨現金流危機，特別是航空和旅遊類公司，而這類廣告佔谷歌總廣告收入的10%-15%。
傳統的電視廣告由於決策週期長（50%-80%是在半年至一年前達成投放協議），大型企業客戶很難在短期內削減電視廣告，但Facebook等數字廣告，是通過實時拍賣出售的，這加劇了短期承壓。例如旅行社的數字廣告支出在3月上半月環比下降51%，其中大型酒店帶頭下降，降低了96%。
而那些日子不好過的互聯網公司，也在降低廣告預算，例如Booking、Uber和Lyft。J.P.Morgan降低了Uber和Lyft 2020年的S&M支出，合計30億美元，而Booking則降低了10億美元。
體育賽事暫停無疑也影響巨大。體育直播是直播類節目的主力，它在2019年排名前100的節目中佔了88個。東京奧運會的推遲影響了廣告支出的大頭，NBC曾為此提供了12.5億美元的廣告資源承諾，而Facebook、Google、Snapchat和Twitter都曾受益於此，尤其是Twitter——RBC Capital Markets預計，Twitter Q2的收入將同比下降27%。
所以即便流量端強勢上漲，疫情對科技巨頭們並不是一件好事，華爾街紛紛下調收入預期和目標價。Facebook廣告的主要貢獻行業依次是電子商務、快速消費品、娛樂、媒體、零售和遊戲，其中好幾個受疫情影響很大。研究公司Socialbakers預計，3月Facebook對廣告的每次點擊收取的費用下降了30%。
J.P.Morgan預測Facebook 2020年的總收入增長6%，比此前的預測下調13%，2021E的PE估值則在15-21倍之間，取決於疫情導致經濟走勢是V型還是U型。
對於Google來說，雖然搜索仍然是廣告商的必買項目，但Google的收入嚴重依賴旅遊和零售領域（旅遊佔其廣告收入的10%-15%），所以受影響比Facebook更大，例如J.P.Morgan大幅下調了對Google的預測。Google廣告的主要貢獻行業依次是旅遊、電子商務、零售和專業服務（Professional Services），2020年預測總收入增長僅為1%。2021E的PE估值則在17-25倍之間，取決於疫情導致經濟走勢是V型還是U型。
除了Facebook、Google、Twitter、booking外，還有很多科技公司受損更重。Uber和Lyft首當其衝，美國部分城市的打車率下降了40%-50%，未來還可能進一步加劇。餐飲點評網站Yelp也十分脆弱，因為許多餐廳或酒吧撤回了數字廣告預算。
當然也有少部分科技公司能從疫情中受益。
除了ZOOM外（可見我們此前的分析：《美股暴跌4000點，ZOOM卻逆市暴漲50%，市值突破290億美元，這家公司做對了什麼？》，不過ZOOM最近也開始麻煩纏身，有可能因為加密的問題，而損失部分用戶），人們對外賣送餐服務的需求在飆升。隨著疫情蔓延打擊業務，Uber將大部分精力轉移至Uber Eats（其送餐業務），並試圖拓展到雜貨店和便利店配送。隨著疫情導致人們待在家中，全球Eats的訂單量同比增長了50%，紐約和舊金山灣區引領著美國市場。但Eats的收入並不能抵消打車業務的損失。
Grubhub受益於在紐約市的主導地位（疫情目前在紐約十分嚴重），業務量也出現了上升。不過Grubhub為了保護受疫情打擊嚴重的餐廳，已取消了從當地餐館收取的部分佣金。
騰訊的情況也可能更好些。騰訊三分之一的收入來自於遊戲，這部分受益於疫情帶來的增長。但貢獻了五分之一收入的廣告，會受到經濟放緩的打擊，雲計算部門的收入和移動支付業務的交易量都受損於疫情。
在疫情中逆勢擴張的科技巨頭就是亞馬遜了，因為實體店逐漸關閉，大量消費者湧入電商平臺購物，亞馬遜也看到了需求的顯著增長，貝佐斯稱要在履約和配送環節新僱傭10萬名員工。2019年美國共關閉了9000多家大型實體店，2020年的預測是1.5萬家，在新冠疫情過去之後，一些實體商店可能不會重新營業。
如今，新冠病毒逼得人們待在家裡，為互聯網公司帶來了飆升的流量，一些國家甚至網速都下降了。但流量上升並不能令大部分互聯網公司從疫情中倖免，雖然Facebook出現了創紀錄的使用量，Google和Twitter也流量大漲，但它們的收入都依賴於中小企業廣告。
如果2020年全球實際GDP下降2.4%，全球廣告支出可能會下降11.5%，而很多互聯網公司的商業模式都建立在廣告之上，2020年的收入將大打折扣。
盯緊現金流和賬面現金，是CEO們今年的規範動作。文 | 經緯創投（matrixpartnerschina）
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