3月25日，國內期市大面積收漲，滬銀漲逾7%，鐵礦石漲超5%，鄭棉漲停。能化品分化，瀝青、原油漲逾2%，苯乙烯跌逾4%，甲醇跌逾2%；基本金屬多數上漲，滬錫漲逾4%，滬銅漲逾3%，滬鋁漲逾2%；其他農產品(000061,股吧)中，棕櫚油漲逾4%，棉紗觸及漲停，紅棗跌逾2%。
消息快訊
1、倫敦金屬交易所（LME）：鋁庫存減少2250噸，銅庫存減少1025噸，鎳庫存減少582噸，鉛庫存減少175噸，錫庫存減少75噸，鋅庫存增加225噸。
2、全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉較上日增加11.99噸，漲幅1.30%，當前持倉量為935.98噸；全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日增加229.21噸，當前持倉量為11917.26噸。
3、北京市商務局：“有關刺激汽車消費措施”尚未研究論證，對此事給社會公眾造成的誤解表示深深的歉意！
4、美國參議院就兩黨刺激計劃達成協議。美國刺激措施總值逾2萬億美元，其中有2500億美元作為失業救助，有1300億美元為醫院提供協助，有1500億美元為州和地方政府提供協助，還將為航空業提供約500億美元。刺激方案的措施將為家庭直接派發支票。
5、今日滬深兩市主力資金淨流入58.80億元，佔比0.78%；大單資金淨流出26.94億元，佔比0.36%；小單資金淨流入8.43億元，佔比0.11%。
6、大商所：自2020年3月26日（星期四）結算時起，將黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油和聚氯乙烯品種期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金水平分別調整為5%和6%。
重點品種分析
銅
全球股市、黃金、原油、銅等大宗商品均大幅走強，主因美聯儲宣佈無限QE，將改善流動性問題，有效提振市場情緒，且目前多品種進入技術性支撐位。但經濟走出困境仍需等待疫情好轉，在海外確診人數快速上升，各國採取嚴格管控措施下，各國經濟均將承受重壓。昨日公佈的美國3月Markit製造業PMI及歐元區製造業PMI均較前值顯著回落。就銅市而言，銅價在跌破90分位線後有向成本線上方迴歸的需求，短線利多銅價。隨著疫情不斷擴散，礦山生產受到一定限制，但整體來看疫情對產業鏈下游影響要大於上游，今年全球銅市將轉為過剩局面。因此，經濟衰退風險尚未解除，全球銅需求疲軟，銅價難言見底。近期受疫情影響，各國政策頻繁出臺，金融市場波動加劇，因此短期價格較難把握，但下行趨勢仍未逆轉，建議反彈沽空思路不變。
棕櫚油
棕櫚油走勢強於豆油，菜油。抄底買盤介入。現貨方面，豆油、棕櫚油、菜油上調報價，幅度在60-80元/噸左右。馬採西業BMD卡標櫚泗期貨週三上漲逾1%，因馬來西亞暫停部分油棕樹種植園生產，引發供應憂慮，而豆油價格走強也提供支撐。目前隨著疫情的不斷擴散，馬來西亞政府的政策也是不斷調整，這讓市場波動加劇。國內市場，由於油廠開工下降，餐飲需求開始增加，國內油脂庫存大幅下降，豆油、棕櫚油庫存下降明顯。加之馬棕油暫停部分生產，這讓4月份以後的棕櫚油進口到港量存在擔憂，連棕油獲得提振而反彈。
焦炭
焦炭方面，焦炭價格弱穩運行，隨著成材端銷售逐步好轉，鋼廠利潤修復，鋼廠高爐陸續復產，需求端近期緩慢釋放，鋼廠焦炭庫存基本位於中高位水平目前多仍以控制庫存為主產地部分焦企本週降庫並不理想，勉強維持日產日銷，主要是一方面下游鋼廠多數內焦炭摩庫存居中高位，增庫空間比較有限；另一方面下游鋼廠日耗已接近滿負荷,上升空間不大，多按需採購為主。供應端，焦企多保持高位開工,廠內庫存不同程度呈下降趨勢，關於山東區域3月底要求去產能，短期影響有限，整體看焦炭市場供需矛盾稍有所緩解，市場短期數將平穩運行。
股指
兩市高開後保持平穩運行，滬指逼近2800點，深市三大指數漲幅均超3%。兩市量能繼續回落，陸股通資金則延續淨流入態勢，合計達到36億元。短期來看，外圍市場受益於美聯儲及美國國會刺激政策的推動迎來了較為強勢的反彈，為A股創造了較為積極的外部環境，但當前海外疫情仍在蔓延，且刺激效果仍有待驗證，因此超跌反彈中仍將面臨較大的不確定性。目前來看，A股市場在接連探底回升後，下方存在較強的支撐，而現階段政策、估值等因素，也將有助於市場維持回升的走勢，但預計回升的過程預計將較為反覆。
豆粕
疫情持續下商品整體氛圍偏空，市場資金傾向於將豆粕作為對沖中的多頭配置，近幾日隨著商品整體反彈，豆粕跳空高開繼續上行。國內豆粕供應收緊，需求存在支撐，外盤美豆、美豆粕強勢持續，油脂偏弱，油廠挺粕，短期豆粕基本面偏強的格局預期將延續。
重點事件關注
1、19:00 英國3月CBI零售銷售差值
2、20:30 美國2月耐用品訂單月率
3、21:00 美國1月FHFA房價指數月率
4、22:30 美國至3月20日當週EIA原油庫存
溫馨提示：芝商所推出新的黃金期貨合約，提高白銀和鈀金期貨保證金比例。市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。
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