本文着重考虑现金流折现法，来对OKB的合适买入价格做一点分析。 这种估值方式的好处是能被传统资本认可，且计算思路清晰，增长较容易量化。缺点是，估值本就是一种盲人摸象，而用未来的现金流计算当下资产价格，就像是盲人摸正在成长的大象。尤其是，币市是披着二级市场外衣的一级市场（下文详解）。因此未来不确定因素更多。
即使是在股市，完美的估值法也尚不存在。我尽量让今天的估值思考保守。因为这篇文章不是机构卖给客户的报告。是我自己思考接下来实践的笔记，要花自己钱的。（我注意到OKEX这几天在征文，本文不参加征文活动）
一，为什么为OKB估一轮行情的市值是比较实际的
传统证券业计算估值多是按照生命周期二三十年为尺度。行业间有差别，是因为每个行业要根据自己生命周期的不同而采用不同的估值时间长度。
对于币市，我有个自己的判断：
币市是披着二级市场外衣的一级市场。之所以这么说，是因为币市项目都是未验证过的商业模式，即使如OKEX，其盈利可持续性也存疑。未来，区块链技术落地、监管、竞争等等因素，都可能让OKEX快速夭折。说“披着二级市场的外衣”，是因为OKB有二级市场才会有的流动性。基于这个思考，得出判断是以二三十年时间长度来算OKB估值不现实。既然是“一级市场”，OKB的估值应该是按照“轮次”计算。
“轮次”里又可拆解出两条信息：
1 随着业务推进和商业模式验证而进入下一轮。
2 随着行业的整体发展而进入下一轮。
二，如何定义OKB的现金流折算周期。
1 从业务推进和商业模式验证角度看。OKEX已经完成了交易产品矩阵的铺设，并且在多个业务里达到行业头部，获利模式清晰，可持续，利润丰厚。所以，OKEX在本轮应该享受头部的增长加成。并且可以乐观估计其不会再本轮夭折。即使出现黑天鹅事件，也大概率能凭借其盈利能力赔付。
2 从行业整体的周期看，四年一个轮回。目前大概率熊市已经过去大半。而OKEX的公开信息：其几天转账两亿usdt；高管在微博反复表达准备应对经济衰退的风险意识；从2018至今的持续招聘。
再结合币市每轮熊市都有大交易所倒掉的历史经验，我们可以假设，大概率可能出现的最坏情况：OKEX扛不住下一轮熊市，团队跑路，届时OKB归零。因为，现金流折现法的计算周期设定为四年，应该是保守可靠的。
三，计算。
OKB最近一次回购销毁所用资金再1750万美元上下。网上目前查不到官方提供的前六次销毁的美元数量（只有销毁币数），只找到一份金色财经的数据，如下：
图片来自金色财经
图表信息可以看出OKB回购销毁力度是增长的。说明一下，前四次的销毁周期是“周”。我们还是按照保守的计算，假设未来四年，OKB每季度销毁资金为过去三次的平均值1500万美元，同时是OKEX币币交易总利润的30%。而OKEX的合约收益保守估计与币币收益相当。
如此可以得出，未来四年，OKB的现金流折现法计算估值为16亿。对应目前2.8亿总量，单个OKB的保守公允价格应该在5.71美元。
注意，这个5.71美元的价格极度保守，因为：
1 OKEX大概率活的过四年，能有更持久的获利时间。行业版图渐渐成熟、关键人被边控，都是推动这一条的强力原因。
2 OKEX的合约收益大概率多于币币业务收益，且已经承诺会用来回购销毁OKB。
3 2013年，OKCoin曾经创下单日一亿人民币的交易额记录。2018年五月，日本金融厅发布的数据说OKEX的日交易额能达到22亿美元。从OK历史数据来看，交易额的成长速度跑赢比特币十倍。如果这个趋势延续，那么下一轮牛市，OKEX的利润增长十倍甚至几十倍都不意外。按照现金流折现法，如果利润增长十倍，估值也应该增长十倍。再把回购考虑进去，市值增长将会更多。
然而在币圈，即使再理性乐观，也要为不能预知风险抵扣价格。因此我认为最乐观的价格应该打七折，终值调整后可定为40美元以上。
四，别忘了OKT。
okb+okt的本质是确定性+想象力。OKB凭借OKEX的利润为OK系统的币值提供了稳定预期和托底。而OKT则打开了总市值无限向上的想象力。在我个人的判断里，DeFi清算+CeFi业务是行业的未来。这里不展开，我们目前只需知道，此刻，在OKB和OKT分离之前，OKB的公允价格应该高于5.71美元。
五，估值是什么
世上没有公认有效的估值系统，否则将不会有价格波动。估值的本质，是借助量化对未来和当下行动的有效性进行评估。严格卡着估值交易是危险的。
估值更多是在趋势和当下里找到行动（或等待）的理由。
以上。
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