紧贴政策导向 静待融资回暖——环保板块

2018年环保板块整体表现大幅落后大盘,增速放缓,环境监测和固废处理板块表现相对较好,运营业务占比较高的公司可获得持续稳定的现金流。环保板块民企PPP项目进度滞后,部分企业出现债务违约和股权质押爆仓问题,整体财务费用高企,资金趋紧。10月以来,多项政策缓解民企融资压力,板块有望迎来估值修复。此外,《土壤污染防治法》正式出台叠加年内乡村环保政策密集发布,这两大方面将成为明年重点关注的细分领域。

土壤修复。2017年我国土壤修复产业订单总额激增至240亿元,大幅上涨281.56%,增长趋势明显。行业目前处于起步成长阶段,产值尚不足环保产业总产值的2%,而这一指标在发达国家已达到30%以上,提升空间较大,预计2018-2020年土壤修复市场规模总计将超千亿。

乡村环保,根据乡村环保政策指向,环卫、垃圾焚烧和污水处理是重点治理方向。目前,三项业务处理率均大幅低于城镇水平,市场空间较大。随着近年乡村业务订单的大幅增长,龙头企业有望率先受益,市场集中度也将进一步提升。

环境监测。数据质量纳入政府考核和环保装备扩展相关政策,有望催生新一轮环境监测设备销售的快速增长。未来环境监测市场空间主要来自四个方面:网格化监测需求增加、传统监测站更新和下沉、监测指标细化、监测空间拓展。预计到2020年中国环境监测行业市场规模有望突破900亿元。

现阶段,受宏观去杠杆叠加民企融资困境影响,环保行业整体表现低迷,运营类企业业绩略优于工程类企业。在市场低迷的大背景下,环保各细分领域实施方案以及资金纾解政策密集发布,旨在解决行业痛点,切实推进项目进展,也为企业发展指明了方向。建议紧贴政策导向,关注受益于政策逐步细化,现金流稳定以及景气度较高的细分投资领域,包括土壤修复、乡村垃圾处理和污水处理、环境监测。相关个股建议关注:具备较多运营资产的

国祯环保(300388)。固废处置市场目前景气度仍然较高,优质运营标的后期仍将看好,得益于近期固废产能释放的发力以及“瀚蓝模式”复制的持续推进,关注具有成长属性的瀚蓝环境(600323)


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