招商證券發佈投資研究報告，評級: 強烈推薦。
科士達(002518)
公司是UPS國內市場龍頭企業，排名第一，具備很強的市場影響力。圍繞UPS業務積累，公司佈局的新能源光伏及儲能系統產品和電動汽車充電樁產品，技術同源，協同效應很強。隨5G、雲/邊緣計算興起，數據中心建設有望維持高增速，公司數據中心業務有望保持快速增長。公司在充電樁領域有較強的技術和產品優勢，通過自制充電模塊盈利能力具備很強的優勢，“新基建”下充電樁建設有望提速。此外，公司與寧德時代合作積極佈局儲能業務，目前公司已形成了較完備的儲能產品、解決方案體系，有望受益於儲能行業增長。考慮公司各業務經營持續向好，調整為“強烈推薦-A”評級，目標價19-20元。
公司是UPS國內市場龍頭企業，圍繞電力電子技術平臺打造三大核心業務。國內UPS業務在國內市場排名第一，在金融、通信等多個領域具備很強的市場影響力。圍繞UPS業務積累，公司佈局的新能源光伏及儲能系統產品和電動汽車充電樁產品，均以電力電子技術為基礎，技術、生產同源，三大業務間協同效應很強。
數據中心業務有望保持快速增長。公司圍繞數據中心業務提供包括UPS、精密空調、蓄電池、機櫃、配電、監控系統等標準產品，同時能夠在其基礎上集成，提供數據中心一體化的解決方案。公司在標準化的單品和解決方案上成本優勢比較突出，同時能夠快速響應客戶要求，具備很強的競爭優勢。隨5G、雲/邊緣計算興起，數據中心建設有望維持高增速，公司有望受益。
逆變器業務有望受益於國內裝機回升。公司光伏逆變器2018年出貨量為4.86GW，全球市佔率大約在4%左右，排名行業前列。公司逆變器業務收入主要還是來自於國內，2018年“531”新政後，國內裝機下滑影響了公司逆變器業務的收入。2020年預計國內光伏裝機將有明顯回升，公司有望受益。
充電樁領域具備技術和產品優勢，“新基建”下建設有望提速。公司在新能源汽車充電領域產品包括交流/直流充電樁、充電模塊、監測系統等。由於公司自身具備生產充電模塊的能力，充電樁業務在產品品質以及盈利能力上都具備較強的優勢。截至2019底，我國充電樁保有量為121.9萬臺，車樁比為3.4:1，充電樁的建設仍有較大缺口。“新基建”下，充電樁建設有望加速。
與寧德時代合作積極佈局儲能業務。公司與寧德時代合作設立合資公司從事儲能業務，雙方在技術能力、下游客戶上將形成很強的協同效應。公司2015年就開始儲能的研發儲備，目前已經形成了較完備的儲能產品、解決方案體系。儲能項目具備非常廣的應用前景，包括可再生能源併網、分佈式發電及微網、電力輸配等領域的應用。公司積極佈局儲能，將充分受益於行業成長。
投資建議：調整為“強烈推薦-A”評級，目標價19-20元。
風險提示：疫情影響公司上游供應鏈，光伏、充電樁行業建設進度不及預期。
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