3月25日，一條鏈家註冊資本縮水34%、22名股東撤出的消息出現在微博熱搜，鏈家在房產中介市場一直混的風生水起，這突如其來的撤資，是怎麼回事？
據悉，變更前的鏈家一共就只有37個股東，這下一次跑了22個股東。值得注意的是，本次退出的22家投資方均為近年來入股鏈家的外部投資者。為什麼會有這樣的異常舉動呢？
親手殺了鏈家？
成立2001年的鏈家，在房地產中介市場上佔據著半壁江山。目前，在全國不僅擁有8000多家門店，而且旗下經紀人也超13萬名。理論上左暉沒有動鏈家的必要，但是如果都能讓你看懂，那他們還玩什麼？
北京鏈家房地產經紀公司於3月20日發生了註冊資本、管理層及投資人股權變更。萬科、融創、騰訊、百度、高瓴等22家股東從鏈家撤出投資，公司註冊資本由2054.02萬元變更至1355.82萬元，註冊資本減少33.99%。企業類型由有限責任公司（外商投資企業與內資合資）變更為有限責任公司（自然人投資或控股）。
同時，管理層也出現重大變化：4名鏈家董事在3月20日退出鏈家管理層，包括萬科祥裕董事長劉肖、融創中國董事會主席孫宏斌、華興資本創始人包凡以及新希望地產總裁張明貴。
業內人士認為這是為貝殼找房鋪路，作為受益者貝殼找房也回應稱：“本次減資目的在於企業發展所需，原投資方在鏈家的股份將通過協議鏡像平移到貝殼找房。”
金蟬脫殼還是脫胎換骨
尤記大學的時候宏觀經濟學老師曾說過，我們這個時代還能有馬雲那樣的傳奇嗎？答案是很難，因為時代不同。那個特殊的時期讓“生逢亂世”的馬雲們如雨後春筍般冒了出來，藉著時代的洪流一路高歌猛進。而中國的房地產市場經過高速的發展早已由黃金時代步入白銀時代，甚至是青銅時代。
慘淡的二手房交易市場也使得往年熱鬧非凡的“金九銀十”如今熱度不再。在此光景下，以萬科為首的房地產龍頭都僅以“活下去”為目標，依靠租賃和二手房交易維生的些許房屋中介又還能有幾許風光呢？
另外由於房地產中介行業存在的不規範性、政策監管層面等制約，A股市場基本已對房地產相關企業關上了大門。而在海外上市則是“畫大餅、賣前景”，無論盈利還是虧損，只要投資人接受你的經營模式，市場即可容納。
於是面對大本營融資受阻，國內上市擱置。索性來了個金蟬脫殼，讓外部投資者退出大本營，直接參與貝殼找房，完成海外上市，於是就出現了開始的一幕。
貝殼找房應運而生
鏈家作為中介行業的領頭羊鏈家，市場份額其實卻只有10%。同時行業內外的競爭對手還在一旁虎視眈眈。在傳統的中介行業中，鏈家的收入收入結構簡單，基本靠佣金，並且受政策打壓的風險也很大。再加上樓市市場的風雲詭譎，沒有互聯網的基因，整個中介行業的經營風險會越來越大。
正如左暉自己說過的那樣，如果完全按照鏈家現有的方式做下去不是不可以，“但是再往下發展的時候，邊際效益會越來越低，邊際成本會越來越高”。
除此之外，行業口碑也不可忽視。鏈家的名聲並不好，拿北京來說，你去找房子那些帶你看房的工作人員會和你說是鏈家這些大中介把房價炒高，三人成虎，很多人都恨上了這些大中介。鏈家需要一個新的模式和角色，所以貝殼出現了。
上線於2018年2月28日的貝殼找房，主攻大居住領域，盯上的是二手房買賣、租房、新房銷售、裝修和社區服務等。貝殼起源於鏈家，走的卻並不是鏈家的垂直自營模式：它“以共享真實房源信息與鏈家管理模式為號召，吸引經紀人與經紀公司入駐”。
現在，外界對於貝殼和鏈家的定位已經有了清晰的認知——鏈家和別的中介一樣成為貝殼平臺上入駐的品牌之一，未來，貝殼作為平臺會成為鏈家對外的主體，鏈家網則縮回到“貝殼”內。
做平臺的想法，鏈家產生於2014年。那個時候，在互聯網的衝擊和教育下，鏈家團隊已經喊出了做“萬億房產O2O平臺”的口號。雖然“貝殼”還沒有一個明確的商業模式，但那個時候的鏈家就已經在為貝殼尋找域名並且註冊公司了。
貝殼能拯救鏈家嗎
左暉急於讓貝殼出海的一個重要原因可能還是因為“對賭協議”，距離對賭的最後期限還剩2年，IPO的壓力還是較大。2016年4月，鏈家在B輪融資中，曝出左暉簽下對賭協議。
根據條款，若鏈家未能在B輪交割日後5週年內完成合格的首次公開發行，即在上海、深圳、美國納斯達克/紐約以及香港上市，包括但不限於通過借殼等方式，或在經持有1/2或以上B輪股權及B+輪股權的投資人認可的其他證券交易場所公開交易，投資人有權在該情形發生後的任何時間要求回購；回購價格為基本投資價格＋每年8%（單利）的回報。
也就是說，鏈家如果在2021年4月之前不能上市，那就不但要把融來的60億還回去，還要另外單加8%的利息。算下來，如果不能成功在約定時間內上市，左暉屆時將還本付息84億！所以左暉如此大刀闊斧也不足為奇。
和我愛我家等其他房地產中介相比，鏈家源於互聯網思維下的貝殼找房，可以說拿了一手好牌，比如騰訊微信錢包九宮格中還為其特設了一個獨立入口。但在目前整個行業的不利形勢下，鏈家起手的好牌，是會送它上去還是下去猶未可知。
最新消息顯示，貝殼找房已經啟動D輪融資，此次融資由騰訊8億美元領投。
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文章來源公號：九億焦點（www9yjd）
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