記者 | 明超瓊
隨著新冠疫情的全球性蔓延，全球經濟受到顯著影響，全球資本市場面對著前所未有的衝擊和挑戰。但是正所謂“危中有機”，基於當下疫情和經濟形勢，宜信財富資本市場負責人、產品策略負責人王浩宇對疫情下的資產配置做出了以下幾點判斷。
一、長期來看，A股（及港股）是全球最大的投資機會
受疫情影響，全球多個股市市場觸發熔斷，美股在一個月內出現4次熔斷，全球128個市場主要指數3月累計全部回報為負數，整個股市市場人心惶惶，全球經濟或將步入衰退期。但在這一危機時刻，仍然孕育著諸多投資機會。
綜合考慮各種因素，宜信財富王浩宇指出，長週期看，A股（及港股）是全球最大投資機會。
第一，A股的長期賺錢效應。資料顯示，從1990年到2018年，A股三大股指累計漲幅為28倍，年化增長率達10-15%。但是，A股的波動率高，年化達40%，遠高於美股。這意味著相較於短期投機，長期投資是抵禦風險的有效手段，從長期來看，歷次危機帶來的股市波動均可被時間抹平。
第二，A股估值遠低於世界上其他主要經濟體。歷史上，與世界其他主要股指相比，A股和港股始終處於被低估的地位。這次疫情拉低了全球股市，但A股仍屬明顯被低估的資產，港股受到非基本因素的影響，估值處於歷史最底，是港股22年以來，首次跌到1倍淨資產以下。
第三，A股越來越受到資本認可。A股已被納入國際指數，意味著我國資本市場正在走向機構化。同時，與境內機構、個人投資者比，外資是唯一持續在A股“賺錢”的主體，快速流入代表更認可A股。
此外，市場化、法制化也為A股的發展奠定了重要基礎。
二、量化策略或迎來大發展
與主觀投資相對，量化策略要去除人的主觀因素，其基礎在於“逆”人性，“去”情緒化。量化策略總體上而言，強於主觀投資，但應對突發事件的能力仍然較弱。
王浩宇總結了目前量化策略規模快速增長的有利條件：“一、波動率上升，雙邊波動是量化策略的條件；二、中國資本市場散戶化特徵持續，散戶持倉比例雖有下降，但仍貢獻了交易規模的80%；三、‘股災’後監管放鬆對沖工具，負基差縮窄、期權交易規模增加、對沖工具迴歸。”
波動背景、散戶特徵和對工具監管的放鬆都有助於量化策略大施拳腳。
同時，自2015年起，我國量化基金呈增長趨勢。在當前制度、工具和市場環境不斷完善的背景下，長期來看，量化基金也必將持續增長。儘管我國量化市場的發展仍處於早期，但其持續增長意味著量化策略的發展將獲得更加肥沃的土壤。
三、母基金投資的重要性提升
當前疫情黑天鵝和資本寒冬，使得我國母基金行業受到了衝擊。但疫情影響可能只是一個短週期事件，對於母基金投資的負面影響較為有限，而疫情對產業結構帶來了深刻變革，從中長期來看，仍然可能會產生新的投資機會。若想在母基金投資中化“危”為“機”，就必須選得好，管得好。
但是，市場上有上萬只基金，其數量遠多於股票，應當如何選擇基金，是一門極具技術含量的科學。
王浩宇提供了這樣的投資邏輯：“資本市場母基金，投資邏輯應當分兩步走。策略上，根據經濟週期進行事前配置；基金上，選擇最優秀管理人。降低迴撤波動，鎖定下收益，沒有投資者喜歡‘不確定性’和‘寬振幅’，市場越來越偏愛‘穩穩的收益’。”
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