隨著復工復產陸續推進，4月1日公佈的3月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）錄得50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點，顯示製造業行業景氣度基本回穩。
這一走勢與國家統計局製造業PMI一致。國家統計局公佈的3月製造業PMI錄得52，較上月回升16.3個百分點。
對此，華泰證券研究員表示：
看似 PMI 明顯改善，主要是編制原理所致，PMI 本質是環比指標，變化幅度與上月基數有關，經濟實際表現仍較為疲軟。一季度“挖深坑”已是過去，二季度外需衝擊正在到來，財政逆週期擴基建、促消費是較確定性方向。股市方面，流動性衝擊殺估值，全球衰退風險殺盈利，預計短期低位震盪為主。
01
什麼是PMI
PMI指數英文全稱Purchase Management Index，中文翻譯為採購經理指數。
PMI是一個綜合指數，按照國際上通用的做法，由五個擴散指數，即：
新訂單指數(簡稱訂單)、生產指數 (簡稱生產)、從業人員指數(簡稱僱員)、供應商配送時間指數(簡稱配送)、主要原材料庫存 指數(簡稱存貨)加權而成。
PMI=訂單×30%+生產×25%+僱員×20%+配送×15%+存貨×10%
02
PMI的特點
及時性與先導性：由於採取快速、簡便的調查方法，每月發佈一次，在時間上大大早於其他官方數據。在PMI基礎之上發佈的商務報告，是所有宏觀經濟序列數據中滯後期最短的報告之一。
綜合性與指導性：PMI是一個綜合的指數體系，其綜合指數反映了經濟總體情況和總的變化趨勢，而各項指標又反映了企業供應與採購活動的各個側面。
真實性與可靠性：PMI問卷調查直接針對採購與供應經理，取得的原始數據不做任何修改，直接彙總並採用科學方法統計、計算，保證了數據來源的真實性。
科學性與合理性：首先，樣本選擇涵蓋了不同行業，按照各行業對GDP貢獻大小選取一定數量企業，貢獻大的行業樣本多，反之，則少；其次考慮地理分佈，樣本企業要具有足夠的地域代表性；另外還考慮企業規模，不同規模的企業均有代表。這樣，減少了隨機波動帶來的誤差。
簡單易行：PMI問卷調查是非定量調查 ，數據採集和加工的簡單易行，保證了它作為預測工具的連續性、及時性和可靠性。
03
PMI對股市的影響
投資者習慣把PMI作為股市的“風向標”。
PMI指數雖然對股市本身雖然沒有直接影響，但是它反映的是宏觀經濟整體的運行情況，是我們觀察宏觀經濟的一個重要指標，必然影響股市參與者對經濟、大盤整體的預期。
對於PMI指數而言，50是一道非常重要的分界線，被稱為‘經濟發展的榮枯線’。
可以簡單的認為：當PMI數值高於預期，利好股市；當PMI數值低於預期，利空股市。
當PMI數值大於50時，說明經濟在發展和擴張，利好股市；
當PMI數值小於50時，說明經濟在衰退和蕭條，利空股市。
今天大盤的高開低走，恐怕就是市場對於財經數據的最好回應，隨著復產復工經濟回暖，可以預見四月份的PMI將會拿出一份亮麗的數據，而市場也將在底部不斷摸索出一條屬於自己的上升道路。
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