為登陸A股苦等四年仍遙遙無期，閩系房企金輝控股緊急轉投港股，即使在恆指遭遇大跌之時。
雖已在A股排隊4年，但為港股上市，金輝控股準備的時間只有4個月。其在2019年10月份才在開曼群島註冊成立為獲豁免有限責任公司，並在2020年3月5日才裝入上市主要資產金輝地產控股公司。
和因激進擴張陷入險境被世茂兼併的另一家閩系房企福晟集團一樣（世茂補危牆），過去3年，金輝地產的擴張路徑基本一致，其進行了一場逆勢豪賭，選擇在融資收緊時大舉負債擴張，做大規模。
而如今，這家房企遭遇的麻煩也一樣：債務集中到期，資金鍊緊繃。只是，比福晟運氣更差一些，其正處在一場疫情之中，期望通過銷售回款更加艱難。
赴港上市融資是關鍵的救急稻草。
從3月25日金輝控股披露的招股書來看，從2017年至2019年，其總資產從338.83億元暴增至1493.45億元，3年翻了超過4倍。
與之同步的是負債總額，分別為721.63億元、1030.8億元、1279.65億元。2019年末，金輝控股的淨負債率達到170%。
金輝控股董事長林定強
其中，在有息借貸方面，這三年金輝控股的銀行借款、其他借款及公司債券總額為335.1億元、387.2億元、427.5億元。而一年內到期分別為127.5億元、231.6億元、180.2億元，對應占比為38%、59.8%、42.1%。同期現金及現金流等價物分別只有35.55億元、99.32億元、92.19億元，資金鍊一處於緊繃狀態。
從我們獲得的債券評級報告中來看，早在2019年一季度，金輝集團的經營活動現金流量淨額就已經轉負，當期為-9.69 億元。
截至2020年2月末，金輝控股賬上的“計息銀行及其他借款、公司債、優先票據”總額達到178億元，即一年內到期有息負債總額。
但是，其到2月末手頭的現金及銀行結餘只有110億元，扣除限制性資金之外的可動用現金只餘約64億元，比2018年末減少近30億元。
要命的是，到2月底，其僅信託融資就超過160億元，年息率大多在10%以上。
相對於手頭現金來說，金輝控股面臨較大的集中兌付風險，資金鍊壓力較大。
在這三年，金輝控股的擴張除了大舉在公開市場拿地外，也進行了一系列收購。
金輝控股執行總裁林宇
其於2017年7月、2018年2月、2018年12月、2018年12月做了四筆收購，分別以6240萬元、13.03億元、3472.12萬元、2452.3萬元收購長沙鴻濤全部股權、陝西楓泓全部股權、蘇州金輝華園30%股權、蘇州金輝新園49%股權。
同時，還通過合作開發的形式，在三年間，在全國入股了多達12宗地塊及項目公司。
通過激進擴張，在2017年至2019年，金輝控股的收益分別為117.77億元、159.71億元及259.63億元，複合年增長率高達48.5%；但是，與之對應的年內利潤分別為22.21億元、23億元及26.9億元，複合年增長率僅10.0%。
而最近三年的毛利率則快速下滑：分別為
32.2%、30.2%、21.8%。
在金輝控股現董事會中，執行董事四名，為林定強、林宇、陳朝榮、黃俊泉，獨立非執行董事三名，為張化橋、謝日康、鍾創新，其中執行總裁林宇為林定強的之子。
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