中國基金報記者 李樹超
隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延和國際原油價格大跌，近期海外股市大幅下挫。不過，投向海外股市的跨境交易型開放式指數基金（ETF）受到抄底資金青睞，3月份以來淨流入資金約15億元。其中，華夏恆生ETF淨流入6.5億元，日經225ETF近10個交易日總份額暴增3.4倍，顯示資金抄底意願強烈。
表1：3月份以來跨境ETF資金淨流入排行
跨境ETF淨流入15億元
Wind數據顯示，截至3月10日，3月份以來18只跨境ETF總份額從2月末的155.93億份增至167.4億份，7個交易日新增11.46億份，增幅為7.35%。若按照區間成交均價估算，淨流入資金達到15.11億元。其中，華夏恆生ETF淨流入6.5億元，易方達恆生H股ETF、易方達中證海外互聯ETF分別流入3.97億元、1.29億元，華夏野村日經225ETF、廣發納斯達克100ETF淨流入資金也超過8000萬元。
總體來看，除了部分實施暫停申購或迷你跨境ETF份額零增長外，其他15只跨境ETF產品3月份以來出現資金份額淨增長的現象。
其中，華夏野村日經225ETF規模增幅最大，從0.6億份增至1.48億份，增幅148.77%；同期，廣發納斯達克100ETF、華安三菱日聯日經225ETF份額振幅也超過30%，南方恆生中國企業ETF、華安德國30（DAX）ETF、華夏恆生ETF等5只跨境ETF規模增幅也超過10%。
值得注意的是，雖然日經225指數近10個交易日跌幅超10%，但華夏野村日經225ETF從2月26日年內份額低點0.44億份算起，近10個交易日總份額增長3.4倍，該基金成為資金抄底最為兇猛的跨境ETF產品。
事實上，華夏野村日經225ETF自去年6月12日成立以來，基金規模呈現震盪下跌態勢。基金成立規模為4.3億份，去年二季報至四季報，基金總份額分別為2.14億份、0.43億份、0.55億份，今年該基金多數時間總份額也低於5000萬份，隨著近期日經指數的暴跌，該基金規模快速增長。
集思錄副總裁鄭志勇認為，近期外圍股市調整，抄底跨境ETF和原油的資金湧入，一方面是因為國內流動性相對寬鬆，而房地產投資限制，疊加投資者資產配置需求旺盛，投資者希望在海外市場相對低點時能抓住抄底機會；另一方面，不排除有不少定投資金在市場相對低點買入，目前部分QDII基金規模短期增長較快，不少QDII基金額度告急並實施了大額限購或暫停申購。
在他看來，但凡工具類產品，淨值越跌，規模有可能越大。第一，投資者可能在跨境ETF急跌中加速抄底，資金開始逆向投資模式，產品成交量快速放大，這一現象在2018年下半年也曾出現；第二，部分配置型的資金也希望在市場相對低點時買入；第三，目前A股佔所有中國上市公司股票總市值比例約六成，部分優質的中國企業，如騰訊、阿里等在港股、美股上市，市場也看好這些優質股的未來成長，藉助跨境ETF也可以實現一定佈局。
日均成交額大增35%
在海外市場多重利空因素下，海外股市大幅下挫，跟蹤海外指數的跨境ETF也悉數出現不同程度的下跌。截至3月11日，3月份以來，18只跨境ETF場內價格平均跌幅4.24%，跌幅最大的華安德國30（DAX）ETF下跌9.11%，廣發納斯達克100ETF、華安三菱日聯日經225ETF等5只基金跌幅也在5%以上。
伴隨著市場的劇烈變盤，場內基金的成交量也快速放大。數據顯示，截至3月11日，3月以來18只跨境ETF日均成交額為1.9億元，比今年前兩月的日均成交額增長近5000萬元，增幅為34.87%；同期的日均換手率也從6.03%增至9.49%，增加了3.46個百分點。
不過，在海外市場大幅下挫、國內場內基金的抄底熱情下，此前乏人問津的跨境ETF呈現出明顯的高溢價狀態。
數據顯示，截至3月11日，18只跨境ETF平均溢價率為1.21%，其中，國泰納斯達克100ETF溢價率高達15.34%，博時標普500ETF、廣發納斯達克100ETF兩隻基金溢價率也在5%以上，展現了抄底資金的追捧熱情。
談及目前跨境ETF的高溢價狀態，鄭志勇認為，跨境ETF產品的高溢價持續性取決於市場的情緒和QDII額度，也受到市場漲跌的影響。若未來跨境ETF繼續下跌，有可能引來更多的抄底資金，產品溢價率可能繼續走高，反之溢價率則會慢慢收窄。“在目前市場投資情緒較高、QDII額度告急的情況下，預期短期內這樣的高溢價狀態仍然存在。”
他說，普通投資者應詳細瞭解溢價率的概念和風險，不排除部分投資者以較高的場內基金價格，買到超過基金淨值的高溢價產品，未來是有投資風險的。
他建議，針對多家基金公司QDII額度不足的現象，可以考慮允許QDII基金的美元份額轉為人民幣份額，有美元的投資者用美元申購後轉成人民幣份額，再在場內賣出，也可以有效抑制跨境ETF產品的高溢價現象。
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