02-18的一紙公告，有如一泡尿澆在投資者頭上，方正集團徹底脫下了底褲，央行來也沒用。
之前老有小夥伴問天柱君，說方正集團還不還錢，有時候問的天柱君很無語。天柱君只是覺得，憑本事好不容易營造出的大國企可以違約賴賬的氛圍，怎麼能隨意全額兌付打回剛兌原形呢？不趁市場法制不完善打個折回購一部分債務，難道等到法制健全了投資者武裝到牙齒了再來破剛兌?
話雖然糙了點，但是理一點兒不糙!
中國現在遇到的一個很嚴重的問題就是企業有流動性風險，沒有資不抵債風險，看起來資產好像很多，淨資產一鬧就是大幾百億，好像不行就賣資產唄，一點問題都沒有，但是剝開財務報表一看，貨幣資金100億，短期借款100億，抵消了，再一看，應收賬款200億，其他應收款400億，長期應收款100億，再無形資產再來個120億，回頭掛出個總資產1200億，再掛個淨資產360億，說實力雄厚要評AAA。
天柱君也粗知財務報表，知道“應收款”幾個科目是最容易藏汙納垢的地方，之前不是說包商銀行5000億就有1500億是其他應收款嗎，對這些科目，天柱君最喜歡打三折後重新計算一下，重新計算的結果就是淨資產咔嚓，成0或者負數了。從這個算法來看，全額兌付根本就是痴人說夢。
即便有戰略投資者進來，那也是股權投資者光屁溜滾蛋，債券投資者賠一半開溜，然後戰略投資者再大搖大擺的進來。他們又不是解放軍送冤大頭來了，就是個剔肉吃的禿鷲。
想想當年富力6折進萬達的酒店，後面都被壓迫的喘不過氣來，那可是6折，那可是酒店資產，是貨真價實的好資產呢。
對於方正集團這種偽國企，股權官司打的噼裡啪啦，私人在裡面游來泳去，不知被各色牛鬼蛇神當肥肉挖走了多少鉅額金錢，誰敢有想法收購接盤，誰敢輕易5折報價，不是所有人都是有宏斌的氣魄，也不是所有人都有孫宏斌的實力。
市場有謠言說信達在海外發債募資想用來解決方正的問題，也有謠言說信達有方案已經報到國務院去了，可是國務院會下指令花大價錢買投資者心安嗎，好不容易建立的大國企破剛兌預期，好不容易可以賴皮打折回購甩點債務，也沒有聽說什麼大領導會因為這個違約要受到嚴重處分和清算，為什麼要輕鬆花巨錢掩蓋掉呢，又不是破產了北京大學就沒了，只是一個校企而已，只會連累幾個校企而已，再說那幾個其他校企也本身不咋地了，談不上連累二字，違約成本很低的。
有人說天柱君沒有持倉，站著說話不腰疼，不捱打嘴欠。話不能這麼說，你其實不知道天柱君有沒有持倉，有沒有持過倉，天柱君只能這麼說，2019年成功溜了，帶著兄弟們溜了，是掙著錢溜的那種，不過真的很懸。
話說到這裡，再說說如何避免這種債券，如何快速開溜。
把信評扎的很牢肯定不行，那沒什麼收益了，不可取。現在的企業，看盈利能力大都沒有，看總資產根本賣不掉，況且裡面還有很多資產是虛的是爛資產，現在最重要的其實是再融資能力。
是再融資能力。
沒事看看2020年你的發行主體有沒有發過債，發的都是些什麼債，是不是期限越發越短啊，是不是票面利率越發越高啊，是不是單隻規模越來越散啊，是不是市場上不好找投資者啊，是不是有結構化嫌疑啊，是不是二級ofr一堆啊，是不是隻有銀行買啊，是不是市場出現傳言了啊，這才是最關鍵的。
天柱君之前寫過一篇文章講債券市場的網紅整容臉，有投行給天柱君講，這篇文章是市場上見的一篇奇文，前無古人後無來者，基本把市場上的髒東西都扯一大半出來了，大家有時間可以看看。
所以，TD控股連續幾次短融票面利率都是5.5%，所以，HGXT期限短到120天，天柱君都樹著耳朵看著呢。
方正集團的債務人註定要賠的很慘!不要再伸著脖子了!
另外，給大家一個小故事，這倆章，像一個章嗎，還是說有一個可能是蘿蔔章。我們的使命是“自尊敬人·惠人達己”，讓創業者不再孤獨，讓創業者少走彎路。如果你看好大健康 產業發展趨勢，也剛好有創業想法，可在評論區留言或私信回覆關鍵詞【創業】即可，共同學習 交流。
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