最近久未更新，行文之前先跟各位說聲抱歉。
今天之所以出來嘮幾句，是因為紫天科技這家公司有點意思。
這家公司在2019年2月26日之前，是一家籌碼高度集中的公司，虎哥觀察了好一陣子，每天股價走得跟心電圖似的，換手率極低。那時候這家公司市值在50億左右晃悠，股東數量只有3300左右，人均（含單位）持股市值在150萬以上，這在小市值股票裡是頗為罕見的。
這隻票在2月26號拉出一個放量漲停板之後，又在3月1號、4號、6號幹了三個漲停，然後就嗝屁了，3月7號和8號連續跌停，成交量急劇放大，那個吃相，太騷了，虎哥都看得面色潮紅。
分析吃相的風騷程度不是虎哥擅長的，虎哥依然只擼財報。
一、第一炮：橄欖葉科技
紫天科技2011年上市，主營是鍛壓設備。公司上市第二年業績立馬變臉，之後一蹶不振。捱到2016年，原大股東賣殼走人，接盤的是以新餘市安常投資中心（有限合夥）為首的一彪人馬。
新實控人進場，當然要搞點事情。2017年7月3日，紫天科技以2.50億現金收購深圳市橄欖葉科技有限公司（以下簡稱“橄欖葉科技”）。橄欖葉科技的主業是互聯網廣告。
這把併購，紫天科技2.5億出去，進來商譽2.43億元，這個操作就有點牛逼了。
新媳婦進門那也是要表現一下的，橄欖葉科技17年下半年實現8,441.57萬元收入，帶來淨利潤1,370.50萬元。而紫天科技當年歸母淨利潤只有451.95萬，如果刨去橄欖葉帶來的收益，紫天科技當年必然是虧損的。
這麼看起來這2.5億花得值？別捉急，當新媳婦卸了妝，那場面也是有點嚇人的。
2018年，橄欖葉科技業績大變臉，毛利率和淨利潤雙雙撲街，其中毛利率從2017年的21.9%暴跌至2018年的0.18%，17年扣非後淨利潤2,067.80萬元，18年扣非後淨利潤變成-401.42萬元（當年承諾業績為2,600萬元）。
（數據來源：紫天科技關於對深圳證券交易所2018年年報問詢函的回覆）
這時候監管部門看不下去了，發個函問你這個怎麼肥事呀？紫天科技回覆稱，橄欖葉科技2017年利潤主要來自IOS系統手遊營銷，2018年利潤主要來自互聯網廣告差價，業務模式不是一肥事。
這個聽起來還真有點像那麼一肥事。
2019年4月25日，紫天科技披露與橄欖葉科技原股東解除收購協議，原股東需返還紫天科技已經支付的3,000萬元股權轉讓款，橄欖葉科技“退貨”，對應的商譽清零。
這一頓操作猛如虎，不得不服。
二、億家晶視：紫天科技的“屠龍刀”
2017年，紫天科技擬以21.73億的對價，收購北京億家晶視傳媒有限公司（以下簡稱“億家晶視”）100%股權和北京維卓網絡科技有限公司100%股權。但是這筆交易以失敗告終。
紫天科技對億家晶視的追求很執著，最終在2018年5月以9.24億元的對價，收購了億家晶視70%的股份。
億家晶視的主營業務是樓宇視頻廣告業務，這個領域裡分眾傳媒是公認的龍頭。億家晶視神奇的地方在於，它的盈利能力比分眾傳媒強多了。
先來對比雙方的毛利率：
（數據來源：公司公告，注：分眾傳媒的主營業務包括樓宇媒體、影院媒體和其他媒體，考慮到可比性，分眾傳媒的毛利率選擇樓宇媒體業務分部進行比較）
億家晶視的毛利率一直高於老大哥分眾傳媒，且最近三年持續增長，毛利率從2016年的77%一路跑到了87%，而老大哥分眾傳媒是毛利率呈下降趨勢，2018年已經跌到70%，這一年億家晶視的毛利率比分眾傳媒高出了17個百分點！
更牛逼的是億家晶視2019年上半年的盈利能力。根據紫天科技財報披露，億家晶視19年上半年營收1.03億，淨利潤卻高達7,319.33萬元，銷售淨利率高達71.19%！
這個盈利能力完全秒殺分眾傳媒，下面我們將兩家公司18年和19年上半年的銷售淨利率拿來對比一下：
（數據來源：紫天科技、分眾傳媒財報）
億家晶視的盈利能力一直遠超分眾傳媒，2019年上半年完全是碾壓態勢，行業龍頭分眾傳媒銷售淨利率只有13.30%，億家晶視竟高達71.19%，是分眾傳媒的5.35倍！
三、神秘大客戶
億家晶視2015年至2017年的前五大客戶如下：
（數據來源：南通鍛壓發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書草案修訂稿20180511）
前五大客戶中，長沙卓啟廣告有限公司一直是億家晶視的大客戶，億家晶視對其銷售額從15年的323.66萬元增長至17年的2,199.62萬元，18年降至713.75萬。
（數據來源：紫天科技關於對深圳證券交易所2018年年報問詢函的回覆）
這家公司成立於2011年2月24日，註冊資本僅為50萬元，天眼查數據顯示，該公司歷年社保繳納人數都為0。
無獨有偶，2016年第五大客戶上海浚淵廣告有限公司，註冊資金也僅為50萬元，該公司2016年至2018年社保繳納人數分別是0人、1人、0人。
另外，2017年第三大客戶霍爾果斯雲煜靈祥文化傳媒有限公司成立於2017年9月12日，成立不到4個月就成為公司第三大客戶。這家公司2017年的參保人數也是0。
這家公司2017年工商企業年報的財務數據還被修改過，如下：
更有意思的是，這家公司的唯一股東為廣州雲視廣告有限公司，紫天科技在2018年擬以5.2億對價收購其100%股權，目前尚未實施完成。
四、投資公司進村了
2017年12月11日，億家晶視與馳隆（上海）股權投資基金有限公司簽訂《合夥協議》，擬共同設立德安縣一天一地商務諮詢中心（有限合夥）（以下簡稱“一天一地”），用於投資網絡媒體、廣告投放等相關行業公司。一天一地註冊資本5億元，億家晶視作為有限合夥人擬認繳9,500.00萬元，並持有19.00%的合夥份額。
在2017年12月，億家晶視就火急火燎地向一天一地預付了投資款9,500.00萬元。但是這家公司的第一大股東上海鏡墨茉文化傳媒有限公司認繳出資4.05億元，成立成日期為2018年2月5日，也就是在億家晶視支付投資款9,500萬元時，合夥企業的第一大股東尚未成立。
另外根據工商信息，一天一地成立於2017年12月18日，註冊地址為江西省九江市德安縣吳山鄉蔡河村項家自然村4號。一天一地的主營業務是商務信息諮詢，是高端大氣上檔次的服務業，註冊資本高達5億，註冊在江西一個偏遠的村子裡合適麼？
這家公司2017年12月註冊成立之後，又於2019年8月19日匆匆註銷。
這搞得虎哥相當懵逼，你這是鬧哪樣呢兄弟！
結語
俗話說，事出反常必有妖，紫天科技這公司，看看就好。
閱讀更多 虎視財研 的文章
