◎來源丨綜合自“中信證券研究”、“高盛”等研報觀點
本輪下跌究竟到什麼時候為止？相信這是很多投資者都非常關注的問題。
就在近日，中信證券、高盛分別分佈了見底信號
中信證券觀點
一
海外疫情信號：
歐美新增確診料將在四月中旬左右見頂
1）主要疫區政府已開始採取有力的防護措施，海外疫情失控概率很小
2）各國加大動員，調整收治策略，防止醫療資源擠兌
3）歐美有望在4月中旬迎來日增確診峰值
二
全球流動性信號：
美元指數回落至100以下
1）美聯儲多工具防範流動性風險傳染
除了迅速降息和重啟QE外，美聯儲還拿出更注重提供短期流動性，包括針對商業票據的CPFF和針對貨幣基金的MMLF等。
2）美元指數快速上行已近尾聲
近期全球資金風險偏好驟降，全球出現“美元荒”。美元指數快速上行已近尾聲，未來美元指數回落到100以下將是全球市場短期見底的重要信號。
三
美股波動信號：
VIX回落到20左右，
美股日成交回落至本輪下跌之前
1）美股調整第一階段的恐慌性拋售已近尾聲
美聯儲的政策工具有效緩解市場流動性風險後，當前美股估值在非危機狀態下已比較合理，恐慌性拋售已接近尾聲，預計後續會進入短暫的震盪修復期。
2）基本面驅動美股慢跌，A股受到的共振影響弱化
預計美股後續會進入基本面預期下修為主驅動的慢跌階段；A股受到外部權益共振負面影響料將弱化。
其重要的觀察信號是VIX回落到20左右，美股日成交回落至本輪下跌之前。
四
國內政策信號：
預計將凝聚政策共識，
金融風險防範強化
1）貨幣政策已有行動，針對匯率風險定點發力
央行已宣佈，將於3月26日招標發行離岸央票100億元，這也是穩定離岸人民幣匯率的重要舉措。
2）預計中央政治局會議將重新凝聚政策共識
政策更注重經濟增長，預計後續的政策組合拳將會繼續出臺；重點關注近期的中央政治局會議，預計將會再次凝聚市場對逆週期政策的共識。
3）政策呵護資本市場
“一行兩會”在3月22日國新辦舉行維護金融市場穩定發佈會，其表態體現了對於當前資本市場穩定的重視和A股投資價值的認可。
此外，中信證券也提示了風險點：
海外疫情持續時間較長，拐點顯著慢於預期；
海外市場超預期大幅調整，人民幣貶值超預期；
A股業績披露顯著弱於預期。
高盛觀點
此外，高盛發佈的研報觀點認為，全球市場抄底時機取決於6個信號。
其中2個信號與上述第一點（海外疫情增長趨穩）、第二點（全球融資和流動性壓力得到緩解）高度契合 ，其他信號如下：
五
可預見經濟中斷的深度和持續時間
已經有隔離經驗的國家的經濟數據顯示，這對經濟的影響是巨大的。
高盛稱，目前的預測是，最新一輪干擾對美國經濟活動的峰值影響將出現在4月份，月度GDP將比原本的水平低10%左右，此後將逐步復甦。
但是，如果沒有跡象表明經濟數據不會繼續下滑，很難對市場底部的深度或持續時間有信心。
六
全球性的、足夠的經濟刺激
在當前情況下，經濟可能需要更全面的商業貸款支持，或許還需要國家和地方財政更大規模的經濟刺激。
但並非所有政府都能輕易擴大公共部門的資產負債表，這既是一個底部信號，也是一個挑戰！
七
主要資產被嚴重低估
過去的幾周裡，已經有資產大幅貶值，市場估值還沒有達到2008年全球金融危機或超賣水平。
特別在全球市場遭遇流動性挑戰的背景下，資產被嚴重低估是市場復甦的充分條件。
八
其他尾部風險沒有再加劇
美元沒有進一步升值
油價沒有繼續下跌，且不會長期維持在低水平
政治及其對公共利差和融資的影響不再加劇
1、中信證券研究院,《A股策略聚集20200322：市場見底的四大信號》
2、Wind援引自高盛研報的報道,《高盛：等6個信號就抄底》
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