2019年12月，武漢開始出現新冠肺炎患者，其傳播速度十分迅速，加上正值我國春節假期，加速了全國性的感染速度。為了應對疫情，我國及時採取了全方面的應對措施，從隔離觀察到停工停產停聚會，每一項政策都是成功應對流行病的典範，但另一方面也對經濟造成了大範圍的負面影響，生產活動在疫情期間受到了嚴重阻礙。如今，新冠肺炎疫情已經不只在我國境內傳播，美國、意大利、西班牙、英國、法國等國已經成為新冠重災區，國際形勢也受到巨大沖擊，無論是國際關係、全球經濟還是國際金融，都遭受了不同程度的消極影響，對跨境投資產生重大打擊。
一、新冠肺炎疫情帶來的挑戰
1. 美國政策具有較大不確定性，國際關係嚴峻
據美國約翰斯·霍普金斯大學最新數據顯示，截至北京時間3月30日3時，國際上累積的新冠肺炎確診病例達72萬例，美國已超過14萬成為病例數最多的國家。美國疫情的迅速蔓延，主要原因是美國國家與各州都對疫情並不重視，仍然以經濟發展為首要目標，沒有及時採取有效措施。目前特朗普政府迫於各方壓力，開始採取一定的隔離封鎖措施，經濟活動也受到影響。
美國大選在即，但是近日受到新冠疫情以及原油暴跌的影響，美股大跌，已經五次觸發熔斷機制，標普指數與道瓊斯指數都跌回特朗普上任之前的數值，金融市場受到重大打擊。特朗普為了能在大選中連任，必然會採取更多措施來應對新冠疫情以及崩盤的金融市場。而回顧其歷來政策，加上其所謂的“中國病毒”，中美關係可能又將遭受極大考驗，中美貿易有可能持續惡化，已簽署的貿易協定也可能因為新冠肺炎疫情這種“無法預見的事件”而中止，特朗普存在繼續挑起爭端收穫民心的可能。
2. 疫情提升國家違約風險
新冠肺炎疫情一旦在一個國家開始傳播，其傳播速度呈指數級增長，對國內外經濟生產、文化活動等都造成了阻礙，容易造成整個國家乃至全球經濟停滯。同時為了應對疫情，要保證醫療機構正常運營，醫療資源也要做到供給充分，隔離監管也需要大量人力資源，這些都需要大量財政支出。對於發達國家而言，雖然可能面臨大額財政赤字，但其自身資本足夠，且國債等融資行為成本較低，不容易產生大範圍危機。但是對於新興國家而言，資本可能不足以支撐鉅額的醫療支出，國債融資成本也較高，違約風險也就大幅度上升。
3. 全球經濟衰退無法避免
新冠病毒在全球蔓延之後，世界各國經濟生產都受到不同程度影響，多數大國的非必需行業生產停滯，總體經濟增速嚴重放緩。據經濟合作與發展組織的報告稱，經濟增速可能降至十年內最低水平，並且修改了2020年世界經濟增長預期，下調0.5百分點，降低至2.4%。全球供給需求整體下滑，銷售阻滯，經濟衰退幾乎無法避免。
4. 全球商品價格變化巨大
疫情導致商品供需結構發生巨大變化，導致商品價格發生巨大波動，總體表現為大部分商品價格大幅上升，少數商品價格大跌。疫情從供需兩端都影響了全球商品價格走勢，反映出疫情期間的資源分配結構需要重新調整，對不同產業的投資造成了不同影響。從供給角度來說，許多工廠停工，生產活動停滯，沒有停產的工廠也會在人力資源上付出更多成本，物流運輸成本也大幅上升，供給總成本過高；從需求角度來說，疫情降低了消費者的收入預期，總體消費需求降低，同時由於多地採取封鎖隔離措施，交通、旅遊、餐飲等產業直接被禁，短期內沒有相關需求，但是疫情卻增加了醫療、居家娛樂、網絡社交等行業的需求。
5. 全球化生產模式弊端顯露
