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01 藍籌股為何會崩盤？
今日銀行、地產、保險等優質低估值品種跌幅居前，特別是銀行股，跌幅最前的四大最被看好的招商平安興業寧波，可以說，整個藍籌股板塊似乎都崩盤了！
“漲時重勢，跌時重質”，為什麼質量好的也不行了？
我的觀點是基金贖回與槓桿崩盤。
持有這些股票的大概率不是散戶投資者，而是機構投資者，包含國內機構和外資，其次才是價值投資者。
其中：
（1）機構投資者：為了減基金淨值的波動，平抑可能的風險；
（2）外資投資者：被動配置需要，價值投資選擇；
（3）價值投資者：儘可能多的獲利。
這段時間，全球遭遇了金融的黑天鵝，以橋水基金為例，雖然橋水並沒有如市場傳言發生了爆倉，但在淨值大跌20%以後，他就有比較大的贖回要求，國內亦如此。
而外資流出有兩個原因，一是外圍股市暴跌之後，倉位比例發生失調，需要進行倉位調整；二是歐美市場發生資金鍊擠兌風險，他們不得已臨時救火。
價值投資者對他們的影響比較小，但也有一部分人使用了槓桿，會面臨槓桿的壓力！
02 我們怎麼看待？
對於投資者來說，我們購買的是企業的股權，而不是一個可以變動的數字。
我們分析問題的角度必須從企業中來，回到企業中去，因為價值投資的核心邏輯就是“價格圍繞價值波動”，價值則是企業未來現金流的貼現。
因此，整體上來說真正的好公司價值，並不會因為此次疫情發生本質變化。
就我的觀察，2020年大部分企業業績可能都比較難看，但大部分企業也不會因為這一次危機就面臨倒閉、破產的風險，只要企業本身的資產儲備較好、財務較為健康，在未來的年份都會迴歸正常。
如果一個優質的公司價格落入較低價格區間，就說明是較好的投資機會。
因為不管怎麼樣，疫情終會過去，而人類總是向前發展的，特別是中國目前蒸蒸日上、國運亨通，所以股市長期趨勢向上，低估值的時候買入，在長期趨勢上來看，一定是對的！
我們還有一點和西方不一樣，西方可以拿得出手的政策工具不多，但中國可以拿出的政策很多，因為我們大量的資源在政府手中，不擔心沒有政策。
我甚至可以做一個預判：本週末可能要降息。
降息不單是為了救股市，主要是救實體企業。假設一個上市公司，他有200億的負債，利率降低一個點，就會減少財務費用2億元，這2億就會變成利潤，幫助非常大。降息客觀上影響企業盈利，同時提升股市的估值水平。
03 機構大佬的分析
東方證券資產管理公司副總經理在近期一個渠道路演中提到：
“
我們暫且做出一個非常悲觀的預測，假設2020年所有上市公司的盈利為0，從價值投資的角度來說，對於公司的估值是用未來的企業經營期間的所有現金流，以及最後企業變現所得殘值加總，來形成的一個企業或者一家公司的估值。
假設我們的整個經濟體在2020年全部沒有利潤，理論上對於估值的影響會多少？
如果我們用DCF（現金貼現法）去算，2020年整個一年，所有公司都沒有現金流入，2021年開始恢復正常，那也對估值的影響其實不大，應該不會超過10%。
也就是說，股票跌一個跌停板，指數跌10%，就應該能夠比較充分地反映出整個經濟體停擺一年所帶來的影響。
但是，為什麼無論是我們的股市還是全球的股市，都發生那麼大的波動？
主要是由於股票價格從來就不是一個均衡的價格，它從來就是波動的。在上漲的過程當中，它包含著對於未來經濟發展、企業盈利增長的非常良好的預期。而一旦發生了變故、發生了改變，這種預期可能會產生對於未來非常悲觀的預期。
無論是我們的股市，還是歐美國家的股市在這幾天產生如此巨大的波動，實質上就是一個心理層面的影響。
一個投資者問：“孫老師天天心驚膽跳，很難過，孫老師還會跌嗎？”
我回答說：“世界總是變動的，現在的起伏在A股歷次的股災中算是很小的一次，不值得一提，關鍵是我們的內心夠不夠強大，能不能獨自承擔。”
其實只要是自有閒置資金，拿著低估值好公司，沒什麼好擔心的，熬時間而已，早一天晚一天，最終結果不差。
本文觀點由孫文勝（執業編號：A0600611010005）編輯整理，內容僅代表個人觀點，不構成投資意見！股市有風險，入市需謹慎！
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