大家可能比較熟悉的知名投資大師有沃倫巴菲特（Warren Buffett)、彼得林奇（Peter Lynch)、本傑明格雷厄姆（Benjamin Graham) 等美國出名的投資大師，但是今天介紹這位應該是鮮為人知而且同時又被稱為歐洲股神的安東尼伯頓（Anthony Bolton)，曾被《泰晤士報》列為史上十大投資者大師之一，緊跟在格雷厄姆和巴菲特之後。
安東尼伯頓1950年生於英國，在劍橋就讀材料工程學畢業後（差點就是先知的校友）在朋友的介紹下轉投金融行業，之後在富達國際有限公司（Fidelity International Limited）發光發亮而且創造了30年間年化回報率高達20.3%的神話,遠遠高出同期英國富時指數的年化7.7%的表現。他也同時被稱為”歐洲的彼得林奇“，當然在某些程度上兩位的確有其相似性，但是他們兩位也各有特色。
今天我們來閱讀下安東尼波頓所著的一本書，英文原名《Investing Against the Tide》看字面的中文翻譯應為《逆勢投資》會相對比較貼切一點，時下美股夜夜熔斷，A股哀嚎連天市場下恐慌情緒不斷蔓延，但是先知還是建議各位不需過度緊張，保持冷靜客觀的判斷，遵守自己的投資原則，畢竟機會都是跌出來的，接下來給大家介紹如何在瘋狂的市場中生存下來。
一. 來自零散數據的確定性
安東尼波頓其實和彼得林奇是差不多一個時代的投資大師風格也頗有相似，安東尼從1979-2007在富達國際這28年裡面他學習和累積了很多關於如何投資中小規模公司投資的知識和經驗。書中他提及到在他職業生涯的28年裡投資的方式的確發生了很多變化，回想起在剛開始他成為基金經理的年代專業投資者需要去“挖掘”那些未被發現的信息，但是在當今互聯網的世界裡面，信息的量已經達到量級的飛躍何難還會存在當年所謂的“未被發現的信息”。接著安東尼繼續說到如今在市場上如果想要超越對手最好的方法就是比其他對手更好地去分析這些信息，他提到擁有自己的一個信息邏輯分析框架的重要性，如果擁有一個這樣的框架在分析信息的時候能夠做到事半功，在分析期間隨著各種零散的信息指向同一個方向的時候再作出投資決策會有更大的確定性。、
當然在書中他也分享到自己的分析框架：
1. 強大的商業模式
“在十年後這家公司還會在嗎？會比現在更有價值嗎？”
2. 優秀的管理層（EV/EBITAD 可以體現）
“怎麼去獎勵優秀的管理層？”
3. 相對低估的公司
4. 良好的財務狀況
5. 被收購的可能性
6. 利於公司的細節
安東尼提及這些信息或者數據都可以從媒體、會計報表、財報、公開信息、其他分析師、或者直接盡調公司等等，各種渠道獲得。作為投資經理需要做的事就是將這些信息進行分析和排序，從中找出最有決定性的然後做出投資決策。
二. 相對的低估
大家應該記得先知之前提及過的資產的均值迴歸，（簡單來說一樣資產的價格是圍繞著其內在價值在波動，當資產價值相對其內價值低了我們這時候就可以理解這種資產相對低估了，就是等待這項資產回到正常的價格這段時期我們可以認為這是均值迴歸的時期，均值迴歸理論上是擁有必然性的）簡單理解就是大部分資產會迴歸和自己內在價值相對應的正常價格。在時間夠長的情況下，優秀的公司會成為普通的公司，優秀的管理人員會變成一般的管理人員，最重要的是相對低估的估值會迴歸到正常的估值。所以安東尼希望自己買入的股票都是便宜的或者低估的，便宜或者低估是相對於過往的估值和行業的估值，他最常使用的指標有PE（市盈率）、PB（市淨率）、PS（市銷率）、和EV/EBITDA（企業價值倍數，這個國內很少用）
三. 資產負債表中的缺陷
在這裡引用彼得林奇的一句話：“在不瞭解公司的財務狀況的時候千萬不要去投資它，通常最大的損失是來自不如人意的資產負債表。”假設我們找到一家符合之前說的相對較低的公司，同時假設它會正常地價值迴歸，現在我們需要關注它的資產負債表儘量避免以下幾點：
1. 高負債率的公司（不要忘記應付賬款、可贖回的優先股等）
2. 即將有大額債券到期的公司（分析下公司的現金流能否還款）
3. 債券市場該公司的債券的回報率相對較高（證明債券市場上對該公司的信用已經令投資者非常擔心所以要求更高的回報）。
雖然應用了上面3個條件之後可能會錯殺一些好公司，但是這幾點能讓你淘汰掉大部分沒價值的表的，所以最後還是很值得去應用這幾點的。
四. 最困難的時候也是最需要保持冷靜
當然每個投資大師都可能會遇到一段比較“不幸”的時間，意思就是你的組合可能會在一段時間內連續被大盤打敗，這邊書中安東尼介紹了幾種當組合不如人意的時候應該去做的事：
1. 永遠不要把自己逼上絕路
大部分的時間不應該全倉去做某種資產將自己逼上絕境；
2. 不要經常改變自己的投資策略
不要因為新的策略可能會帶來不確定的收益就去放棄之前自己的投資邏輯；
3. 回顧自己組合的最大回撤階段，然後從中找出自己的錯誤
4. 再次確定自己的組合符合當初制定的投資策略，所有資產符合對應的佔比；
如股債均配就每半年或一年去再平衡，保持自己的策略和投資邏輯
5. 最後繼續分析現有的信息去增加自己組合的“確定性”
五. 尋找與風險不對稱的收益
安東尼建議投資者們去尋找他認為的“風險不對稱的收益”，意思是尋找那種風險小收益高的資產，舉個例子就是假設我們投資10家公司，只要其中一家能10年翻50倍的收益，即使其他9家都出現破產的極端情況下你的組合依然能夠實現10年5倍的收益。當然先知能找到這樣的公司並不是那麼容易但是能肯定的是這些公司應該不會出現在大盤藍籌裡面，很難想象茅臺再翻50倍是什麼概念，畢竟現在已經可以用茅臺換兩間美國的波音。假設我們真的需要尋找這類“寶藏”級別的公司的話，先知認為應該會出現在現在的中小盤、創業板或者科創板。
總的來說安東尼波頓和皮特林奇的投資方式是有一定的相似性，兩人又是在同一舞臺下出現，其實如果不是彼得林奇光芒太過亮麗，或許這位歐洲股神也會更為國人所知曉，但是這部著作還是非常值得各位鄉親父老一讀的。
以上文章均不構成投資建議，純屬先知個人觀點
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