成立於1985年的黑石集團（The blackstone group），主要業務由房地產、私募股權、對沖基金、信貸四大板塊組成。目前其管理資產規模達5711億美元，是全球最大的私募股權投資基金之一。
黑石於1991年開始進軍地產業務，但一直不溫不火。在2007年披露的上市路演材料中，黑石在私募股權、房地產和對沖基金領域優勢明顯，彼時，私募股權投資還是黑石的第一大投資部門。不過，2010年之後，黑石集團的房地產部門逐步壯大。
目前，黑石旗下有16只房地產投資基金，在美國、歐洲、亞洲和拉丁美洲持有多種物業類型，包括酒店、辦公室、零售店鋪、工業用地和住宅等。到2019年3月，黑石的地產基金管理資產規模達1400億美元，包括全球2.31億平方英尺寫字樓，7500萬平方英尺零售物業，全球15.1萬間酒店客房，5.6億平方英尺物流地產，以及30.8萬套住宅。
2019年底，黑石四大業務板塊房地產、私募股權、對沖基金、信貸的管理規模分別達到1632億美元、1829億美元、807億美元、1443億美元。
黑石四大業務板塊管理資產規模
在黑石集團2019年募集的1122億美元可收取管理費的資產規模中，房地產板塊貢獻了524億美元的募集金額，佔比過半。其中包括2019年9月完成募集的有史以來最大規模的房地產基金Blackstone Real Estate Partners IX (BREP IX)，基金規模達201億美元。該基金完成的首筆投資即是去年6月宣佈的以187億美元的金額從普洛斯手中收購物流資產。
黑石的房地產業務主要分為三種策略：機會型（Opportunistic）、核心增益型(Core +)和不動產債權型（Delt）。2019年，房地產業務給黑石帶來15.02億美元的可分配利潤，佔公司總體的近一半。
房地產投資的業績表現也超過了包括傳統業務PE在內的其他資產類別，其中，黑石最為擅長的機會型基金取得了17.6%的投資回報。
30年來，黑石地產板塊的年均淨收益達到16%。穩健的投資表現，讓黑石成了市場最受歡迎的基金之一。2019年全年，房地產基金為LP創造了135億美元的價值增值，退出分配達到了181億美元。
黑石在地產投資上奉行“買入、修復、賣出”的策略。黑石旗下地產基金以機會型為主，但它卻較少涉足開發或培育期的物業，而是以成熟的能夠產生穩定現金流的物業為目標資產。其致力於以低於重置成本的價格來收購這些成熟的物業資產，然後通過提高槓杆率、更換管理團隊和提高市場集中度來“修復”資產，並計劃在三年內將這些資產出售給保守的長期投資人。
為了能夠迅速修復資產，黑石通常會在各個區域市場的細分物業領域以併購或挖角的方式組建一個管理經驗豐富的本地團隊，然後以收購方式助其迅速提高市場份額。在這個過程中，黑石基金會將其新收購的成熟物業資產都整合到統一的投資管理平臺上，從而達到在短時間內實現管理改善和品牌擴張的目的，並通過提高槓杆率來放大資本收益，待物業資產升值後，黑石就將其出售給保險公司或REITs公司等長期投資人。
“修復”的經典案例則是黑石對希爾頓的收購。
2007年秋天，黑石集團在房地產泡沫高峰中斥資260億美元通過槓桿交易收購了希爾頓。然而，席捲全球的金融危機隨後來襲。
黑石開始主動出擊，拯救希爾頓。通過大力整頓希爾頓管理團隊以及大膽推動希爾頓的特許經營策略，希爾頓的經營和財務狀況持續改善，不僅熬過了金融危機，還邁向了IPO。
2013年12月，希爾頓在紐約證券交易所成功上市，黑石的股權投資升值兩倍，淨賺進100多億美元。此後黑石逐步拋售希爾頓股權，在徹底退出投資後，黑石實現約140億美元利潤，回報是黑石初始投資的三倍多。
“地產之王”的稱號當之無愧。
黑石與中國房地產市場的緣分始於2008年。自2008年黑石完成第一筆投資起，據不完全統計，黑石在中國房地產市場累計投資額接近300億元，投資範圍囊括了寫字樓、購物中心以及綜合體。
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