一、營收增速穩定，各版塊均實現穩定增長
整體看來，2019年全年採購額達到21.98億元，同比增長13.3%。抗生素板塊在大基數下達到18%增長；抗腫瘤類保持增長，增速9%；激素類增長8%；保肝類增速加快，達到10%；免疫類恢復增長，達到21%；新增加吸入類藥品，基數低，增長179%。
說明：本次統計新納入了復旦張江的多柔比星脂質體，因為公司為獨家代理，該品種的情況也是公司的成果。
從公司板塊比例看抗生素、激素、抗腫瘤為前三大板塊。
二、分不同品類看
1.抗生素類
合計銷售8.78億元，同比增長18%，增速提升。其中特治星銷售額為4.02億元，同比增長19%，高基數高增長，終端重回10億級；美羅培南恢復增長，銷售1.34億元，同比增長20%；替加環素高基數高增長，銷售1.39億，同比增加33%；環絲氨酸，抗結核藥物，同比增長54%；達託黴素應該是出問題了，公司沒有供應，市場全部讓出。
其中特治星基數大，全年加速上升。從下圖市場格局來看，公司市場份額繼續上升，達23.94%，地位更加穩固，銷售體系得到驗證。
替加環素，是一個增速非常快的抗生素品種，公司獲得31%的增長，競爭對手裡有豪森與正大天晴。海正市場份額較去年略有下降，達到14.61%；天晴份額增速較快。
再次提醒，環絲氨酸是抗結核藥，增長達到54%，較去年大幅增長。在當前環境下，結核發病率有所上升，大家注意提升體制，必要時疫苗防護~
2.抗腫瘤類
合計銷售額為3.95億元，增長9%。其中表柔比星繼續下滑，-20%，而伊達比星增長27%，大致抵消；其他品種有漲有跌。克拉屈濱增長明顯，達44%。復旦張江的品種，多柔比星脂質體，增速達到49%；多西他賽公司應該放棄了，這個品種肯定不賺錢。
腫瘤藥銷售企穩進一步明顯，需要不斷引進新品種。
3.保肝類
合計銷售3.04億元，同比增長10%。注射劑恢復3%的增長，但是片劑增長35%。
這個品種目前還是穩定，但是最大的挑戰來自正大天晴，其腺苷蛋氨酸已經獲批，未來是公司業績最大的挑戰之一。
4.心血管類
合計銷售額為2.02億元，同比增長10%，有所放緩。增長主要來自於氨氯地平阿託伐他汀，銷售1.59億，同比增長13%；瑞舒伐他汀銷售額下降18%，為集採影響，量增價減。
5.免疫類
合計銷售1.21億元，同比增長21%。其中他克莫司快速恢復增長，全年銷售3977萬元，同比增長33%；西羅莫司保持增長，銷售7994萬元，同比增長18%。嗎替麥考酚酯銷售僅139萬元，該品種已過FDA，目前正在一致性評價審評，未來希望通過集採放量。
6.激素類
合計銷售4.29億元，同比增長8%。這個品種仍然是公司一家獨大，佔據超過80%份額,地位穩固。
7.骨科
主要是氨基葡萄糖，銷售1.04億，同比下滑3%，下滑速度減慢，市場份額恢復為醫院終端頭把交椅。考慮到公司產品為首家通過一致性評價，未來看能否通過集採站穩市場。
8.內分泌類
該類品種目前僅為格列吡嗪，由於供貨原因，銷售2235萬元，下滑18%，下滑速度減慢。該品類急需胰島素上市或引進新的品種。
9.生物製劑
安百諾在低基數下，呈現高速增長，2504萬，同比增長253%。阿達木獲批後將帶來新的增長點。後期儲備英夫利昔單抗、託珠單抗，海正博銳繼續力爭免疫之王！
三、小結
整體看來，隨著管理層不斷努力，銷售數據日益良好，增速穩健，全年數據優於上半年，說明下半年發力明顯。經營已經走出底部，猶如蜀國抵抗住了劉備猇亭之敗的危難。未來就看如何活的更好，面對更激烈的競爭。
管理理順，銷售政策、激勵到位，現有品種存量博弈中獲得一部分增長——該邏輯得到數據證實。
繼續密切關注天晴與海正重疊的品種的獲批情況，繼續關注新引進品種情況，例如腺苷蛋氨酸、伊達比星、格隆溴銨、茚達特羅等品種，評估那個時候海正是否有新的營收增長點。
2020年突如其來的疫情與法匹拉韋的炒作，即解放了3年來持股的所有人，又套住了一批新人，但是海正到目前仍然沒有得到主流市場的認可。但是未來隨著管理層上車，企業資產負債表，各類營收更加清晰，這一格局有望發生變化。
我個人由於目前仍然不清楚海正資產情況，擔憂公司研發情況，而且由於持股思路已變為持有中國頂級資產、優秀企業，因此暫時不考慮買入海正。但是如果未來管理層願意大比例買入，和他們享受一段美妙的價值提升是考慮的。
觀察人與觀察企業同樣，不要看他們說什麼，要看他們做什麼。海正熱鬧時候的“海正人民藥業”、“千億海正”，今有何在？不要隨便打雞血，那是心懷不軌之人給你灌的迷魂湯罷了，沒有獨立思考能力的人註定會被裡應外合的力量而收割。
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