目前，挖礦行業受到了哪些衝擊？為什麼算力和難度的調整並沒有跟幣價同比例下跌？如果減半後依然幣價低迷，大規模礦難會發生嗎？
先回答下算力和難度下調為何慢了一點？一個主要原因是不同礦工的電費成本差異比較大，同樣的幣價，有的人要關機，有的人還可以繼續挖。以s9為例，即使在5000美金時，也有極少數礦工是可以開機的。另一個原因很多礦工都是預交1個月的電費，幣價再跌也要挖完這個月。同時，幣價的反彈也讓t17這代機器以及大部分s9重新可以開機了。最慘的時候是，幣價在5000美金左右時，當時挖礦難度還沒調整，靜態上看一度除s19系列外的所有礦機都會在減半後關機（s19實際供貨量還待觀察）。從這點上說是絕對的超級礦難。極端情況下就是沒有礦機運行了，比特幣將進入休克狀態——因為沒有礦工給你記賬轉賬。
但事實上，挖礦產業是一個動態平衡的系統。假設幣價不變，率先關機的是成本更高的老礦機和資金壓力大的中小礦工，這會導致算力和挖礦難度的下降，這會使得礦機挖出更多的比特幣。比如，今天是312比特幣大跌後第一次算力難度調整，下調了16%，挖礦收益靜態看增加了20%；再加上幣價反彈到6500美金以上，大大改善了礦工的運營情況。
按照現在的幣價和難度靜態估算，減半後，主流礦機比如螞蟻s17、神馬m20s及阿瓦隆1166的關機價在6000美金左右。如果幣價不漲，比他們算力更低的t17等機型一部分已經到了關機價，部分成本低的還能開。上一代的機皇，佔據現有礦機數量近50%的s9差不多百分百關機。但從挖礦成本上看，s17+的平均成本也要到7000美金左右——換句話說靜態上看是虧本的。
現在看，算力和挖礦難度還有進一步下調的空間，預計減半後算力可能在80E左右。整體上來說，長期這樣也是不符合礦工的基本利益，已經是某種程度上的礦難。對礦場主來說，也是一樣的。雖然很多礦工已經提前換掉了S9，但依然有很大比例在跑，因為s9的功耗要高於新機器，它們關機給礦場留下要塞機器的數量還要進一步增加。先不說礦工，礦場今年的日子會很難熬，很多礦場保證不了給供電方的最低用電量，面臨高額罰款。也就是說，礦場過剩的局面基本已成定局。很多高成本、小規模運營不規範的礦場會被淘汰。一個直接的影響是，未來挖礦電價還有下調的空間。
但對於投資者來說，現在依然是入手的一個窗口期。事實上，熊市才是挖礦的進入時機，而不是牛市。挖礦產業是整個比特幣內在價值的基石。各種因素和力量共同作用下，不會讓這個基礎價值摧毀。
簡單估計，2020年整個挖礦產業規模約有250億元，覆蓋礦機、礦場、投建和電費等方面。如果你去過礦場，親耳聽到上萬臺礦機轟鳴的聲音，親身感受熱浪撲在你身上，你會被深深震撼。250億元背後是300多外臺礦機不分晝夜在運轉著比特幣，讓它能夠實現去中心化的、安全、穩定的轉賬。通常，我們認為供需決定價格，而非成本。但如果沒有礦工提供基礎性保障，供需將不復存在，幣價更無處談起。
剛才提到算力可能會掉到80E，甚至更低，這意味著比特幣的安全性降低了，從過去10年看看算力降低從來只是短期現象，不符合比特幣持續茁壯成長的歷史驅動力。
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