[概述]
中興通訊於2020年3月28日公佈了其2019年年報，歸母淨利潤大漲173.71%，淨利率自2005年以來首次破5%，但是扣非淨利潤只有4.84億，扣非淨利率只有0.5%。表面業績大漲的背後，究竟藏有怎樣的秘密？其業績是否值得推敲?
一，降薪
根據中興通訊最新公佈的2019年年報，其2019年全年支付給職工的薪酬總額為156億，在職員工總數為70066人，那麼其員工的平均年薪為22.2萬。
該薪資水平較2018年下降27%。2018年其支付職工薪酬207.9億，員工總數68240人，平均年薪30.4萬。
眾所周知，2018年中興通訊被美國製裁兩個月沒有開工，且被罰14億美元，為了填坑，中興只好借債度日。可是為什麼2018年其員工的工資反而比解除制裁後的2019年還高呢？
因為2019年中興通訊給員工發的年終獎大幅縮水。
熟悉中興通訊的人都知道，中興都是在每年的第二季度給員工發上一年度年終獎，因此體現在中報裡的支付給職工的現金會比一季度突然大幅增加，那麼這個增加額基本上就是中興給員工發的年終獎的總金額。根據這樣的計算方法，中興2019年給員工發年終獎是52.7億，而2018年是94.59億，減少41.89億，跟上半年支付職工現金減少額基本一致。所以可以推斷，中興上半年給員工發的2018年年終獎減少了45%，相當於每個員工領到的年終獎比去年縮水45%。
根據中興通訊2019年年報，歸屬上市公司股東淨利潤51.47億。而公司2019年支付職工薪酬比2018年少了51.9億。兩個數字可謂不謀而合。於是似乎可以得出一個結論，那就是這部分利潤主要靠降低員工薪酬待遇而擠壓出來的。中興通訊因個別高管工作失誤而遭到美國製裁，最終卻由全體員工為之買單。
二，賣地
說起賣地，小編可不是信口雌黃，惡意誹謗中興，而是完全根據其發佈的2019年年報。
年報顯示中興通訊2019年的非經常性損益高達46.632億元，其中包括26.88億元的資產處置收益，這26.88億中有26.627億為融資租賃收益。那麼這26.6274億的融資租賃收益來源於哪裡呢？
根據其2019年財報第107頁的審計報告，中興通訊把深圳灣總部基地土地使用權以26.6274億元轉讓給了萬科，以此獲得融資租賃收益。
說白了就是利潤不夠，賣地來湊。
總結:
2019年中興通訊如果不是通過降薪和賣地，其利潤恐怕仍然是負的。不過也應該看到積極的一面，那就是公司在2019年的研發費用比2018年增加16.42億，比前一年增加15%。可見自美國製裁後，中興對自主研發和核心技術的重視。
但是其研發投入跟華為比還是差得太多。華為2019年研發費用1317億，佔營收比例為15.33%，而中興的研發費用只有125億，佔營收比例為13.78%。
相比之下，華為2019年營收8588億，淨利潤627億，人均年薪69萬，已經遠遠把中興甩在後面，已經不是一個重量級選手。
中興與華為就是中國公司的典型樣板。一個專心於通訊產品這個主營業務，堅決不涉足房地產，也不上市，股權分給員工，也不搞太多子公司。另一個則相反，什麼都想涉足，房地產也涉足，酒店也涉足，子公司多如牛毛，還內地香港都上市。到頭來差距越來越大，不得不佩服任正非的眼光，魄力和定力。
閱讀更多 小小百股精 的文章
