江蘇神通主營業務是研發生產銷售閥門及冶金、電力、化工機械、比例伺服閥;閥門及 機電設備的安裝、維護、檢修;工業裝置的安裝、維修、技術諮詢 及技術服務;經營本企業自產產品及技術的出口業務;經營本企業生產、科研所需的原輔材料、儀器儀表、機械設備、零配件及技術的進口業務
一、行業背景：傳統行業回暖提振公司閥門需求，核電建設提速，預計每年就將為公司帶來6億元訂單
公司為國內閥門空頭，主要從事研發、生產和銷售用於冶金領域的除塵系統、特種閥門以及用於核電站的核級閥門等產品。
1、傳統行業需求回暖，提振公司閥門需求
受益冶金、石化供給側改革，鋼價、石油化工景氣度回升，下游冶金、化工盈利回升，企業項目建設、技改和備件市場需求提振公司閥門需求。
2、核電建設提速，公司核電業務年均規模將達6億元
10月16日漳州核電1號機組FCD，是“十三五”首臺正式開工的核電機組，國產自主三代核電機組正式進入批量化建設時代，有望每年開工4-6臺機組，預計每年將對應新增項目訂單約3億元左右，現有存量機組帶來的設備、維修市場需求每年也將帶來2-3億的備件訂單。據此計算，公司核電業務年均市場規模約為6億元。
二、業務亮點：國內閥門龍頭，細分領域市佔率極高，近兩年訂單顯著增長，盈利有望拾級而上
1、公司競爭優勢突出，細分領域市佔率較高
在冶金閥門領域，公司主要產品市佔率達到70%以上，是寶武鋼鐵、萊鋼、中冶賽迪等企業認定的年度優秀供應商。與津西鋼鐵關聯交易 3.35 億元，銷售閥門、及合同能源管理服務等。在核電閥門產品領域，公司優勢地位突出，產品市佔率高達90%以上。
2、公司訂單顯著增長，盈利有望拾級而上
公司近兩年新增訂單增長顯著，景氣度有望持續。2019H1，公司累計取得新增訂單7.15億元，同比增長19.2%，2018年，公司累計取得新增訂單13.51億元，同比增長17.5%。
3、積極佈局乏燃料業務，佔得市場先機
我國在運核電機組47臺，居全球第三，乏燃料後處理迫在眉睫。公司與國內知名核電科研機構簽訂1,200萬元的核化工氣動送樣系統的合作研發合同，在核電乏燃料後處理市場佔得先機。
三、投資建議：頭部券商看好
根據公司目前在手訂單情況，國泰君安預計 2019 、2020、2021年營業收入增速分別為 28%、29%、22%。預計公司2019-2021年EPS 為0.37、0.56、0.68元。考慮公司作為行業龍頭，以及未來業績增速水平，相對行業可比公司估值水平給予一定溢價，給予2020年20倍PE，對應11.2元合理目標價。
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