《價值事務所》的每天早8點深度文章！第232篇！
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這段日子，因為破冠狀病毒，真真是啥也買不到，哪也去不了，vive在網上買的快遞，10多天了還沒到，每天刷新一遍快遞動態，氣死個人。
那咋辦呢，生活總是要過的呀，不得不說一句，還好還有永輝....
《價值事務所》內部嘮嗑，聊到這些日子買菜都咋買，不得不說，我們仨簡直高度一致，要麼去永輝超市逛，要麼用京東到家在永輝下單。
還好....超市還運轉，京東還照常....要是這些也罷工了，我們可咋活呀。
據相關券商統計：2020年除夕到正月初三期間，京東到家全平臺銷售額同比去年春節增長 540%，超市商品銷售額同比去年春節增長 600%。其中，糧油副食、日配冷藏、水果蔬菜和肉類成為銷售額最高的品類。
而農貿市場的暫停服務，
使得生鮮電商更是得到爆發式增長，每日優鮮除夕至正月初四，平臺交易額較去年同期增長 321%；叮咚買菜訂單量同比上月增長超過 300%。這簡直就是，突發的疫情培養用戶新消費習慣。
曾記否，2003年後，火了淘寶等電商，也許2020年後，火了生鮮電商......
而永輝，本就是線下生鮮龍頭，線下實行：Mini店+大賣場全渠道覆蓋，截止2020年，佈局全國28省，533個市，擁有大店900+家，mini店600家；線上有永輝生活app、微信小程序、京東到家、餓了麼、美團不說，在2019年10月還上線了永輝買菜app，藉助Mini 店和衛星倉要吃下到家業務的份額，實現線上、線下全渠道場景佈局。
也是因此，這次疫情，對永輝，簡直不能更友好......即使是2月3號3000餘股跌停，永輝還逆勢拉出一根大陽線.....之後更是芝麻開花——節節高。
連跌半年的永輝
其實，在2020年之前，永輝跌了足足半年，從最高10.64跌到最低的7.05，跌幅高達34%，市場從來沒有無緣無故的愛和恨，我們要弄清永輝是否值得投資，就一定要明白，為何2019年下半年永輝一直跌。
大家還記得永輝的超級物種麼？這個主營生鮮+餐飲的品牌，在2019年之前，隸屬永輝雲創的一部分，是永輝創始人之一的張軒寧對餐飲看好的嘗試。
而永輝Mini，是為了發力社區市場和到家業務，圍繞公司主業大永輝進行觸角的延伸和網點的加密，帶動整體銷售持續增長，是另一位創始人張軒松更想做的，在2019年前隸屬永輝雲超的一部分。
可以說，兩兄弟在永輝的未來發展上產生了分歧。
2018年底，隨著兩兄弟矛盾升級，永輝將手中持有的永輝雲創20%的股權以3.94億轉讓給張軒寧，至此，永輝雲創的股權成了下圖這個樣子。
於是，虧損累累的雲創出表，對公司業績拖累減輕，也能減少母公司對它的束縛，能讓想做這個事的人專心去做，本來應該是好事，但市場認為，雲創的想象空間巨大，比做mini永輝這種傳統業務有錢途得多，是新零售的精髓所在。
其次，2019年半年報出來後，市場發現，原來mini也是個賠錢貨，半年時間賠了幾千萬，還沒啥想象空間，隨著mini越開越多，相應的也就會越賠越多。
因此，即便永輝三季報交出一份漂亮的成績單，營收635.4億，同比增長20.6%；歸屬淨利15.4億，同比增長51.1%，仍是擋不住股價持續的跌。
從公司2019年半年報不難看出，公司現階段的主要戰略是發展mini店，建設全國網店，發力到家業務，實現線下線上全渠道覆蓋，讓人們不論到哪，都能在永輝購物。
而這兩塊業務，不太被資本市場所接受.......
被打臉的資本市場
沒想到，2020年，冠狀病毒突然出現，到家業務突然井噴式發展，所有生鮮電商訂單大幅增長，《價值事務所》團隊成員的朋友圈裡，經常能看見各路高手做的買菜攻略，可以說，此次病毒事件，讓大家更多的嘗試了到家服務，也在不知不覺間養成了一種新習慣。
此前，早有券商做過研究，生鮮購買渠道集中在農貿市場，電商滲透率過低，是個想象空間巨大的市場。而此次疫情使人們網購意願加強，生鮮行業渠道的變革要加速啦！
因此，回到前文，永輝的價值又重新被資本市場發現，重回增長。
永輝的供應鏈有多牛逼就不用說了，此次疫情大家也能感受得到，似生鮮這種極易損耗的東西，純屬吃力不討好，操著賣白粉的心，掙著賣白菜的錢，可公司憑藉自己強大的供應鏈，硬是把損耗率約降到了3~4%，連行業平均水平的一半還不到。
我們知道，商超這個行業淨利率極低，要想賺錢，比得就是誰更能壓縮成本，隨著公司越做越大，形成規模效應，毛利在逐步提升。
而公司的三費，前些年雖然也提升迅猛，但到2019年三季報，明顯改善，淨利率達到了2.3%（看起來是不是低到爆炸？？？？但要知道，公司2018年淨利率還只有1.4%，已經漲了很多了，做超市的，真沒有大家想像的那麼賺錢。）
雖然說近些年來，線下超市受線上電商衝擊很大， 整個行業的增長放緩，但由於我國商超整體集中度較低，因此，存量市場大大的有，配合京東到家等上門服務，行業前景十分不錯。
目前排名第一的高鑫零售（也就是大潤發）僅有8.3%的市佔率，要知道隔壁美國沃爾瑪市場份額可是超過70%！
而永輝的擴張速度不是大潤發這個昨日黃花能比的，《價值事務所》認為，永輝超越大潤發只是時間問題！
永輝的豪華朋友圈
看看永輝的朋友圈，京東、騰訊，可謂背景豪華。
那這個牛奶國際是啥呢？擁有永輝19.99%的股權，第一大股東耶！
可能大家不太熟悉，《價值事務所》給大家科普一下，維他奶，就是牛奶國際旗下的產品，且香港兩大超級連鎖超市之一的惠康，也屬於牛奶國際旗下。
香港人購物的超市，要麼是李嘉誠旗下的百佳，要麼就是牛奶國際旗下的惠康。
牛奶國際不但擁有惠康，還運營著大批萬寧、711便利店，甚至是美心集團的股東。如果放在更大的國際背景來看，牛奶國際是怡和集團的一部分。
怡和集團就是古老的、大名鼎鼎的怡和洋行，從鴉片戰爭開始就在遠東做生意的英國資本。
因此，有京東、騰訊這二爸、三爸在，永輝國內市場不愁，有牛奶國際這個大爸在，國際市場，也是可以想象的.....
總結
永輝是國內生鮮超市龍頭，有著強大的供應鏈，門店運營實力也堪稱眾線下商超最佳。
目前，公司重點發力到店、到家兩大業務場景。到店業務尤其強大的生鮮運營及門店管理能力支撐；到家，則通過 Mini 店為載體深入社區市場，同時藉助線上 App 等入口，還有疫情這一陣東風。
沒有理由不看好公司的後續發展！
基於公司2019年三季報，我們預計公司全年利潤為21.5億，由於2020年不方便預測，我們預計至2021年公司利潤在2019年基礎上增長70%，則對應利潤為：36.55億。
給予公司2021年30倍市盈率，其2021年合理市值為：1096.5億。
2020年了，新年也要有新的成長：散戶要想改變自己的命運，就要不斷的學習成長，不斷尋找優秀的股票，跟著優秀的股票一起成長。
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