當前世界經濟逐步走向全球化生產模式，大型製造業都具有全球化分工與全球網絡化生產的特點，產業鏈分佈廣泛。全球化的生產模式對於大型製造業來說具有高效低成本的特點，但是在疫情期間無法正常經營，其弊端十分明顯：在全球化生產上，任何一國受到疫情影響造成生產停滯，都會造成整條產業鏈的停滯，而疫情從2020年1月開始影響我國生產活動，如今四月已基本復工，但新冠在境外又開始蔓延，各國生產活動又受阻，導致產業鏈的上下游總有地區處於停工狀態，且國際物流服務也阻滯，整條產業鏈的生產活動都被嚴重影響。反觀境內從事自我生產的企業，它們由於產業上下游能儘快恢復生產，或者根本不存在上下游，其生產活動也就能快速恢復，值得進行投資，而產業鏈跨國的公司在疫情期間顯然無法成為投資熱點，這也對跨境投資造成了直接影響。
二、新冠肺炎疫情對金融市場帶來的影響
1. 原油價格不斷探底
在歐佩克減產協議談判破裂之後，原油價格由於未來供給增加而降低，加上新冠疫情使人員流動與物流都大幅降低，原油需求持續下降，導致原油價格不斷探底，截止3月30日，美國WTI原油價格下跌8.52%，自2002年以來首次跌至每桶20美元以下。美國作為最大的產油國之一，其經濟受到了原油暴跌的重創，容易引起原油債務危機，而在如今金融全球化背景下又會導致全球金融穩定性堪憂，通脹預期進一步上升，全球金融市場風險擴大。但也給人民幣帶來機遇，外媒認為美國石油或將被俄羅斯趕出市場，亞洲最好用人民幣購買石油。
2. 全球金融動盪，風險持續擴大
受到原油價格低迷以及疫情影響，全球投資者情緒持續低迷，恐慌情緒快速擴散，各國股市都大幅跳水，美股的五次熔斷更是歷史上前所未有的。截止3月27日，美國道瓊斯工業指數收於21636.78點，3月23日最低收盤18591.93點，連續一個多月下跌近一千點，標普500指數也面臨相同的局面，收盤於2541.47點。英國金融市場也持續下跌，尤其是目前其首相鮑里斯確診新冠之後，英國人民的恐慌情緒必然會有所上升，投資者情緒進一步惡化，股市也難以回暖。截至3月29日，美聯儲資產負債總規模已經高達5.5萬億美元，創下歷史最高值，過去兩週全球央行累計拋售約500億美元美債，這導致美債收益率逆勢上漲，加劇金融市場對美元荒的擔憂情緒。從全球整體來看，對新冠疫情不重視、未及時採取措施的國家，其金融市場跌幅相對較大。
3. 投資環境惡化
美國歪曲事實把疫情病毒叫做中國冠狀病毒，病毒不僅僅摧殘人們的身體，還衝擊了各國人民和企業對外開放的信心。疫情加劇了逆全球化態勢，一些國家進一步築高貿易壁壘，採取貿易保護主義政策，倒逼跨國企業撤回海外工廠，加緊佈局本土產業鏈，這與我國金融業加速擴大開放相背離；另外，由於疫情最早爆發於中國，一些國家帶有濃重的民族主義情緒，對中國產生敵對情緒，這為我國跨境投資帶來的一定的阻礙。
4. 實體經濟經營困難引發產業鏈斷裂
金融是一個服務行業，實體經濟走勢金融市場也會帶來一定影響。 從需求端來看，按照歷次世界金融危機的情況來看的話，歐美國家一旦出現嚴重的經濟危機，必將通過貿易減少對中國出口商品的需求，而出口的減少在一定程度上影響中國經濟的增長動力。出口一直都是我國經濟增長的“三駕馬車”之一，出口總量上的萎縮將對中國經濟造成較大負面影響。從供給端來看，美國經濟一旦出現問題，也將會破壞全球產業鏈，從供給端損害中國的經濟成長，要知道美國在全球製造業中佔據非常重要地位。美國對中國出口的產品主要為運輸設備、機電產品、化工產品、光學鐘錶和醫療設備，佔據舉足輕重的地位。疫情在美國進一步擴大蔓延，損害到美國的產業鏈，中國的進口就可能出現比較嚴重的供應困難。
5. 抵禦金融風險能力面臨新挑戰
