即便是最聰明的投資者也會受到心理偏差的影響，投資者的行為可以用期望理論進行解釋，期望理論描述投資者在進行不確定性決策時如何進行構架和估值。
投資者根據某個特定的參考點，將其可能的選擇分為潛在損失和潛在收益。雖然投資者會錨定若干參考點，但買入價格往往是最重要的關注點。
人有時會過分自信。過分自信會導致投資者高估自己的能力、低估風險和誇大自己控制事情的能力。
投資是一項困難的工作。他需要收集、分析信息，並在這些信息的基礎上做出決策。然而過分自信會導致我們高估信息的準確性和我們分析信息的能力。這樣就會導致錯誤的投資決策，經常表現為過分頻繁交易、冒風險和最終的投資損失。
一般來說，過分自信的投資者交易更加頻繁，但是頻繁的交易或者說較高的週轉率是否對投資收益有利呢？
做出主動的選擇會使投資者認為自己有控制力。
過去結果出現的不同順序會影響人們的控制幻覺。
人們對一項投資越熟悉，他們就越能感受到自己對投資的控制力。
當信息可以獲得之後，控制幻覺會增強。
當投資者參與程度越深，他具有控制力的感覺就更明顯。
過分自信是往往由於過去的成功造成的。
小結：個體投資者對自己的能力、知識和未來前景可能是過分自信的。過分自信會導致頻繁交易，這樣就會降低投資組合的回報率。
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