◎来源丨综合自“中信证券研究”、“高盛”等研报观点
本轮下跌究竟到什么时候为止？相信这是很多投资者都非常关注的问题。
就在近日，中信证券、高盛分别分布了见底信号
中信证券观点
一
海外疫情信号：
欧美新增确诊料将在四月中旬左右见顶
1）主要疫区政府已开始采取有力的防护措施，海外疫情失控概率很小
2）各国加大动员，调整收治策略，防止医疗资源挤兑
3）欧美有望在4月中旬迎来日增确诊峰值
二
全球流动性信号：
美元指数回落至100以下
1）美联储多工具防范流动性风险传染
除了迅速降息和重启QE外，美联储还拿出更注重提供短期流动性，包括针对商业票据的CPFF和针对货币基金的MMLF等。
2）美元指数快速上行已近尾声
近期全球资金风险偏好骤降，全球出现“美元荒”。美元指数快速上行已近尾声，未来美元指数回落到100以下将是全球市场短期见底的重要信号。
三
美股波动信号：
VIX回落到20左右，
美股日成交回落至本轮下跌之前
1）美股调整第一阶段的恐慌性抛售已近尾声
美联储的政策工具有效缓解市场流动性风险后，当前美股估值在非危机状态下已比较合理，恐慌性抛售已接近尾声，预计后续会进入短暂的震荡修复期。
2）基本面驱动美股慢跌，A股受到的共振影响弱化
预计美股后续会进入基本面预期下修为主驱动的慢跌阶段；A股受到外部权益共振负面影响料将弱化。
其重要的观察信号是VIX回落到20左右，美股日成交回落至本轮下跌之前。
四
国内政策信号：
预计将凝聚政策共识，
金融风险防范强化
1）货币政策已有行动，针对汇率风险定点发力
央行已宣布，将于3月26日招标发行离岸央票100亿元，这也是稳定离岸人民币汇率的重要举措。
2）预计中央政治局会议将重新凝聚政策共识
政策更注重经济增长，预计后续的政策组合拳将会继续出台；重点关注近期的中央政治局会议，预计将会再次凝聚市场对逆周期政策的共识。
3）政策呵护资本市场
“一行两会”在3月22日国新办举行维护金融市场稳定发布会，其表态体现了对于当前资本市场稳定的重视和A股投资价值的认可。
此外，中信证券也提示了风险点：
海外疫情持续时间较长，拐点显著慢于预期；
海外市场超预期大幅调整，人民币贬值超预期；
A股业绩披露显著弱于预期。
高盛观点
此外，高盛发布的研报观点认为，全球市场抄底时机取决于6个信号。
其中2个信号与上述第一点（海外疫情增长趋稳）、第二点（全球融资和流动性压力得到缓解）高度契合 ，其他信号如下：
五
可预见经济中断的深度和持续时间
已经有隔离经验的国家的经济数据显示，这对经济的影响是巨大的。
高盛称，目前的预测是，最新一轮干扰对美国经济活动的峰值影响将出现在4月份，月度GDP将比原本的水平低10%左右，此后将逐步复苏。
但是，如果没有迹象表明经济数据不会继续下滑，很难对市场底部的深度或持续时间有信心。
六
全球性的、足够的经济刺激
在当前情况下，经济可能需要更全面的商业贷款支持，或许还需要国家和地方财政更大规模的经济刺激。
但并非所有政府都能轻易扩大公共部门的资产负债表，这既是一个底部信号，也是一个挑战！
七
主要资产被严重低估
过去的几周里，已经有资产大幅贬值，市场估值还没有达到2008年全球金融危机或超卖水平。
特别在全球市场遭遇流动性挑战的背景下，资产被严重低估是市场复苏的充分条件。
八
其他尾部风险没有再加剧
美元没有进一步升值
油价没有继续下跌，且不会长期维持在低水平
政治及其对公共利差和融资的影响不再加剧
1、中信证券研究院,《A股策略聚集20200322：市场见底的四大信号》
2、Wind援引自高盛研报的报道,《高盛：等6个信号就抄底》
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