全球金融市場的不確定性增大，使得國際金融市場面對的經濟形勢更加複雜。首先疫情衝擊著全球供應鏈，各國工廠停擺會導致跨國公司零部件未能正常供貨，從而使其尋求更加穩定的供貨渠道，衝擊本已穩定的全球分工協作體系；疫情蔓延之下，各國股市債市暴跌，全球掀起降息潮，但降息存在加速全球債務擴張、拉大貧富差距等副作用，加劇金融系統脆弱性，這對全球跨境投資抵禦金融風險的能力發起新挑戰並提出新要求。
三、後疫情時代提升跨境投資的對策
1. 密切注意跨境投資對手方所在國的疫情情況及相關政策
目前新冠疫情在投資熱點國家都有病例，但蔓延程度不同，且應對政策也不同。投資前要先對該國的病例數量以及歷史上對流行病的政策進行評估，研究疫情停工對投資項目的拖延程度，研究複雜國際關係變化對投資項目的影響，將國家違約風險也納入風險考量範圍。在項目進行時要遵循各國的要求做好防疫工作，密切關注境外疫情傳播情況，萬一疫情惡化被迫停工，則要考慮是否及時止損。
2. 重做市場調研，調整產業鏈結構
疫情造成市場供需結構改變，企業需要重做市場調研，重新評估其主營業務的收益與成本，依自身情況對短期產量進行調整，在滿足自身利益最大化的同時，幫助市場調整資源配置。
對於產業鏈跨境的企業，需要考慮調整產業上下游對接企業，儘量在疫情期間保證產品上下游通暢。
3. 關注國際金融風險
原油價格暴跌對各國都產生了不同程度的影響，對政府的財政造成了諸多壓力；並且影響持續擴散到了各類大宗商品市場，企業需要靈活運用衍生工具來對沖原材料漲價以及產品跌價的風險。要持續跟蹤國際金融走勢，國際股市動盪嚴重，各方金融投資風險加劇。由於本次新冠疫情下的價格波動難以利用數據模型準確衡量，建議企業採用情景模擬等主觀性較強的方式來評估投資風險。
還要加強關注各國應對疫情所採取的金融政策。美聯儲目前採取無限量寬鬆的貨幣政策，配合大幅度降息，企圖應對疫情期間的經濟低迷，其他國家也都採取了類似措施。這類措施自然會提升短期內的通脹預期，對於金融資產的定價具有重要影響。
4. 不斷創新開發跨境投資“雲模式”
新冠肺炎疫情在帶來挑戰的同時也帶來機遇，並沒有阻止我國擴大金融業對外開放的導向和步伐，反而催生出“雲招商”、“雲簽約”、“雲服務”等創新形式，各大金融機構紛紛主動結合區塊鏈、、人工智能等新技術，推行非接觸式線上業務服務，疫情防控和招商兩不誤。疫情期間，金融科技凸顯硬核力量，金融機構與企業感受到線上業務服務的便捷性和可得性，未來將是我國金融業提升自身競爭力力的必經之路，也是未來發展的重要驅動。
5. 打造上海國際金融中心為世界資金避風港
3月26日下午，英國智庫Z/Yen集團和中國（深圳）研究院發佈第27期“全球金融中心指數”（GFCI 27）報告，上海國際金融中心超過中國香港和新加坡，全球排名位列第四，這是國際金融市場的自然選擇，彰顯了國際資資本對中國及上海國際金融中心的信心。在全中國共同努力下疫情開始反轉，復工復產比例先於世界各國，中國在疫情期間的營商環境進一步改善；疫情導致全球資本市場巨震，外部環境不確定性的風險急劇上升，而中國政策空間充足，經濟增長具有強大韌性和迴旋餘地，伴隨著我國證券資本市場利好不斷，加上有法律和政策的保駕護航，人民幣資產對國際資本的吸引力大增，有望成為全球資金青睞的避風港。
（供稿：任再萍、周子平，中國服務貿易協會專家委員會，上海對外經貿大學金融管理學院）
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