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01 蓝筹股为何会崩盘？
今日银行、地产、保险等优质低估值品种跌幅居前，特别是银行股，跌幅最前的四大最被看好的招商平安兴业宁波，可以说，整个蓝筹股板块似乎都崩盘了！
“涨时重势，跌时重质”，为什么质量好的也不行了？
我的观点是基金赎回与杠杆崩盘。
持有这些股票的大概率不是散户投资者，而是机构投资者，包含国内机构和外资，其次才是价值投资者。
其中：
（1）机构投资者：为了减基金净值的波动，平抑可能的风险；
（2）外资投资者：被动配置需要，价值投资选择；
（3）价值投资者：尽可能多的获利。
这段时间，全球遭遇了金融的黑天鹅，以桥水基金为例，虽然桥水并没有如市场传言发生了爆仓，但在净值大跌20%以后，他就有比较大的赎回要求，国内亦如此。
而外资流出有两个原因，一是外围股市暴跌之后，仓位比例发生失调，需要进行仓位调整；二是欧美市场发生资金链挤兑风险，他们不得已临时救火。
价值投资者对他们的影响比较小，但也有一部分人使用了杠杆，会面临杠杆的压力！
02 我们怎么看待？
对于投资者来说，我们购买的是企业的股权，而不是一个可以变动的数字。
我们分析问题的角度必须从企业中来，回到企业中去，因为价值投资的核心逻辑就是“价格围绕价值波动”，价值则是企业未来现金流的贴现。
因此，整体上来说真正的好公司价值，并不会因为此次疫情发生本质变化。
就我的观察，2020年大部分企业业绩可能都比较难看，但大部分企业也不会因为这一次危机就面临倒闭、破产的风险，只要企业本身的资产储备较好、财务较为健康，在未来的年份都会回归正常。
如果一个优质的公司价格落入较低价格区间，就说明是较好的投资机会。
因为不管怎么样，疫情终会过去，而人类总是向前发展的，特别是中国目前蒸蒸日上、国运亨通，所以股市长期趋势向上，低估值的时候买入，在长期趋势上来看，一定是对的！
我们还有一点和西方不一样，西方可以拿得出手的政策工具不多，但中国可以拿出的政策很多，因为我们大量的资源在政府手中，不担心没有政策。
我甚至可以做一个预判：本周末可能要降息。
降息不单是为了救股市，主要是救实体企业。假设一个上市公司，他有200亿的负债，利率降低一个点，就会减少财务费用2亿元，这2亿就会变成利润，帮助非常大。降息客观上影响企业盈利，同时提升股市的估值水平。
03 机构大佬的分析
东方证券资产管理公司副总经理在近期一个渠道路演中提到：
“
我们暂且做出一个非常悲观的预测，假设2020年所有上市公司的盈利为0，从价值投资的角度来说，对于公司的估值是用未来的企业经营期间的所有现金流，以及最后企业变现所得残值加总，来形成的一个企业或者一家公司的估值。
假设我们的整个经济体在2020年全部没有利润，理论上对于估值的影响会多少？
如果我们用DCF（现金贴现法）去算，2020年整个一年，所有公司都没有现金流入，2021年开始恢复正常，那也对估值的影响其实不大，应该不会超过10%。
也就是说，股票跌一个跌停板，指数跌10%，就应该能够比较充分地反映出整个经济体停摆一年所带来的影响。
但是，为什么无论是我们的股市还是全球的股市，都发生那么大的波动？
主要是由于股票价格从来就不是一个均衡的价格，它从来就是波动的。在上涨的过程当中，它包含着对于未来经济发展、企业盈利增长的非常良好的预期。而一旦发生了变故、发生了改变，这种预期可能会产生对于未来非常悲观的预期。
无论是我们的股市，还是欧美国家的股市在这几天产生如此巨大的波动，实质上就是一个心理层面的影响。
一个投资者问：“孙老师天天心惊胆跳，很难过，孙老师还会跌吗？”
我回答说：“世界总是变动的，现在的起伏在A股历次的股灾中算是很小的一次，不值得一提，关键是我们的内心够不够强大，能不能独自承担。”
其实只要是自有闲置资金，拿着低估值好公司，没什么好担心的，熬时间而已，早一天晚一天，最终结果不差。
本文观点由孙文胜（执业编号：A0600611010005）编辑整理，内容仅代表个人观点，不构成投资意见！股市有风险，入市需谨慎！
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